修成才：人民幣貶值利好金銀和原油

　　和訊特約

    在過去的一周里，金銀繼續保持堅挺走勢，特別是金價屢創本輪新高，更是在本周一早盤突破1390美元。美元的疲弱對金銀的支撐作用明顯，而烏克蘭事件的發展還存在很多不確定性，這更為金銀價格埋下了突然上沖或急速回調的“隱患”。

　　但從日k線走勢來看，金價走勢與技術指標之間形成的“頂背離”跡象明顯。因此，我們在上周末提示的要防范金價短線調整的建議，在周二晚得到了驗證。

　　周二晚金銀出現較大幅度調整，特別是金價盤中一度下跌超過20個美元或1.5%，真真的開始了技術性調整。短線獲利者進行的集中拋售，是投資者必須防范的短期風險。金銀調整是技術性需要，我們判斷還將繼續幾日。

　　原油繼續下跌調整，日k線中的60日移動平均線成了原油價格波動的中軸線，反復上躥下跳的橫盤整理走勢還將延續一段時間。美元的疲弱對油價沒有支撐作用，這要從原油的基本面中尋找原因。歐元區cpi僅為0.7%，遠低於2%的目標。而美國為制裁俄羅斯，又聯合opec釋放原油產能。油價暫時低迷。

　　中國央行擴大人民幣單日的匯率波幅至2%，這是人民幣國際化的更進一步。而人民幣也開始進一步貶值（對美元）， 同時美元持續疲弱，這就造成了人民幣對其它主要國際貨幣也出現貶值。非美央行在上周進行了大量的美債拋售，總計達1054億美元之多。而此時，中國央行收緊流動性，可以抑制人民幣疲軟的速度。但僅僅春節之后的這一段時間里，人民幣就大幅度貶值近2%，還是激勵了國內投資者開始積極的進行貨幣財富管理。而金銀以及原油等實物類保值商品，必然成為中國投資者進行貨幣資產置換，實現保值增值的首選。因此，人民幣貶值將長期利好於金銀和原油。

　　人民幣匯率波幅擴大，以及人民幣的大幅貶值，讓國際市場再次看到中國出口優勢回升而可能持續擴大的國際需求。這對全球經濟復甦都是有利的。而歐元區0.7%的cpi弱勢也將緩解。

　　中國央行還在進行適度從緊的貨幣政策，然而這並不是為防通脹。因為隨著中國社會深化改革的推進，市場化改革方向的去產能，調結構，以及釋放去過幾年里的投資熱情，都將抑制中國物價水平的上漲速度。而人民幣匯率波動幅度再度擴大，讓人民幣的國際化流動速度成倍增加。顯然，這會增加貨幣乘數效應，讓資金更有效率的投入到實體經濟領域。更會讓中國物價水平將縮小與國際水平的差距。這將充分激活中國市場的國際需求，讓中國市場的供需，更充分的參與到國際分工之中。

　　人民幣的大幅貶值， 是否對中國股市有直接影響呢？原以為qfii可能會因人民幣的貶值及其預期，造成股票拋售和資本外流。但從近幾日股票市場的整體表現來看，這種擔憂是多余的。反而由於國際資本從房地產市場的流出，引發的樓市資金轉股市，可能是“直接的利好”。中國股市機會多，並與金銀、原油等，成為中國投資者應對人民幣匯率波動幅度加大，以及貶值預期增強的最有優資產設定方式。

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