現貨升水略降 滬銅沖高回落

國外LME銅昨日低開於6644美分/磅，銅價下探后回升，報收6657.5美分/磅，日跌幅0.23%。

國內滬銅主力合約昨日晚間平開於46580元/噸，現貨升水繼續調降，滬銅沖高回落，午間滬銅報收46640元/噸，日漲幅0.32%。滬銅今日持倉上升，現貨升水下降吸引了部分做空者。今日長江現貨報價48200-48300元/噸，平水銅升水540元/噸，升水銅升水640元/噸。進口商繼續出貨，升水繼續下滑，現貨偏緊格局在緩解

由於國內現貨的供應削減，旺季時節下游被迫接受高銅價，現貨價格的堅挺支撐銅價，現貨銅價維持強勢，但保稅庫庫存逐步推升問題仍需注意，進口虧損進一步減少后，銅庫存再一次的進關將壓制銅價。當前價格結構近高遠低日益明顯，現貨市場由緊轉松的時間點成為價格演變的關鍵。我們更偏向於現貨堅挺難以長時間維持，現貨結束上漲帶動期貨走低。近日我們看到升水已有走弱跡象，但期貨倉單也顯示，昨日銅期貨倉單將至9521噸，為2011年12月來的低點，現貨的高升水仍使倉單流出。總的來看，一方面我們要關注現貨進一步轉弱情況，也要提防05當月的逼倉風險。操作來看，我們仍可以現貨升水作為目前方向的判別指標，等待進一步走緩再行拋空。