海通證券4月業績點評：債基出色 股混基金下跌

2014年4月市場回顧：a股先揚后抑，債市慢牛延續

股票市場：a股先揚后抑，創業板、中小板調整幅度較深

2014年4月a股上演“過山車”的走勢，先揚后抑，上證綜指以0.34%微跌收官。4月初大盤延續了3月下旬穩增長政策逐步出臺帶動的市場反彈態勢，然而四月中旬ipo重啟訊息彌漫，預披露企業逐步增加，給投資者心理造成負擔，同時穩增長政策的力度弱於市場預期。受這些利空因素影響，大盤開始連續快速殺跌，並且中小盤股跌幅明顯較深，創業板指全月跌幅達3.36%、中小板全月下跌0.93%。從行業方面看，4月非銀金融在滬港通等政策利好下以3.99%的漲幅表現居首，銀行、汽車、電子元器件、食品飲料、餐飲旅遊漲幅也在1%以上，而醫藥、鋼鐵、機械、紡織服裝、基礎化工、計算機等行業表現較差，跌幅超過3%。

債券市場：資金面較為寬鬆和經濟下行使得債市延續慢牛行情

2014年4月債市在資金面較為寬鬆和實體經濟回落的大背景下延續慢牛行情，股債蹺蹺板效應顯現。全月中債總凈價指數反彈0.69%。信用債整體表現優於國債，中債國債總凈價指數上漲0.66%，中債企業債總凈價指數漲幅達到0.87%，中標可轉債指數則跟大盤指數上漲了1.50%。

全球市場：納指調整、商品市場表現較好

4月全球市場整體表現平穩，但美股方面科技類公司調整明顯，納斯達克指數下跌了2.01%，而道瓊斯工業指數和標普500指數分別微漲了0.75%和0.62%。歐洲市場整體表現較好，德國股市微漲0.5%，英國富時100指數上漲2.75%，法國cac40指數上漲2.18%。新興市場方面，俄羅斯rts指數在地緣危機等影響下繼續下跌了5.74%。亞太方面日本市場調整幅度較大，日經225指數下跌了3.53%，港股恒生指數下跌0.08%。大宗商品整體表現加好，黃金企穩微漲0.57%，天然氣漲幅接近10%，農產品(000061,股吧)、石油、能源、大部分工業金屬價格都有一定漲幅。

2014年4月基金業績回顧：債基表現出色，股混基金下跌

4月基金表現平平，股票型基金整體下跌0.88%，混合型基金跌幅為0.73%，債券基金平均上漲0.97%，貨幣型基金漲幅為0.36%，海外qdii股混型基金整體微跌了0.23%，qdii債券型基金上漲了0.98%。

權益類基金：整體下跌，成長風格基金跌幅較深

2014年4月權益類基金整體表現較為遜色，股票型和混合型基金的平均收益均為負。股混基金尤其是高成長風格基金經歷了較大幅度的回撤，前期因基金重倉白馬股的大幅殺跌而受傷較重的基金本月反彈明顯，同時部分堅守低估值價值風格的基金獲得了正收益。指數基金方面則是金融主題和大盤風格基金表現出色。

高成長風格基金調整幅度較深。2014年4月在ipo沖擊中中小盤個股的跌幅明顯較深，部分去年獲利頗豐的行業和個股出現了明顯的獲利回吐現象，成長風格基金整體表現較為遜色，比如廣發聚瑞、廣發新經濟(310358,基金吧)、匯晉科技先鋒、興全輕資產、廣發聚優、興全有機增長等基金單月的跌幅超過8%。

重配電子、食品飲料、建筑裝飾等白馬股基金有所反彈。本月表現突出的基金中一部分是前期由於重配了電子、食品飲料、建筑裝飾等基金熱門的白馬股而受傷較重的基金，隨著這些個股的反彈這類“穩健成長”基金有較好的表現，比如景順資源(162607,基金吧)壟斷、德盛優勢、國聯主題驅動、景順優選(260101,基金吧)、泰達逆向規則、上投內需(377020,基金吧)動力、泰達效率優選、安信規則精選、東吳進取規則等。

重配銀行、地產等堅定價值風格基金獲得正收益。於高成長風格基金經歷調整相對應，部分我們前期關注較少的價值風格基金本月獲得了正收益，比如東方規則成長(400007,基金吧)、博時價值增長(050001,基金吧)、博時主題等。

金融、大盤指數基金表現較優。指數基金中標的指數跟蹤金融行業主題基金和大盤如上證50、180價值等指數基金表現較好，如信誠中證800金融、國泰金融etf、國投滬深300金融地產etf聯接、國投滬深300金融地產etf、上證龍頭etf、易基50等。

固定收益類基金：債基正收益，貨幣基金收益逐步下行

債基延續正收益。4月債市慢牛行情的延續使得債券基金平均獲得正收益，由於股市下跌債券基金的權益倉位（包括轉債和股票）成為拖累基金業績的一個因素，同時由於信用債和國債普漲且差異較小，因此券種設定對基金業績影響相對較小。總體看，4月債券基金的表現主要取決於債券和股票的倉位，即債券倉位越高、權益倉位越低的基金表現越好。海通分類中完全不參與權益類資產的純債型基金平均收益1.08%，準債和偏債基金分別上漲1.16%和1 %，可轉債基金表現較差，上漲0.51%。一季度債券基金中表現較好的個基有工銀瑞信增利分級、新華純債添利、農銀信用添利、國投瑞銀中高等級、興全磐穩增利、新華安享惠金、南方豐元、交銀雙利債券等。

貨幣基金年化收益跌破5%。4月現金管理類工具的貨幣基金和理財債基收益率逐步回落，貨幣基金平均收益0.36%，對應年化收益跌破5%，僅為4.33%，表現較好的個基有興全添利寶、寶盈貨幣、嘉實活期寶、銀河銀富貨幣、中歐貨幣、德邦德利貨幣、平安大華日增利、鵬華增值寶、中加貨幣等。理財債方面，長、中、短期理財債基收益分別為0.42%、0.37%和0.37%，對應年化收益5.04%、4.42%和4.49%，個基中表現較好的有南方理財30天、長城歲歲金、廣發年年紅、工銀60天理財、大成月添利理財、匯添富理財60天等。

qdii：房地產、黃金主題qdii表現較好

4月股混型qdii微跌了0.23%，債券型qdii上漲0.98%，但qdii基金由於投資標的、投資區域等分化差異極大，產品業績差異也較大。

油氣能源、房地產主題qdii表現較好。本月投資海外房地產的reits主題基金和部分投資油氣能源類大宗商品的qdii基金表現也較出色，如華寶標普油氣、諾安油氣、華安標普全球石油、上投全球天然資源、諾安全球收益不動產、廣發美國房地產、嘉實全球房地產、鵬華美國房地產等。

債券型qdii反彈。本月6只債券型qdii基金在全球債市回暖和人民幣貶值的共同影響下游一定幅度的反彈，平均漲幅接近1%，體現出海外債券市場設定的優勢。

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