周評：市場短期資金緊張 債市繼續大幅上揚

和訊特約

作者供稿時間10月21日

本周上交所國債市場大幅上揚，周五上證國債指數收於160.67點，較上周末上漲了0.64點，全周共成交了17.64億元。上交所企債市場小幅上揚，周五上證企債指數收於208.39點，較上周末上漲了0.31點，共成交133.96億元。本周國債期貨小幅上揚，主力合約12月品種（TF1612）收盤報102.120元，較上周上漲了0.310元。從市場情況看，本周市場資金面局部緊張，但交易所債市和銀行間債市大幅上揚，見下圖：

資金面上，本周市場資金面局部緊張，短期品種利率有所上行，銀行間市場債券質押式回購7天品種利率小幅上揚，全周平均利率在2.8%附近。具有標志性的1個月SHIBOR品種小幅上行，周五為2.7242%。本周央行在公開市場上進行了6600億元逆回購操作，對沖5700億元逆回購和55億元票據到期資金後，最終實現資金凈投放955億元。市場分析人士指出，中下旬企業繳稅、機構繳准以及月末因素，對近期資金面帶來的不利影響仍在持續。不過央行近期連續通過公開市場、MLF以及國庫定存等工具向市場投放流動性，也顯示出呵護流動性的態度。預計央行將加大短期流動性投放,助力資金面恢復平穩。

基本面上，10月18日，中國央行公布數據顯示，9月份央行外匯占款減少3375億元，同期外匯儲備下降188億美元。這是外匯占款連續11個月下滑，並再創降幅紀錄。央行調查統計司司長阮健弘在金融統計數據發布會上解釋稱，9月外匯占款下降，一方面是由於國慶長假出境游需求旺盛，導致9月份購匯需求階段性增加，央行向市場提供了一定的外匯流動性支持；另一方面也與央行為支持「走出去」戰略，向一些金融機構提供相關外匯資金安排有關。因此，市場人士認為，未來人民幣匯率將繼續對貨幣政策產生較大的影響。

值得關注的是，周五（10月21日），銀行間債市盤中，中國10年期國債新券買價收益率報2.6350%，創2002年7月12日以來新低。國泰君安稱，地產周期性拐點確立之後，未來基本面下行預期已經在市場形成，縱使短期利空不斷，債券收益率的下行趨勢仍然不會受到影響。中信證券(600030,股吧)表示，盡管中國經濟數據向好，但是市場傳聞外資機構增持債券，受此影響，債券二級市場收益率繼續快速向下。

總體來看，盡管本周市場利率小幅上揚，資金面略顯緊張，但市場對於市場長期的資金面仍然較為樂觀，因此債市繼續大幅上揚。不過債市的風險已經積聚，投資者應控制風險。（本文僅代表作者個人觀點）