貨幣政策

07-19外匯

美元今 (19) 日走強，有望結束連兩周周線收黑頹勢，並持續從 4 個月低點反彈，因最新數據顯示美國初領失業金人數高於預期，顯示勞動市場進一步疲軟，並強化聯準會 (Fed) 降息理由，日元則因日本通膨連兩月加速推升日本央行 (BOJ) 升息的可能性而持穩表現。

07-19國際政經

保守派智庫傳統基金會 (Heritage Foundation) 近日發布了一份名為《2025 計畫》(Project 2025)的政策建議書，對美聯準會 (Fed) 的職責和貨幣政策工具提出了一系列限制性建議。該計畫主張，Fed 應當集中精力控制通膨，並逐步縮減資產負債表規模，同時取消其擔任最後貸款人的職能。

07-16美股雷達

國際貨幣基金 (IMF) 周二 (16 日) 警告，許多主要經濟體的通膨降溫速度低於預期，這增加利率在更長時間內保持較高水準，進而成為全球經濟成長的潛在風險。該組織也表示，全球經濟將在未來兩年呈現溫和成長，但路上充滿諸多風險。IMF 周二公布最新《世界經濟展望》(World Economic Outlook) 報告中，將重點聚焦服務業頑強的通膨上，主要是由薪資上漲推動。

07-16外匯

美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾 2023 年 (去年)12 月曾表示，降息是全世界與 FED 決策者都在討論的話題，令投資者對金融環境寬鬆的前景感到樂觀，似乎準備迎來各國央行轉向低利率，降低借貸成本，但事實證明，2024 年 (今年) 以來主要央行面臨的通貨膨脹更持久、經濟和工資增長更具韌性，導致主要央行中僅有加拿大央行 (BOC)、歐洲央行 (ECB) 和瑞士央行 (SNB) 在今年 6 月溫和降息 25 個基點，期待已久的積極聯合寬鬆貨幣政策，恐已經化為泡影。

07-03美股雷達

紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 周三 (3 日) 表示，中性利率水準可能沒有上升太多。他正在評估經濟學家所說的中性利率 (R-Star)，即長期平衡經濟的實質中性利率，數據變化有助於確定貨幣政策是刺激經濟還是抑制經濟。

06-24外匯

在 6 月 20 日的亞洲交易時段，USDCNH 向上突破 7.28，創年新高。匯率對曾在 3 月和 4 月被兩次測試的重要阻力水準的成功挑戰，引發交易員的廣泛關注。目前，在美元指數連續三天在 105.2 上方盤整，多頭動能有限的情況下，我們不禁思考：有哪些因素讓 CNH 表現疲軟？現在中國經濟最大的挑戰是什麼？另外，雖然本周貨幣當局沒有調整 1 年 MLF 以及 3 年期和 5 年期 LPR，但未來政策寬鬆是否依然必要？從陸家嘴論壇中，我們能解讀出什麼樣的政策調整方向？中國經濟延續「雙速成長」模型中國 5 月的經濟數據顯示經濟呈現兩速發展態勢。

06-13台股新聞

中央銀行今 (13) 日維持政策利率不變，但意外調升新台幣存款準備率 0.25 個百分點，透過「升準不升息」來配合打炒房措施，央行總裁楊金龍指出，調升存準率 1 碼約收回市場游資 1200 億元，可解讀為「貨幣政策是進一步緊縮」。楊金龍說明，調升存準率 1 碼約可收回 1200 多億元的市場資金，再加上過往已有兩次調升存準率經驗，合計這三次約收回游資 3600 億元。

06-04國際政經

日本央行 (日銀 / BOJ) 副總裁冰見野良三 (Ryozo Himino) 周二 (4 日) 表示，央行必須對日元走勢可能對未來經濟造成的影響保持「高度警惕」。此番言論暗示日元疲軟將會是影響日銀下次升息時機的因素之一。不過他也表示，日銀在制定貨幣政策時直接以匯率為目標是不合適的，因為還需要考慮其他因素，例如經濟和物價前景。

05-31美股雷達

紐約聯準銀行總裁、聯邦公開市場委員會 (FOMC) 副主席威廉斯(John Williams) 周四(30 日) 表示，目前利率具有限制性，預料今年下半年通膨會繼續降溫。儘管通膨仍然過高，但聯準會(Fed) 的政策定位良好，供需失衡正在緩解。

05-23外匯

繼放寬限購政策之後，中國在上週五又推出了一系列提振屋市的政策措施。當局希望透過購買存量房屋和未使用土地減輕房地產開發商的流動性壓力，控制其破產風險；同時降低民眾的貸款成本，刺激購屋需求。受此利好消息影響，HK50 在政策發布當天收高將近 110 點，刷新了本輪漲勢的新高。

