金瑞期貨：宏觀面改善繼續為銅價提供支撐

　　上周五，滬銅1406合約連續交易時間段小幅收漲，報收於45340元，lme三月電子盤報收於6480美元。宏觀面，中國股市在政府穩增長信號頻發、前期對流動性風險過度恐慌情緒緩及優先股方面政策利好的帶動下強勁反彈，符合筆者預期，銅價底部支撐將被進一步鞏固，未來一段時間國內宏觀經濟數據將決定銅價反彈高度，周一關注3月匯豐制造業pmi初值。

　　另外，美元指數小幅回落亦在金融屬性層面利好銅價，但其總體仍保持反彈格局，可能對未來銅價漲幅形成一定的負面影響。基本面，中國銅消費企業預期開始有所轉變，逢低買盤開始增加，不過謹慎情緒仍限制消費企業追漲熱情，但現貨升水的小幅抬升及期貨反向市場結構價差的鞏固均利多滬銅，預計消費旺季帶來的銅消費環比改善將繼續為現貨端提供支撐。

　　上海保稅區銅溢價上周五持穩於110美元，lme銅庫存延續下滑趨勢，上周五減少2150噸至265700噸，然而lme現貨升水繼續小幅回落，顯示國外現貨端挺價意愿仍在減弱，但低庫存與現貨升水高波動性的歷史規律仍值得投資者關注。

　　綜合來看，我們維持銅價進入轉勢筑底階段，建議投資者以逢低買入為主，倫銅繼續關注6400美元的支撐，對應滬銅1406合約的支撐位為44900元。

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