甲醇：趨勢性上漲確立

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受國際原油連續上漲的影響，節後第一個交易日甲醇直接跳空高開，漲幅達4.78%。隨後甲醇繼續上漲，周三沖高回落，收十字星，周四繼續調整。筆者認為，趨勢性上漲行情確立，後期仍有上行空間。

原料價格堅挺

今年以來，動力煤現貨價格一路上行，與去年年底相比漲幅將近一倍。供給相對緊張是推動煤炭價格上漲的主要原因，雖然國家發改委啟動一級響應機制，每日增加50萬噸煤炭產能，但是受庫存偏低和運輸瓶頸制約，未來一段時間，供給緊張局面不會有太大改變。

另外，近期噴吹煤價格大漲，對整個無煙煤市場帶動作用非常明顯，包括末煤、塊煤價格均有不同程度的提漲。進入10月以後，民用需求開啟，下游化工用戶也需要冬儲，因此塊煤需求較前期有明顯提高，在資源供應偏緊的大環境下，無煙煤短期行情還是易漲難跌。原料價格堅挺使得甲醇成本抬升。

供給整體緊張

截至10月13日，全國甲醇開工率為62.56%，較9月29日下降3.39%。其中，山西焦化(600740,股吧)10月9日起檢修15天，兗礦榆林能化60萬噸裝置10月15日起檢修10天，陝西咸陽化學60萬噸裝置10月17日起停車2—3天，國電英力特(000635,股吧)50萬噸裝置10月16日起檢修至11月3日，四川川維112萬噸/年的甲醇裝置10月11日晚全面進入停車檢修，山西光大10月11日起檢修20天，山西潞寶計劃10月底檢修3—4天，加上中煤榆林甲醇裝置的檢修，後期將有10多萬噸的甲醇需要外采。一系列裝置的檢修給市場帶來了利好支撐。

需求旺季來臨

甲醇市場上半年處於傳統需求淡季，而下半年需求總體好於上半年。7、8月下游行業處於消費淡季，甲醛等廠家的原料庫存普遍偏低。在天氣轉涼後，甲醇多個傳統下游行業全面回暖，企業開工積極性提升，在剛性需求集中爆發的情況下，甲醛等傳統下游行業開始進入備貨周期，帶動甲醇市場需求提升。新興下游MTO企業也多維持高負荷運行，需求面支撐較強。

流通貨源較少

雖然目前沿海地區（江蘇、浙江和華南地區）甲醇庫存在94.96萬噸，但是整體可流通的貨源僅有23萬噸，較10月9日減少5.5萬噸。然而，受台風、國外重要甲醇裝置檢修以及其他因素影響，近期部分應於9月下旬至月底到港的進口船貨推遲到港，本應於9月中下旬裝港的伊朗以及阿曼等船貨同樣推遲裝港卸貨，而基於供需缺口等問題考慮，近期部分船期也存在頻繁改港的情況。

整體來看，甲醇基本面存在利多支撐，一是原料價格堅挺使得甲醇成本不斷抬升；二是國內多數裝置檢修或計劃檢修，加上西北主產區烯烴剛需支撐導致區域內供給減少；三是傳統需求旺季來臨，企業庫存偏低，山東等地價格堅挺；四是沿海地區進口貨源推遲到港，可流通貨源緊張。從波浪理論來看，當前處於8月30日以來的上升第三浪，調整過後有望繼續上漲。（作者單位：弘業期貨）

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