敦沛金融港股盤勢分析

◆宏觀焦點

企業業績造好，提振了投資氣氛，美股周二進一步反彈，道指升0.6%，收報16,262 點；標指升0.7%，收報1,842 點；納指升0.3%，收報4,034 點。可口可樂首季可比較每股盈利為44 美仙，符市場預期。另一邊廂，撇除特殊項目強生首季每股盈利為1.54 美元，優於市場預期的1.48美元。與此同時，英特爾首季每股盈利雖然由去年同期的40 美仙降至38 美仙，同樣優於市場預期的37 美仙。受阿里巴巴增長強勁帶動，雅虎首季撇除合伙人分攤後的收入按年增1.9%至10.9 億美元，優於市場預期的10.8 億美元。

原油期貨週二大致持平，市場等待周三中國公佈第一季GDP數據，烏克蘭局勢緊張為油價帶來支持。紐約期油每桶報103.75 美元，跌0.29%。金價週二下跌，美國3 月消費者物價指數意外加快，引發市場對聯儲局退市的憂慮，黃金出現沽壓。現貨金報每盎司 1,302.64 美元，跌1.91%。

雖然3 月份新增人民幣貸款達1.05 萬億，略優於市場預期的1 萬億，但M2 餘額同比增長12.1%，則低於市場預期的13%，再加上人行進行1,720億元人民幣正回購，亦為內銀股添壓，四大行跌1%-2.1%。福建官方否認放鬆限購令，內房股普遍向下，兩大龍頭中海外(688 HK)以及潤地(1109 HK)分別跌3.6%以及3.2%。財經事務及庫務局局長陳家強表示，「滬港通」不能沽空以及借貨，意味投資者只能籍此進行簡單買賣，港交所(388 HK) 借勢回吐5.3%。受內銀、內房板塊以及港交所拖累，港股周二顯著向下，恒指全日跌1.6%，收報22,671 點。

◆公司新聞

國美電器(493 HK)宣佈，於二零一四年四月十五日，公司股東週年大會上股東授予董事會購回股份的一般授權已從市場上購回公司1,000萬股股份，每股認購價為1.40 港元，而公司就此次購回合計動用1,400萬港元。

南方航空（1055 HK）發盈警，預期2014年第1季將錄得淨虧損，金額介乎人民幣3億元至3.5億元，主要由於人民幣同期大幅貶值，出現匯兌損失，導致其財務費用同比大幅增加。

六福集團（590 HK）公佈截至2014年3月31日止年度第4季度之銷售表現，零售業務之同店銷售增長為-10%，中國市場及港澳市場分別為1%及-12%。黃金產品及珠寶首飾之同店銷售增長分別為-15%及-2%。

◆交易建議

股份編號︰1299 HK – 39.65 元 / 目標價︰43.65 元/ 10.1% 友邦剛剛交出一份充滿說服力的季度營運數據，際此大市轉趨波動的時刻，會是一個較值得信賴的選擇。於截至今年2月28 日為止的一個財季，集團新業務價值上升22%，遠優於市場預期的17%。而這主要得益於新業務價值的利潤率擴闊5.4 個百分點至43.8%，而產品組合改善則貢獻當中3.5個百分點的擴幅。

值得留意的是，友邦和花旗的合作計劃已經於首季底開始逐步落實，通過上述合作計劃，花旗會在其旗下合共11個亞太區市場的分行分銷友邦的保險產品，得此助力，我們預期，友邦全年新業務價值可以繼續維持較高增長。而集團現時的P/EV 約1.65 倍，以其強勁的增長勢頭，這樣的估值算合理，故建議買入。