05-14外匯

自 4 月中旬以來，HK50 的上行走勢引發了越來越多的市場關注。觀察 HK50 年初迄今的日線圖走勢，我們發現指數在經歷了 1 月的下跌和 2 月的多頭回補之後，價格從 2 月下旬到 4 月下旬一直在 16,100 點和 17,200 點之間震盪。

05-03國際政經

美媒《CNBC》周五 (3 日) 報導，Tressis Gestion 首席經濟學家 Daniel Lacalle 日前在《Street Signs Europe》節目上表示，歐洲央行 (ECB) 在降息問題上與美國聯準會 (Fed) 意見相左的前景，對歐元區 20 國而言可能「尤其不利」。

05-03外匯

自 2023 年 7 月以來，美國聯邦準備理事會 (FED) 一直將政策利率維持在 5.25%-5.5% 的區間內。踏入 2024 年 (今年)，市場開始關注 FED 何時降息，曾一度認為 FED 在今年 3 月降息的可能性高達 90%，但 FED 今年 1 月的會議紀錄顯示大部分決策者擔心過早降息的風險，並強調了限制性貨幣政策立場需要維持多長時間才能讓通貨膨脹率回到 FED2% 目標的相關不確定性，而且 FED 主席鮑威爾表示，今年 3 月降息 “並非決策者的基線情境”，澆熄了美國最快今年 3 月降息的希望，但鮑威爾公開討論降息的可能性，相關降息的押注又得到支持，促使市場將目光轉向在今年 5 月首次降息 25 個基點。

04-30大陸政經

中共中央政治局周二 (30 日) 召開會議。會議對備受投資者關注的貨幣政策、財政政策、房地產等內容均提出明確要求。其中，會議強調，統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施，抓緊建構房地產發展新模式，促進房地產高品質發展。據新華社的通稿，與去年 12 月的會議相比，此次會議簡化了對貨幣政策和財政政策的相關描述，但提到了具體的政策工具。

04-21美股雷達

本週重點國際財經大事包括：「美股七雄」中的四家公司微軟 (MSFT-US)、臉書母公司 Meta Platforms(META-US)、Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US)、特斯拉(TSLA-US) 陸續公布最新財報、美國今年首季國內生產毛額 (GDP)、個人支出消費(PCE) 物價指數、日銀公布最新利率決策，此外主要經濟體也將揭曉製造業景氣。

04-19歐亞股

國際貨幣基金 (IMF) 呼籲，亞洲央行在制定政策路徑時，應避免和聯準會 (Fed) 的政策預期過度掛鉤。IMF 亞太部門主任斯里尼瓦桑 (Krishna Srinivasan) 周四 (18 日) 表示：「我們建議亞洲央行關注國內通膨，避免過度依賴 Fed 的政策預期來作出政策決議。

04-18A股

中國 A 股市場三大指數周四（18 日）收盤漲跌互見，滬指漲 0.09%，中國人民銀行（央行）表示，貨幣政策還有空間，央行官員將密切觀察政策效果。滬指周四收盤漲 0.09% 報 3,074.22 點，深證成指跌 0.05% 報 9,376.81 點，創業板指跌 0.55% 報 1,787.49 點；兩市成交額合計人民幣 9,496 億元，「北向資金」淨賣出 52.85 億元。

04-17美股雷達

投資人消化了聯準會政策制訂者有關經濟狀況和貨幣政策前景的評論，美國國債殖利率周三 (17 日) 平盤略低。美東時間凌晨 5:44，10 年期公債殖利率下跌 1.6 個基點至 4.641%。2 年期公債利率下跌 1.3 個基點報 4.951%，略低於周二 (16 日) 短暫突破的 5% 大關。

04-11雜誌

撰文：徐千婷一輛奔馳在直線賽道上的大車要進行過彎，需要相當的把握與過人的技術，因為掌握方向盤的人不僅要克服物理上的慣性，還要提防周遭的人車是否能夠及時應變。今年 3 月 19 日，上任不到一年的日本央行總裁植田和男（Kazuo Ueda）發動了一次政策大轉向，政策公布後金融市場水波不興，締造了一次平順的歷史性過彎紀錄。

04-10美股雷達

美國公債殖利率周三 (10 日) 變化不大，投資人關注當天稍後公布的美國消費者通膨數據，數據可能預示著利率前景。美東時間清晨 5:45，10 年期公債殖利率小跌 0.8 個基點至 4.358%。2 年期公債殖利率下跌 0.8 個基點報 4.739%。