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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/06/25）野村腳勤觀點：●Q3 迎關鍵三變數隨著時序進入第三季，台股將面對對等關稅談判、FED 降息時點與企業獲利雜音等三大變數。首先，7/9 對等關稅豁免期屆滿，雖談判仍有不確定性，但目前來看很有可能延長，而最終只要稅率維持在 10~20% 區間，皆是市場可接受的結果。
國際政經
美國總統川普周三（25 日）將美國對伊朗核設施的打擊與第二次世界大戰結束相提並論，稱儘管現有情報報告尚無定論，但美軍已重創伊朗。據《路透》等媒體報導，美國國防情報局的評估顯示，儘管川普和政府官員稱伊朗核計畫已被摧毀，但美國的打擊僅使伊朗核計畫延後幾個月。
美國財政部副部長 Michael Faulkender 表示，目前美國政府的預期是，在與貿易夥伴協商過後，關稅將不會回到美國總統川普 4 月 2 日宣布的高水準。Faulkender 接受彭博電視採訪時說：「如果你看看我們預期未來因談判而產生的關稅稅率，相較於 4 月 2 日所宣布的水準，稅率將大幅下降。
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《華爾街日報》(WSJ) 周三 (25 日) 報導，由於市場瀰漫對聯準會 (Fed) 緩慢降息的不滿，美國總統川普可能會加快宣布 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 的繼任者。根據報導，知情人士透露，川普曾考慮在 9 月或 10 月之前選定並宣布鮑爾的繼任者。
聯準會 (Fed) 主席鮑爾本週明確表態，他尚未準備接受美國總統川普要求立即降息的呼籲。那麼什麼情況下，他會考慮降息？鮑爾在本週國會作證時提到一些線索。7 月降息可能性不大鮑爾本週在國會作證時表示，目前尚未準備好響應川普對立即降息的呼籲，顯示 7 月政策會議可能維持利率不變。
美國總統川普周三（25 日）與烏克蘭總統澤倫斯基在荷蘭海牙舉行會談，這是 4 月以來兩人首次面對面會談。外交人士透露，雙方會談內容可能涉及烏克蘭擬採購的新防空系統、對俄制裁、國際油價上限等關鍵議題。川普周三表示，他清楚烏克蘭迫切希望獲得美國「愛國者」防空飛彈系統，這是烏方目前最需要的裝備。
美國國債突破 36 兆美元大關之際，聯邦政府正面臨債務上限到期日 (X-Date) 逼近的考驗，財長貝森特已警告，若國會未能及時調整債務上限，美國政府可能在今夏中後期陷入債務違約風險。同時，美國總統川普力推的大規模減稅法案進一步加劇財政失衡，讓債市即將迎來前所未有的供給衝擊。
美股雷達
市場焦點集中於以伊停火局勢，以及聯準會主席鮑爾對通膨與利率政策的最新說法，標普 500 指數週三 (25 日) 近乎持平，距離歷史高點僅一步之遙，輝達創新高。美光財測強勁，該股盤後攀升超 3%。道瓊指數週三收跌 106 點，標普微跌 0.02 點，那斯達克指數升 0.3%。
在北約海牙高峰會的記者會問答環節中，美國總統川普週三 (25 日) 發表一番頗具爭議的言論，他點名批評西班牙拒絕將國防預算提高至佔國內生產毛額 (GDP) 5% 的目標，並威脅將對該國「加倍徵收關稅」作為懲罰。受此消息衝擊，歐洲 Stoxx 600 指數週三收跌 0.7%。
《金融時報》周三 (25 日) 報導，美國總統川普在北約峰會期間會見烏克蘭總統澤倫斯基，形容對方「很好」，且對俄國態度轉趨強硬，批評普丁並承諾將與他對話以結束戰爭。川普呼籲普丁必須結束這場戰爭，強調目前的死傷規模是很長時間以來前所未見。當俄國領導人提議調解伊朗 - 以色列衝突時，川普拒絕並要求普丁專注協助解決俄國本身的問題。
國際政經
