期貨私募業發展亟待法律護航

和過往股市中的陽光私募一樣，現在很多期貨私募管理人也表示，他們面臨的最大困惑或者說瓶頸就是法律地位的缺失。由於沒有合法的身份，而期貨市場給人的印象又一直是高風險場所，在這種背景下，期貨私募很難壯大；此外，因為是高風險活動，期貨私募也害怕惹上官司，因此期貨私募的收益率經常會受到很大影響。業內人士認為，今後內地市場的衍生品將會越來越多，但期貨私募業要想取得大發展還必須取得更好的法律保障，首先是相關立法的配套完善。

毋庸諱言，在很多普通投資者眼中期貨玩家就是職業賭徒，而期貨私募實際上就是把錢交給一些水平比較高的職業賭徒玩，而且這些人還不具備合法身份。在這種認識驅動下，首先期貨私募在資金募集方面就存在很大問題。據了解，在管理規模方面，規模達到1億元左右的期貨私募，其管理規模及管理水平可以排在行業前列；規模達到1千萬元左右的期貨私募，可以算做中型的；大部分期貨私募的管理規模都在幾百萬元。相較信托私募，規模相差很遠。究其原因，這和相關法律的缺位有很大的關聯。

由於法律地位不明確，很多期貨私募並不敢大張旗鼓地開發市場，有些公司甚至連網站都沒有建立，也害怕與公共媒體打交道。據一些業內人士介紹，期貨私募公司的員工大多是交易型專業人才，沒有專門的市場營銷人員，他們的營銷模式就是“口碑模式”。外界對他們知之甚少，資金的募集也就存在一定難度，沒有人會將自己的錢交給自己不了解的人打理。另外從渠道來看，由於期貨私募的資金募集難度較大，目前發展較為順暢的信托業對期貨私募信托產品興趣不太大；從銀行的角度來看，去年某銀行理財產品出事之后，一些銀行迅速將財產池的高風險產品剔除，期貨私募通過銀行渠道發展的路子被堵住。算來算去，目前有較大意愿發行期貨私募產品的渠道似乎只有券商。

因為缺乏明確的法律地位，期貨私募的交易效率也會受到影響。他們不能以“集合賬戶”的方式進行操作，只能以“單賬戶”的方式進行管理，這樣就會影響到期貨私募的交易效率和交易公平，按照“單賬戶”的方式，投資管理人與眾多的委派人簽訂委派理財協議之后，會在不同的期貨公司開立不同的資金賬戶。按這種方式，投資管理人管理的賬戶有限，其管理的資產規模也會受到限制，甚至還會產生不公平交易的風險。而此前股票市場一些私募出事之后，法律上最後給予的罪名是“非法經營”，這意味著即使以個人名義與客戶簽訂資產管理協議，期貨私募若因虧損而被客戶起訴也可以被冠以“非法經營”罪名而獲刑。因此，期貨私募操作非常小心，生怕在賬戶管理上給自己引來麻煩，而由於對風險控制非常嚴格，期貨私募的收益率又會受到一定影響，一旦期貨收益率低於股市時，期貨私募的資管規模就會進一步削減。

然而，發展期貨私募業又是現實的需求。由於中國經濟和投資理財市場的不斷發展壯大，對全球投資者吸引力的不斷提升，需要有更多的期貨期權清算產品和其他金融配套產品出現才能滿足人們的需求。而期貨市場對參與者的要求更高，專業性更強，如何吸引人才、培育人才，在當前背景下選擇從法律角度進行突破，或許是迎來期貨私募業發展春天的一招良策。

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