謝文雄

12-27鉅亨新視界

回顧 2023 年尤以科技類股在 AI 新應用的引領之下帶動上漲，市場預期聯準會升息進入尾聲，近期美公債殖利率下滑，帶動利率敏感資產反彈，台股受惠科技股評價修復，加權股價指數 11 月大漲 8.85%。隨著美國利率見頂，資金回補非美市場，加上 AI 趨勢不變、產業庫存去化告終及總統選舉行情等利多，預期 2024 年第一季台股元月行情漲勢可望延續。

12-12鉅亨新視界

11 月台股指數月 KD 交叉，週 KD 黃金交叉連續 5 週；指數站回 20 日均線與 60 日均線上結構轉佳，AMD 推 AI 新品帶動電子相關族群強彈。聯準會即將召開本年最後一次利率會議，10 月非農就業報告與名目 CPI 及核心 CPI 皆低於預期，顯示打擊通膨已取得不錯的成效且幅度大於預期，近期美國景氣如預期拉回，Fed GDPNow 模型預測，2023 年 Q4 美國經濟成長率為 2.1%，預期美國經濟景氣仍為軟著陸的狀況為主，不至於有太大的意外發生。

08-16基金

美國 7 月 CPI 年增 3.2%，低於預期之年增 3.3%；核心 CPI 年增 4.7%，預期與前值為年增 4.8%，創 2021 年 10 月以來新低。7 月 CPI 結果符合預期，雖然後續基期效應減緩，但核心項目中二手車，房租通膨呈降溫態勢，使得 Fed 官員對是否持續升息的態度中立。

07-26鉅亨新視界

近期多項經濟數據強於預期，7 月升息機率高達 9 成，美國處在控制通膨但未使勞動市場顯著惡化的正向路徑。預估美國步入衰退機率低，例如高盛將未來 1 年美國經濟衰退機率，由 25% 調降至 20%，主要考量近期經濟數據，強勁的基本面可望支撐通膨持續緩解，雖不易大幅走降，但核心 CPI 項目中二手車、房租通膨後續有下降空間，核心通膨維持緩步偏降格局機率高。

07-19鉅亨新視界

美國公布 6 月消費者物價指數 (CPI) 年增 3%，創 2021 年 3 月以來新低，優於市場預期，接續公布的 6 月生產者物價指數 (PPI)，月增 0.1%，亦優於預期，顯示通膨影響持續退燒；另一方面，被市場喻為鷹王的聖路易聯準銀行總裁博拉德 (James Bullard) 聲明表示，不再擔任該行總裁，8/14 將離開聯準會，也讓市場預期聯準會鴿派聲勢可望壯大。

07-05鉅亨新視界

上週歐洲央行年會後，市場偏鷹派解讀 Fed 主席 Powell 言論，美國利率水準尚不足讓通膨回落達標，不排除最後兩次會議連續升息，惟實際上 Powell 表示，後續會議是否升息尚未決定，任何可能性皆存在，故未排除連續兩例會議升息的選項，顯示 Fed 後續政策仍是仰賴數據 (data dependent) 模式。

06-27鉅亨新視界

6 月 FOMC 會議維持利率不變，點陣圖預期今年終端利率由 3 月的 5.1% 上升至 5.6%(2 碼升息空間)，代表至 2023 年底都不會降息，而實際的升息決策仍會依據就業市場與通膨發展而定，未來觀察重點回歸至經濟數據及企業獲利。歷史經驗顯示，十年期公債殖利率在 Fed 升息結束前 1 到 2 個月見頂，故未來殖利率帶給股市的壓力有機會減輕，目前股市正經歷財報空窗期，正有助於資金行情延續。