3月26日期貨品種日評匯總

?? ==金屬板塊==

銅：周三國內銅市交投冷淡，銅價窄幅波動。經過大幅下挫后，銅價進入反彈階段，市場對中國政府將出刺激政策的預期起了一定作用，但上周末財政部部長樓繼偉表示去年未采用大規模財政刺激效果也不錯，這似乎也意味著中國不可能改變當前的政策，市場都在等待之中。回到銅市來看，周三國內現貨升水繼續小幅回升，上海有色網升水140元-200元，市場仍是中間商活躍，消費商仍是按需接貨。隨著消費旺季的深入，國內銅消費行業訂單環比增加之勢已經出現，但問題是增幅不如去年，消費上實際增長動力不足仍是銅價反彈力度受限的原因。供應上，近期年產40萬噸的Los Bronces銅礦因罷工停止運營，印尼方面有關建立冶煉廠的可行性報告將於4月初出臺，我們關注事態的進一步發展。整體來看，銅價仍處於反彈之中，目前LME關鍵阻力位為6600/30美元，國內6月銅為46500元。交易上原空單可繼續持有，等待阻力位明朗。

鋁：周三滬鋁延續回升。歐美加大對俄羅斯制裁，美2月新屋銷售數據低於預期；李克強總理國務院常務會議表示將采用六大舉措促進資本市場發展，上海自貿區細則出臺，央企上繳收益比例上浮。現貨方面期鋁延續反彈走勢，持貨商紛紛挺價出貨，早盤低價貨源大受需方歡迎，迅速一掃而空，午盤前持貨商報價堅挺，抑制部分交投，成交情況稍好。建議滬鋁多單持有，日內靈活操作。

鋅：今日滬鋅價格震盪上，市場整體成交一般，但持倉量繼續下滑，可見市場參與者逐漸采取觀望的規則。現貨主要成交於14650元，對主力合約貼水140~180元/噸。貿易商收貨積極性不及昨日，冶煉廠出貨積極性不高，下游企業稍有追漲拿貨，整體仍舊觀望情緒濃厚。保加利亞唯一一家鋅鉛冶煉商--KCM公司一高級官員周一稱，公司將提高今年鋅及鉛產量，此前全球需求增加且鉛產能提高。今年預期將生產74，000噸鉛，較2013年增加5.7%，因公司下個月將啟動新的鉛產能。鋅產量將增加1.5%至77，000噸。近期鋅價波動相對於前期大幅收窄，短期震盪思路對待，市場多空分歧較大。短期或有反彈，1406合約反彈高點15000元/噸以下，此價位附近可逢高沽空。4月中旬鋅價將震盪下行，中長線空單持有。

鉛：今日滬鉛價格震盪下行，13800元一線阻力有效明顯。現貨主要成交於13710元/噸，對主力合約貼水擴大到70元/噸左右，煉廠季末出貨積極性較高，但由於昨日已出現集中出貨，今日煉廠貨源較昨日減少，下游受制於資金壓力，采購力度較弱，成交一般。根據上海有色網訊息，4月份國產鉛精礦加工費應維持3月水瓶，在1700元/噸附近，進口鉛礦加工費上漲5美元到132.5美元/噸。操作上，短期內滬鉛價或將震盪調整。即使短期出現反彈回調也很難突破14000元一線的阻力，一旦觸及，可能重返偏空走勢。整體弱勢難改。

鋼材：今日螺紋維持盤整走勢，而熱卷小幅反彈，成交大幅萎縮，並伴有少量減倉。宏觀方面：鑒於市場對未來的不樂觀，3月份土地市場踩急剎車，一線城市土地市場轉讓收入不足85億元，遠少於去年同期的320億元，土地市場的走弱也將抑制對螺紋的需求。行業方面：上海螺紋現貨價格繼續保持穩定，而熱卷價格小幅回升10元/噸，成交略有好轉；同時燕鋼鋼坯價格小幅上漲21元/噸，至2842元/噸，現貨市場有一定的企穩態勢。操作上，在期貨的帶動下，現貨市場有所企穩，不過現貨市場庫存的壓力仍舊存在，因此我們仍舊維持黑色金屬短期反彈的看法，並且要關注熱卷1410的期現套利機會。

