正回購重回單品種 凈回籠無礙資金利率下行

周四(17日)，央行公開市場正回購改為單品種操作，交易量有所下調，但仍實現凈回籠，資金凍結期限則進一步延長。與此同時，銀行間貨幣市場利率不改下行走勢，凸顯出短期銀行體系流動性寬裕態勢。市場人士指出，預計下周企業繳稅的影響將逐漸顯現，但目前看，資金面出現劇烈波動的風險不大。

公告顯示，央行周四在公開市場開展了28天期正回購操作，中標利率持平於4%，交易量950億元，由於14天品種退出操作行列，單日資金回籠量比周二減少770億元。據Wind資料統計，周四有760億元正回購到期，央行當日在公開市場實現凈回籠190億元；本周二，央行公開市場凈回籠220億元；若無其他操作，則全周公開市場操作凈回籠資金410億元。而如果考慮到周二的500億元國庫現金定存，本周實際凈投放90億元。

交易員表示，綜合本周到期資金規模及當前貨幣市場流動性狀況看，央行公開市場操作力度屬於中性水平，操作思路仍是相機抉擇、合理適度。一方面，本周四到期量要少於周二，央行正回購規模相應下調；另一方面，周三貨幣市場利率繼續走低，周四正回購僅保留期限更長的28天品種，延長了資金凍結期限。

銀行間市場上，公開市場回歸凈回籠未阻礙資金利率下行的步伐。以質押式回購交易為例，周四各期限回購利率多數保持下行，隔夜利率加權值續跌10bp至2.16%；7天回購穩定在2.73%左右；跨月末的14天品種加權利率大跌近30BP至2.70%，與7天品種形成倒掛；1個月品種跌破4%關口，最新報3.74%。

前述交易員表示，風險偏好下降及監管約束增強，壓低了銀行資產設定動力，使得銀行資金淤積在貨幣市場，再加上外匯占款增長可能沒有預期的那么悲觀，共同造成當前貨幣市場流動性寬鬆的狀況。目前來看，下半月市場資金面主要的壓力在於季初企業繳稅，財政存款可能出現季節性大幅增長，但考慮到前期正回購操作提升了下半月到期資金量，且25日可能有一定量的法儲退款，在央行公開市場操作調劑下，資金面出現劇烈波動的風險不大。(記者張勤峰)