季末資金偏緊 建議逢反彈做

和訊期貨：和訊的網友大家好，歡迎您收看本期為和訊期貨為您呈現的股指期貨周評欄目，我是主持人黃哲。今天我們請來的嘉賓是來自上海中期的張智鑫，智鑫你好！

張智鑫：主持人好！

和訊期貨：首先在節目的開始我們先來回顧一下股指期貨本周的整體運行情況吧。

張智鑫：好的，滬深300股指期貨當周的走勢是一種比較平穩的狀態，五個交易日基本上都是圍繞著2150點正負20點的波動，一個比較大的波動就發生在周四，當股指創出了本周的新低以后一個大幅的反彈，在大家都認為這個行情要形成反轉的時候，這個行情又回到了起點，今天實際上還是就圍繞著2150是一個比較窄幅的震盪。從整個滬深300的周線來看，我們可以看到目前還是處於一個下降的頻道，本周周k線還是收出的是一根十字星，也就意味著在上一周我們的周k線收出探底的陽線以后，本周的k線無力再繼續維持這樣一種收出陽線的狀態。應該說我個人還是把本周的行情偏於一個比較弱勢的總結。

和訊期貨：我們知道昨天中金所發出了這樣的訊息：自2014年3月28日起開展上證50股指期權合約的模擬交易。這一訊息會對股指期貨市場上產生一個怎樣的影響呢？

張智鑫：我個人倒是認為這個訊息對市場的影響可能是有限的，為什么呢？實際上去年11月份的時候中金所推出的滬深300的股指期權的模擬交易是歷史性的，現在我把上證50的股指期權模擬交易看成是一個備份，也就是說在后面上報的時候是兩個品種一起報，由領導來確定具體有哪一個品種可以正式上市。我個人認為這樣一個訊息倒不是會對市場產生巨大的作用，但是我倒是提議和訊的網友更多關注期權這樣一個業務，因為畢竟我個人把2014年看成是整個期權的元年，也就是說從這一年開始大家不得不關注期權，實際上你今後就會在這樣一個環境當中，而你沒有足夠了解一些期權知識的話我想應該是不夠的，所以我也提醒投資者更多關注和訊在期權方面的一些相關資訊跟培訓。

和訊期貨：我們確實有平臺業提供了很多期權基礎知識方面的資訊。下面我們來回顧一下股指期貨本周一個基本面的情況吧。

張智鑫：本周基本面實際上訊息是比較多的，我把它理了一理，大概是兩條是利多的，一條是利空的。利多的我覺得第一個比較大的新聞就是京津冀一體化，特別是前兩天非常熱的說保定成為政治副中心，引起很大的反響，最終可能確定下來保定就是整個京津冀地區里面一個比較突出的地位，它承擔首都的部分行政職能等等。這樣一個定位我覺得已經突破了以前我們所有的想像，也就是說我們以前長三角地區的經濟一體化實際上這種行政因素還是比較大的，但是經濟上可能相互來往比較多。但是我注意到這一次京津冀的一體化，我個人預期可能要超過之前的長三角一體化，所以說我覺得這個對我們今後的經濟提升作用，包括對其他地區的引領作用，我覺得是比較大的，我個人對這條訊息覺得是一個非常正面的利多的訊息。

第二個利多的訊息，本周二由李克強總理組織的國務院常務會議提出擴大中國資本市場的開放。我個人認為中國股市現在那么弱，真正今後什么時候會反轉，我個人認為兩點就會形成真正的反轉，很多人認為是經濟的反轉，我認為不是。第一個就是剛剛的這條訊息，講到的是資本市場一旦擴大開放，我們要知道整個股市在全球是一體化的，中國股市是被低估的，其他市場的股指如果被高估的話，對沖基金很容易的做法就是買入中國的股指，包括滬深300，賣出國外比較偏高的股指。而這種一旦戰略性的建倉，對中國的股市一定會形成這樣一個反轉，所以說我非常期待這樣一個新聞。另外一個真正會反轉的我認為是中國的貨幣政策調整大的反向，這才是真正牛市的開始。目前我覺得這一條利多給我們一個資訊，準備往這個方向去走，我們要看外國的資金什么時候能來開戶，入了多少資金，我覺得這才是對這條新聞長期的追蹤。

利空的就是ipo從四月份要重啟了，我認為在當前市場不穩，人心還沒有非常堅實的狀態下面推ipo可能對這個市場是比較負面的。

從我個人的看點來看，我更關注一個點，我們的央行什么時候能出手，什么時候能把存款準備金適當下調。我覺得這個對市場的預期調整和影響是非常巨大的，我們可以更多關注。

和訊期貨：下面請您談一談資金面的情況吧

張智鑫：資金面簡單來看就是shibor的利率，我把這個圖給大家做了一個展示，一個是一天的，現在一天的shibor利率大概在2.75%。我們看到它在這個圖中實際上是比較低的位置，但是我們注意跟前幾周比它已經開始明顯上揚。一周的利率目前是在4.1%左右，跟當日的實際上處於一個上升的階段，也就是說當前的時間節點實際上對股市上揚是不利的。三月份下旬，實際上從央行來看的話，三月份各個商業銀行對資金的要求是比較高的，所以說我覺得當前資金隨著季末因素，我們可以預期資金面稍微偏緊的局面還將延續，所以說它會制約我們的股市連續的反彈。

