美元下滑未阻歐元跌勢

宏觀縱覽

美元下滑未阻歐元跌勢，表明歐洲央行的反思作用 昨天美元整體走軟，歐元/美元的下跌尤顯突出。歐元成為昨天唯一兌美元下跌的G10貨幣，但歐元區方面並沒有重大的經濟訊息。由於歐洲央行的官員密集發表聲明可能實施負利率甚至量化寬鬆，市場開始意識到歐洲央行和美聯儲政策的分化，並預期歐洲央行至少會在下周的委員會會議上進一步討論放寬，拖累歐元下挫。在這一背景下，市場將密切關注德國今天公布的3月份CPI初值，借以考察周一歐元區的CPI指數動向。（在德國的數據中，Saxony的CPI引發大量關注，因為這是公布的第一個地區CPI指數。）德國的通脹預計從2月份的年同比增長1.0%放緩至0.9%。有鑒於此，歐元區周一公布的3月份CPI指數預期從年同比增長0.7%放緩至年同比增長0.6%，這將增加歐洲央行在下周的會議上進一步放寬政策的壓力，利空歐元。回顧1996年開始建立數據以來，歐元區通脹的年同比增長率有66%的機會跟德國的通脹一致。過去五年的命中率更高，達到73%。此外，今天歐洲央行管理委員會成員Ignazio Visco和魏德曼的言論也將被密切關注，以考察下周會議的動向。市場尤其希望聽到，魏德曼是否會進一步解釋最近有關可能利用負利率來防止歐元升值的聲明。

另一大主題是新興市場貨幣的反彈。巴西雷亞爾昨天領漲，盡管評級最近被下調，但仍然勁升約2%。隨著信心和風險情緒回暖，投資者顯然重新進入利差交易（或許利用歐元作為融資貨幣？）。烏克蘭的危機已經平復，沒有進一步惡化的跡象，令市場對此資產類別的信心增強。例如，新興市場股市最近跑贏發達市場的股市。顯然，FOMC帶來的震驚已經消退，投資者繼續尋求收益。土耳其里拉、俄羅斯盧布和南非蘭特都是高收益貨幣（主要是散戶可以投資的貨幣）。投資者雖可以考慮，但我認為俄羅斯盧布未來容易受資本外流的影響。

夜間，日本照例在月末公布大量數據，美元/日元幾乎維持不變。2月份的全國CPI是符合預期的年同比增長1.5%，而東京3月份的CPI年同比增長1.3%，超過預期的1.2%（上個月：1.1%）。但在兩個指標中，核心CPI（扣除生鮮食品和能源）的增長速度均遠低於整體的CPI——事實上，東京的核心CPI增速從年同比增長0.5%放緩至0.4%。因此，日本所謂的通脹上升不過是能源價格的上漲，相當於對家庭收入課稅。抑制家庭收入將減少國民的儲蓄，而由於經常帳盈余是儲蓄和投資之間的差額，這將導致經常帳盈余萎縮（除非投資也在下滑，顯然這不是好的跡象）。總之，數據仍然不利於日元。不過如果只考慮整體的通脹上漲，理論上將利好日元，因為這意味著日本央行進一步實施貨幣刺激措施的壓力減少，但需要等到4月份考察提高消費稅后的影響，才能判斷央行可能的行動。

今天歐洲時段的主要指標是英國第4季度GDP的第三次估值，估計維持在季度環比增長0.7%不變，和第二次估計一致。估計2月份瑞典的零售銷售將會增加，而挪威3月份的失業率預期維持不變。

[NT:PAGE=$] 美國方面，2月份的個人收入增長估計與1月份持平，而個人支出則有所放緩。美聯儲最偏好的通脹指數核心個人消費支出平減指數2月份估計維持在年同比增長1.1%不變。密歇根大學3月份的消費者情緒終值估計將從2月份的79.9升至80.5。

發言人方面，除了上述兩位歐洲央行的發言人外，堪薩斯城聯儲主席Esther George將對美國的經濟前景和貨幣政策發表講話。

歐元/美元

歐元/美元周四下跌，擊穿1.3770的關鍵水平和200周期移動均線。價格目前落在此水平和1.3715 （S1）的支援位之間。我認為價格可能試探1.3715 （S1）的支援位，靠近2月3日-3月13日短期上漲區間50%的回撤線。如果跌破此防線，則可能進一步跌至下一個支援位1.3650 （S2），接近前述上升趨勢61.8%的回撤線。

支援位：1.3715 （S1）、1.3650 （S2）、1.3600 （S3）。

阻力位：1.3770 （R1）、1.3845 （R2）、1.3880 （R3）。

歐元/日元

歐元/日元跌破141.00的防線和200周期移動均線，但在140.20 （S1）獲得支撐。如果堅定跌破，可能進一步下行，鎖定下一個支援位139.15 （S2）。動力指標雙雙下挫，MACD落在零線和虛線下方。鑒於價格仍然在兩條移動均線下方，我認為短期前景溫和利空。

支援位：140.20 （S1）、139.15 （S2）、137.55 （S3）。

阻力位：141.00 （R1）、142.00 （R2）、143.20 （R3）。

英鎊/美元

英鎊/美元上升，突破短期下行頻道的上限和1.6600 （S1）的主要關口。價格仍然落在長期上升頻道內，如果多頭足以維持在1.6600 （S1）上方，預期可能再次挑戰阻力位1.6700 （R1）。唯一值得注意的是，每日漲勢和日線圖動力指標的負背離仍然存在，顯示漲勢有所減弱。

支援位：1.6600 （S1）、1.6540 （S2）、1.6465 （S3）。

阻力位：1.6700 （R1）、1.6760 （R2）、1.6820 （R3）。

黃金

黃金繼續下跌，觸及1290 （S1）的支援位，和12月20日-3月14日上升趨勢50%的回撤線重疊。如果跌穿，可能進一步跌至前述漲勢61.8%的回撤線，看住1265（S2）的支援位。50周期移動均線下穿200周期移動均線，進一步增加利空信號。然而，RSI再次進入超賣區間，不排除價格整固或向上盤整。只要價格在兩條移動均線下方形成更低的高點和更低的低點，短期趨勢仍然向下。

支援位：1290 （S1）、1265 （S2）、1235 （S3）。

阻力位：1310 （R1）、1325 （R2）、1342 （R3）。

原油

WTI上漲，突破101.00的防線。我認為價格將繼續上漲，鎖定103.00 （R1） 的阻力位。然而，價格在紫色上升頻道的上限受阻，RSI仍在70關口附近徘徊，所以，在牛市重新主導之前，不排除一波盤整。然而，只要WTI落在前述頻道內，短期前景仍然利空。

支援位：101.00 （S1）、100.00 （S2）、98.30 （S3）。

阻力位：103.00 （R1）、105.00 （R2）、108.00 （R3）。