大摩維持百度股票持股觀望評級

新浪科技訊 北京時間4月25日晚間消息，摩根士丹利今日發布投資報告，維持百度股票(Nasdaq:BIDU)“持股觀望”評級。

以下為報告內容摘要：

業績超預期：2014財年第一季度，百度總營收為人民幣95億元，同比增長59%。運營利潤為人民幣23.7億元，同比增長7%，較我們的預期高16%，主要得益於低於預期的流量獲取成本和銷售、總務及行政開支。每股攤薄收益人民幣7.21元，同比增長23%，較我們的預期高35%，較華爾街預期高20%。

穩定的營收增長：百度第一財季營收與公司指導性營收預期(同比增長54.8%至59.5%)基本一致，較我們的預期高1%。客戶數量為44.6萬，同比增長8.8%，環比下滑1.1%。每客戶平均營收(ARPU)同比增長44.1%，而去年第四財季同比增長35%。

利潤率低迷：運營利潤率為25%，同比下滑11.7個百分點，但較我們的預期高300個基點。利潤率下滑主要因為：1)較高的流量獲取成本。第一財季，百度流量獲取成本所占營收比例同比增長220個基點。2)較高的內容成本，同比增長250個基點。3)較高的銷售、總務及行政開支，同比增長690個基點。百度管理層表示，為提升商業化能力，公司近期還將繼續在基礎設施、研發和營銷領域大力投資。

估值：我們繼續維持百度股票“持股觀望”評級。(李明)