根據《華爾街日報》(WSJ)報導，美國總統川普周三 (25 日) 表示，俄羅斯總統普丁是目前最難說服終結烏克蘭戰爭的領導人，並強調他將親自與普丁對話，尋求和平解方。不過他並未透露具體會談時程。川普的發言也象徵他對北約 (NATO) 態度出現明顯轉變，從過去的批評者轉為公開支持。
國際政經
美國總統川普周三 (25 日) 表示，美國與伊朗將於下周舉行會談，為區域衝突降溫展開新一輪外交努力。他並宣稱，歷經兩周交火後的中東戰爭「已經結束」，但也未排除未來再度爆發衝突的可能性。美伊下周會談 川普稱協議「可能不必要」川普在荷蘭海牙舉行的北約峰會記者會上表示：「我們下周會與他們 (伊朗) 談談，可能會簽署協議，我不確定，對我來說也許沒有必要。
國際政經
美國總統川普周三 (25 日) 在海牙舉行的北約高峰會上，公開點名西班牙軍費投入不足，並警告若不配合達成北約最新設定的支出目標，美方將對西班牙祭出更嚴厲的關稅措施，可能加倍現有稅率，做為施壓手段。揚言加倍關稅 川普點名西班牙「唯一不出錢」川普在會中表示：「你們是唯一沒出錢的國家。
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美國總統川普周三 (25 日) 表示，聯準會 (Fed) 主席鮑爾 (Jerome Powell) 任期明年屆滿後，他已考慮三至四位接班人選。川普在荷蘭海牙出席北約高峰會期間舉行記者會時表示：「我心中已有三、四個人選。他很快就會下台了，這是件好事，因為我覺得他真的很糟糕。
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美股周三 (25 日) 開盤小幅震盪，標普 500 與那斯達克指數接近歷史高點，投資人觀望聯準會 (Fed) 主席鮑爾國會證詞結尾，尋找利率政策新線索。隨著以伊衝突出現停火跡象，地緣政治壓力暫時緩解，市場焦點重回美國通膨與降息前景，帶動主要指數靠近紀錄水準。
國際政經
綜合外媒周三 (25 日) 報導，面對俄羅斯威脅升高與美國對盟國負擔不均的長期不滿，北大西洋公約組織 (NATO)32 國成員國於本周高峰會上達成歷史性協議，同意至 2035 年前將國防與安全支出提升至國內生產毛額(GDP) 的 5%，顯著高於 2014 年設定的 2% 目標。
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《彭博》周三 (25 日) 報導，美國總統川普在北約成員國歷史性投票同意將國防支出提高至 GDP5% 後，重申支持北約共同防禦義務。川普在海牙北約峰會期間與荷蘭總理史庫夫 (Dick Schoof) 會談時，被問及對北約聯盟的立場。他回答：「我支持北約，這就是我在這裡的原因。
國際政經
根據《路透》周三 (25 日) 報導，美國總統川普力推的稅改法案雖主打促進經濟與減稅，卻被多方分析指出將造成財富從年輕世代轉移至老年族群，導致未來世代背負龐大國債與利率成本。年輕人終生損失、老年人受益更多根據賓州大學沃頓商學院預算模型中心 (Penn Wharton Budget Model) 分析，若該法案成為法律，一名年收入接近中位數的 40 歲美國人，終生將損失約 7,500 美元；而相同條件下的 70 歲長者，則將受益約 17,500 美元。
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美國長期面臨財政缺口和貿易逆差的「雙赤字」問題，盛傳川普政府欲以引發高度爭議「海湖莊園協議」(Mar-a-Lago Accord) 加以解決，如今則有德意志銀行 (Deutsche Bank) 的分析師提出「賓夕法尼亞計畫」(Pennsylvania Plan) 的新概念，為美國債務尋找新買家。
國際政經
美國總統川普周二 (24 日) 似乎破壞了美國對伊朗實施多年的制裁，允許伊朗最大買家中國繼續購買石油，這項聲明讓石油貿易商和美國政府官員大感意外，不過隨後負責執行相關制裁的財政部和國務院官員都表示，將嚴格執行相關制裁。川普在 Truth Social 上說：「中國現在可以繼續從伊朗購買石油。