LED轉暖利好澳洋順昌 國信估值61億近翻倍

韓迅

“我剛從廣州的LED展回來，主要是去了解一下今年LED的發展形勢。”3月10日，一名電子行業研究員告訴21世紀經濟報導記者，今年很有可能是LED行業爆發的時代，“這是一個好行業，大盤的暴跌不是我們關注的重點，我們的任務是在諸多的LED上市公司中尋找好的投資標的，尤其是隱形的LED股票。”

在剛剛閉幕的第十屆LED展上，晶台光電總經理龔文表示，2014年LED照明市場將比上年增長80%，認為2014年將是LED照明市場的爆發年。

“在全球白熾燈一片喊禁聲中，LED照明受到越來越多的關注。” 澳洋順昌(002245.SZ)總經理陳鍇告訴21世紀經濟報導記者，經過了近幾年的發展，LED照明技術已經得到了較大的提升，現在已不再是LED室內照明推廣的障礙，“降成本將是各家廠商未來力拼的模式。”

數據顯示，2013年以來，全球取代60W的LED燈泡零售均價已下降超過28%。一位券商研究員直言，這會將LED晶片行業帶入“整合年代”，“在整個業鏈中，機構現在更看好做晶片的上市公司。國內上市的真正具有投資價值的晶片企業比較少。我們認為晶片行業競爭格局逐漸清晰，未來將會是1-2家龍頭企業，3-5家在細分市場具有特點的企業格局，目前看三安光電(600703.SH)的龍頭地位基本確立，德豪潤達(002005.SZ)去做全業鏈，華燦光電(300323.SZ)成本太高，乾照光電在紅黃光細分領域具有優勢，而澳洋順昌的低成本擴張優勢也具有很強競爭力。”

公開資料顯示，2013年第3季度，澳洋順昌單季營收約1000萬元，4季度單季營收約1970萬元，LED晶片全年凈利潤達到478萬元。

“澳洋LED晶片正處於加速放量階段，對公司業績貢獻彈性很大，公司在5台mocvd設備規模下，就能夠實現10%以上銷售凈利率，體現出良好的管理與成本控制能力。”上述券商研究員參加了2月末的澳洋順昌的一次聯合調研，他告訴21世紀經濟報導記者，2013年4季度，澳洋順昌一期的5台mocvd就實現了滿，“目前，二期的5台調試完畢，3月底之前可以全部投入生；我們預計7月底三期的10台也將全部到位實現生，如果形勢樂觀，公司有可能在年底之前再增加10台，完成年前制定的30台目標。”

上述券商研究員指出由於澳洋順昌引進的設備全部是目前市面上最先進的69片機，平均每台每個月量在5000片，高於行業平均水平，“如果澳洋順昌2015年再投入三四十台mocvd，屆時，其規模有望達到國內前三，甚至是第二。”

在他看來，除去三安光電的地位無法動搖之外，德豪潤達和華燦光電受到的衝擊將是最大的。

國信證券分析師劉翔則認為，類比華燦光電當前55.86億元市值，澳洋順昌當前33.6億元的總市值規模並沒有體現LED業務應有價值。劉翔表示澳洋順昌LED設備MOCVD募投完成后達到30台，可比三安光電MOCVD募投完成后達到264台，三安光電市值360億。由此測算出澳洋順昌的LED業務估值約為41億，加上傳統業務20億估值，劉翔認為澳洋順昌的合理估值為61億元。

3月11日，澳洋順昌收盤價為9元，總市值為33.75億元。(編輯 陳昊旻)