鐵礦石：今日鐵礦石震盪偏強整理，持倉量和成交量雙降。行業方面：澳大利亞資源和能源經濟局（BREE）下調2013/14財年（截至2014年6月30日）鐵礦石出口預期，從去年12月份預期的6.5億下調至6.31億噸。由於礦山產量提升，BREE此次的出口量預期仍較上一財年的出口量增長了20%。現貨方面：日照港(行情,問診)61.5%PB粉漲10元至720-730元/濕噸，折合盤面價格790元/噸。操作上，建議關注港口鐵礦石去庫存情況和期現套利機會。

?? ==農產品板塊==

油脂：今日油脂高開高走，棕櫚油領漲，菜油最弱，油脂倉量變化不大。現貨方面，多地豆油報價上調50元/噸，菜籽油下調100元/噸，棕櫚油上調50-100元/噸。整體上，美豆庫存偏緊支撐CBOT大豆期貨近月合約表現偏強，關注本月末USDA即將公布的季度庫存報告，彭博社調查顯示，3月1日美豆庫存的平均預估值為9.87億蒲式耳，為10年低位，預估區間為9.24-10.87億蒲，低於上年同期USDA的預估9.98億蒲。馬來西亞棕櫚油近期出口不佳，且天氣改善限制了漲幅，不過因預期今年或出現厄爾尼諾氣候，且目前馬棕油庫存偏低，因此預計馬棕油期貨不會大跌。目前我國開機率仍處偏低水平，港口大豆庫存升至620萬噸，因后期進口大豆集中到港，庫存壓力依然較大。國家糧油資訊中心人士稱下周將拋售菜油，拋儲價或為7000元/噸以上，高於市場預期的6500元/噸。操作上，短期油脂在菜油拋儲傳言及馬棕油天氣改善且出口不佳的拖累下或繼續維持弱勢震盪；9月合約買棕油拋豆油套利止盈，價差在750以上可反套。

?? ===能源化工板塊==

塑料：今日期塑1409合約繼續上沖表現，尾盤期價站上10700關口。現貨方面，今日線型價格各地市場表現較為堅挺。期貨盤面連續的上漲給現貨市場以提價的動力。各地市場小漲報價，實盤以商談為主。7042牌號價格漲至11200元/噸。下游方面，高企的原料價格抑制采購意愿。基本面近期快速走強，但持續性有待考察。后期農膜加工開工率仍有冷清的可能。操作上，不宜追多。關注10700-10800的壓力情況，以及5月合約11100元/噸的承壓情況。前期空單止損后觀望。

PTA：今日PTA繼續減倉上漲，總持倉量連續兩日大幅減少16.5萬手。現貨方面，PX廠家降負回購行為對PX行情形成暫時支撐，現貨上漲至1203美元/噸CFR中國。4月PX的ACP倡導價陸續出臺，廠家報價多在1250-1270美元/噸CFR亞洲附近。PTA現貨商談價在6400元/噸附近，期現套利空間基本關閉。PTA廠家降負較多，目前整體負荷在6成左右，下游補庫需求增加，聚酯產品產銷多數超百，短期內庫存水平略有下降。但中長期看，PTA工廠難長期保持低負荷，預計在4月底PTA負荷將上升至75%以上，產業中長期矛盾未緩解。操作上建議前期低位入場空單減倉觀望，暫避多頭鋒芒，待利好消化再加空入場，后市關注PTA負荷及聚酯產銷變化。

焦煤焦炭：今日焦煤焦炭震盪整理，成交量增加，持倉量下降。焦煤方面：今日港口進口煉焦煤下調20-50元/噸，西南地區煉焦煤價格下調20-40元/噸，短期內難以根本好轉。焦炭方面：由於焦化廠庫存壓力較大，今日唐山佳華本周第二次下調焦炭出廠價格30元/噸，湖南湘鋼采購價格下調10元/噸，現貨市場依然偏弱。操作上，由於煤礦煉焦煤庫存和焦化廠焦炭去庫存壓力依然較大，預計焦煤焦炭反彈空間有限，短期繼續關注焦煤主力855元/噸和焦炭主力1235元/噸左右的阻力，以及焦煤焦炭期現套利的機會。