金屬市場“黃金準則”失靈

買入中國消費的，賣出中國制造的。在過去10年里遵守這一準則，就能從優質鐵礦石和銅的牛市賺得盆滿缽滿。中國不缺的鋅和鋁的市場表現遠遠沒有這么好。然而今年以來，這條準則不靈了。在鋅和鋁的帶動下，crb賤金屬指數(crb base metals index)今年攀升了12%，創10年來最佳表現。如果上漲幅度夠大，中國可能會增加出口，從而抑制漲勢。

今年迄今，msci全球金屬和礦業指數排名前10的成分股中，有3個與鋁相關。這其中包括美國鋁業(alcoa)，該股上漲了56%，而指數僅上漲4%。雖然期貨賣家制造出供應瓶頸，但中國擁有大量鋁，足以滿足國內需求。今年中國的供應過剩將至少是自2000年以來最多的，凈出口已穩步上升了兩年。