長城證券朱政：等待經濟預期的明朗

投資建議

近期，家電板塊是持續跑輸了大盤，周期性因素的走弱直接打擊了板塊，目前股價已經反應了比較悲觀的預期，股價下跌空間有限，三月份是宏觀面資訊明朗的一個時間視窗，從家電企業的業績情況看，一季度龍頭企業的業績增長是比較平穩的，存在估值修復的基礎，現在需要的是等待一個契機。

要點

市場回顧:上周家電板塊指數下跌7.10%，跑輸滬深300指數3.33個百分點，在申萬一級行業中排名靠后。個股方面，銀河電子(行情,問診)（+38.48%）、金萊特(行情,問診)（+17.05%）、蒙發利(行情,問診)（+9.54%）漲幅靠前。老板電器(行情,問診)（-15.92%）、天銀機電(行情,問診)（-15.28%）、兆馳股份(行情,問診)（-15.27%）跌幅最大。

本期行業數據更新:1、1月份液晶電視銷售數據:液晶電視目前整體銷量景氣度不高，但1月數據受春節因素影響，參考意義比較有限。1月份TCL集團(行情,問診)LCD電視產品總銷量175.37萬臺，同比下降14.47%。其中，LCD電視內銷98.44萬臺，同比下降36.61%，出口70.79萬臺，同比增長53.52%。1月份創維液晶電視總銷量120.54萬臺，同比下降12.34%。其中內銷92.56萬臺，同比下降19%，出口27.98萬臺，同比增長23%。2、廚電數據:1）油煙機:行業總銷量平穩增長，龍頭企業表現優異，市場占有率穩中有升。據中怡康數據顯示，12月份油煙機零售銷量為21.71萬臺，同比增長6.89%。2）燃氣灶:行業總銷量持續上行，龍頭企業出貨量明顯優於行業整體表現。據中怡康數據顯示，12月份燃氣灶零售銷量為25.33萬臺，同比增長4.85%。3、原材料價格趨勢跟蹤:1）白電原材料:原材料價格基本都處於低位，利好家電企業盈利能力。華通交易市場數據顯示最近一周內白電原材料價格均略向下浮動，其中銅價環比下降2.4%、鋁價格環比下降1.3%、，鋼材價格指數環比下降0.3%，塑料價格與上周基本持平。2）面板數據:面板價格持續下行，廠商競爭加劇。根據DisplaySearch數據及其點評，2014年2月下旬面板價格持續疲弱，平均跌幅約2-3美元。中國大陸面板價格的下跌尤為激進。

行業動態:節能智慧成為2014空調新主題；新能效標準的實施促進洗衣機行業格局改變；小家電市場或保持兩位數增長，市場不斷細分。

風險提示:系統性風險。