凱石工場：匯豐pmi止跌反彈 難改經濟下行趨勢

匯豐pmi止跌反彈 難改經濟下行趨勢

昨天，匯豐銀行發布4月匯豐中國采購經理人指數(pmi)初值為48.3。分項數據方面，4月新訂單從上月46.5升至47.7，但新出口訂單卻由上月51.3降至49.3；4月生產指數由上月47.2升至48；4月就業指數由上月49.5降至48.6；4月產出價格指數從上月41.7大幅反彈至47，購進價格由上月41.5大幅升至46.1；4月原材料庫存與產成品庫存雙雙下行。

凱石點評：

這是pmi初值連續下跌五個月后的首次回升，不過回升力度仍然較弱，特別是從分項數據來看，並不十分樂觀。新訂單指數有所上升，顯示內需有小幅好轉，但上升幅度較小，而且新出口訂單指數跌至榮枯線下方，可見外需方面仍存在壓力。原材料庫存與產成品庫存的下行，也在一定程度上說明需求面雖有改善但是仍然疲弱。總體來看，此次季節性環比回升力度明顯弱於往年，表明近期釋放的穩增長信號雖然起到了一定的作用，但是經濟增長的下行風險猶存。