一季度gdp同比增速回落 經濟運行放緩

周三,銀行間債券市場成交金額共計10,549.87億元，較前一交易日增加229.24億元，上漲2.2%。其中,現券成交1,928.43億元，較前一交易日增加179.64億元。回購成交金額8,621.44億元,較前一交易日增加49.6億元。

當日,銀行間債券市場國債成交24只,市場表現為11只上漲，1只持平，12只下跌，總成交量496億元。14附息國債04成交量最大,當日共計成交220.8億元,剩余期限2.9年,最新收益率為4.01%。 國債收益率曲線整體下行，其中5年期上行0.19bp至4.1606%；7年期下行0.51bp至4.3101%；10年期下行2.47bp至4.4001%。

信用債市場方面, 企業債､短融､中票成交合計685.89億元，較前一交易日減少60.37億元。其中,企業債共成交138只,成交量合計188.37億元。成交量最大的為“09豫投債”,aaa評級，成交總額11.5億元,剩余期限4.99年，最新收益率6.83%；漲幅最大的為“12紹新城債”，漲幅為3.5%，aa評級，剩余期限4.15年，最新收益率6.0276%。短融共成交188只，成交量合計209.21億元。成交量最大的為“14北控集scp001”,成交總額為10.6億元，最新收益率為4.8993%。中票共成交208只,成交量合計288.31億元｡ 成交量最大的是“09甘國投mtn1”,aaa評級,剩余期限0.36年,最新收益率7.3795%, 成交總額為16億元。

貨幣市場方面，資金面寬鬆格局依舊，回購利率普降，七天品種利率大幅回落，結束了昨日其與14天品種倒掛的局面。其中銀行間質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日下行16.50bp至2.2714%；7天回購利率加權值下行67.75bp至2.7339%；14天期回購利率加權值下行22.54bp至2.9961%；1個月回購利率加權值下行5.35bp至4.0461%。央行最近公開市場的總體操作比較平穩，以微調、撫平資金波動為主要目標。

周三，國家統計局公布，一季度國內生產總值128213億元，按可比價格計算，同比增長7.4%，該增速不僅低於政府制定的全年平均增長目標，也創2009年來同季度最低增速。從環比看，一季度國內生產總值增長1.4%。我們分析，就整個經濟運行形勢來看，7.4%雖然屬於平穩增長。但整體需求略顯不足，供給也不是很好。加上一季度外部環境復雜多變，經濟仍存在一定下行壓力。市場規則上，我們看好中長期利率債，風險釋放期，除了城投債外，信用產品還得買高等級的，久期長點也可以。

昨日，財政部招標發行的280億元人民幣10年期續發國債，中標價格101.193元，對應參考收益率為4.3184%，明顯低於此前4.37%的市場預測均值。我們認為，由於近期長債供應較少，10年作為關鍵期限國債，需求較高，收益率在大行投資戶中標的帶動下被拉低了。