和訊期貨：剛才我們談了基本面兩個利多的訊息，比如京津冀的開展，還有國際上比較大的對沖基金能夠引入我們國內，還有就是希望“央媽”存款準備金能夠調低。

張智鑫：稍微放松一下資金的寬鬆狀態。

和訊期貨：這兩個面我們都談過了，請您從技術面的層面來分析一下這一周的股指期貨整體運行情況。

張智鑫：從整個滬深300的指數來看，技術面現在也不是非常好，我想從三個方面給大家做一個梳理：

第一個是從持倉，今天也就是本周末的收盤總持倉在12萬手，前期比較大的行情劇烈的時候持倉曾經最高達到過13.4萬手，在當前的情況下也就意味著資金在逐步退出股指期貨市場，也就預期著在當前的市場狀態下面不會有比較大的行情，這是從總持倉來看。總持倉的核心是要看到哪一天股指是一個比較大的深幅，而總持倉有比較明顯的上升，那么我們可以預期后面的反彈會是比較大的行情，或者它的連續性會比較好，現在沒有看到。

升貼水，今天收盤的升貼水是比較窄，它的貼水是6個點，同我們做節目這一個多月來看實際上是比較小的數字，最大的時候貼水達到過30幾個點。這樣的情況說明之前實際上是期貨一直比較低，現貨比較高，現在的問題是期貨的價格基本上持平，現貨的價格在連續回落。那也就意味著在當前的時間點期貨的投資者跟我們現貨投資者已經達成了共識，當前的點數是大家認為都是比較合理的。在這樣的情況下，我覺得下一周就是面臨一個方向性的選擇，也就是說上一周現貨的人認為后市會更樂觀，期貨的人比較謹慎，但是經過這一周以后，我們發現期貨跟現貨大家都維持在2150這一線，下一周如果再找到一個方向，如果是向上上漲，那么大家可能會往哪個方向進行預期，但一旦下跌也是一樣的道理，這是從升貼水。

第三個，從技術形態，形態我覺得還是非常直觀跟感觀的，我們看到這一張圖里面整個下降趨勢線對於目前的股指是明顯的壓制作用。當然現在反彈還沒有到這個下降趨勢線，但是我認為這條下降趨勢線一旦被突破，我們才能真正改變原來的思路。原來的思路就是逢反彈做空，但是一旦這條線能上去的話，那么我們的思路就要改變了。下降趨勢線目前我認為還有效。

第二個我們看到一條橫的線，這條線我把它稱為頸線位，也就是這條頸線位大概在2170附近，前幾天是在2170上方，本周末它的收盤又是在2170的下方。而這條頸線位如果說我們無法站上去的話，那么市場很可能再延續從我們的形態來看它可能是一個c浪的殺跌，這個c浪的殺跌我覺得目標位從滬深300來看我把它定義為2000點附近。所以說從當前來看，從技術面來看我個人並沒有看到從原來趨勢的反轉，我現在還是把它看成是原來趨勢的延續而已。

和訊期貨：您認為下一周的行情是偏樂觀還是偏悲觀，跟大家分享一下？

張智鑫：我個人預計下一周的行情可能還是偏弱勢的，也就是說對於投資者來說我覺得有兩點，剛剛談到了，第一個是趨勢線沒有被有效上破，第二個是我們的頸線位無法站上去，這兩點就足以支撐我們逢反彈做空。當然對於那些空方來說沒有單子，如果直接下去，那可能就落空了。我目前的建議，我覺得下周逢反彈做空還是一個優勢規則。

和訊期貨：對於廣大的期貨投資者朋友們您可以有好的投資建議給到大家嗎？

張智鑫：從具體的操作來看，我建議我們的投資者在下一周看到一個比較理想的價位去做空，我個人預期下一周的行情波動區間在2050到2150之間，我們做空的投資者建議你在2150附近入場做空，然后止損設在2170，因為我剛剛說到過了，這是一個非常敏感的頸線位，一旦這個無法觸碰到，2150的空單只要拿著，我覺得目標位可以看到2050。

和訊期貨：還是偏弱勢震盪的。

張智鑫：是，特別是下周主要還是季末的因素。

和訊期貨：對，因為現在一季度了，應該有個總結，就是各大上市公司的財務報表。

張智鑫：包括銀行的資金可能會偏緊一點。

和訊期貨：好的，非常感謝您收看本期的股指期貨周評節目，也非常感謝智鑫給我們帶來的精彩點評，我們下期節目再見！