十大機構論后市：高層再次釋放重磅信號 A股小牛初現

廣州萬隆：高層再次釋放重磅信號 暗示未來利好方向

周五股指圍繞年線展開震盪，但午后的一波拉升，顯示部分資金對監管層的周末發布會抱有利好期待。不過，IPO改革的利好想象空間或已有限，而超出投資者預期的利好，或在引增量資金入市的方向中。

昨日的滬港通利好，意味著A股將新增3000億的RQFII規模，這幾乎將現有的RQFII額度提高了一倍；並且，滬港通相當於擴大了5500億的跨境資本流通規模。結合近期匯率波動區間擴大、央行表態放松人民幣資本項目管制、將取消QFII及RQFII額度審批、A股納入MSCI新興市場指數等情況看，此次滬港通或只是開始，一場在人民幣國際化背景下、引增量資金入市的大幕正在開啟。

但另一方面，我們廣州萬隆認為，年報結束后IPO重啟，注冊制草案年底將出臺。在監管層"改革要平衡力度和市場承受度"的思路之下，預示IPO改革利好的想象空間已然很小；但是一旦后市市場因IPO重啟而低迷，高層將加大利好對沖力度。而引資入市作為護盤措施之一，未來利好的超預期可能正在大增。

未來新增資金入市后，面對的是估值相對較高的新興產業股、以及估值較低的藍籌，因此除了新興概念可能延續結構性行情之外，激活藍籌的改革也將持續推出，成為吸納海外資金的池子。未來一段時期，市場對供求嚴重失衡的擔憂情緒或有所緩解，但行情的結構性特征將繼續。

因此，我們認為緊抓主線深度挖掘個股，不僅是當前也是未來較長時期的重要課題。以下三大主線將成為貫穿后市較長時期的炒作主題：一是市場化並購重組主線，這不僅獲得國務院出面推動，還具備化解IPO堰塞湖、激活市場存量資金的深意，炒作或貫穿全年；二是如地產、銀行等部分超跌藍籌，包括港滬互通的A+H概念，存在局部反彈機會；三是利好反應未充分未被爆炒的轉型產業題材，仍具備反復的小波段炒作機會！

巨豐投顧：銀行堅定護盤 強震后或續漲

【盤面簡述】：

今日滬指早盤震盪下跌為主，午后受到銀行股的暴力護盤，帶動指數拉升，順利站上年線，但抵擋不住洶涌的拋壓，滬指收跌，深成指微張，創業板跌1.25%。釀酒、家電等二線權重股表現較為強勢，而中國平安(行情,問診)、中國人壽(行情,問診)等權重股的回調使得股指承壓。網絡彩票、海峽西岸、軍工等題材股表現較強。后市，超跌低價藍籌股是未來市場版面的重點。

【板塊方面】：

海峽西岸板塊漲幅居前，片仔癀(行情,問診)領漲；寧滬高速(行情,問診)開盤漲停，帶動公路板塊走高，釀酒、充電樁等板塊成為早盤為數不多的飄紅板塊。智慧醫療、智慧城市、電子標簽、網絡安全等題材股跌幅較深。

【巨豐觀點】：

今日滬指早盤震盪下跌為主，午后受到銀行股的暴力護盤，帶動指數拉升，順利站上年線，但抵擋不住洶涌的拋壓，滬指收跌，深成指微張，創業板跌1.25%。釀酒、家電等二線權重股表現較為強勢，而中國平安、中國人壽等權重股的回調使得股指承壓。網絡彩票、海峽西岸、軍工等題材股表現較強。后市，超跌低價藍籌股是未來市場版面的重點。

周四美國股市大幅收跌。以互聯網與生物科技為首的科技股繼續遭到拋售，納指蒙受了2011年以來的最大單日跌幅。受此影響，創業板全天下跌為主，收盤上漲87家，下跌249家。

從技術面看，滬指快速收復2100點后，昨日在藍籌股暴漲推動下快速收復年線，巨豐投顧前期多次提過當前市場不具備連續逼空上漲的條件，政策面和資金面都不太樂觀。因此，急速拉升之后，必有震盪整固。今日市場調整則是情理之中。當前MA5、MA10、MA20等短期均線已向上發散，MA60這一中期指標也拐頭向上，市場技術面正逐步走出低谷。

巨豐投顧建議投資者逐步逢高兌現前期資金介入很深的光電、鋰電池、國資改革、京津冀等題材股，並適當提高權重股的設定。對AH折價交大的品種可以繼續逢低關注，並參照其估值標準，篩選相關藍籌。今日福建板塊逐步浮出水面，預計將成為超地圖行情的下一大潛力板塊，建議投資者逢低關注。

華訊財經：兩市漲跌互現 A股小牛初現

周五，兩市漲跌互現，個股活躍度提升。滬指盤中小跌，圍繞年線窄幅波動。深成指5連陽，盤中觸及7600點整數位。創業板跳空低開低走，盤中跌逾1%。板塊方面，公共交通、船舶、釀酒、銀行等板塊漲幅居前，而次新股、互聯網、節能環保等題材股有所回調。

華訊財經監測數據顯示，今日上證綜指開盤2130.37點，最高2138.65點，最低2120.18點，收報2130.54點，下跌3.76點，跌幅0.18%，成交1116.37億；滬市374家上漲，53家下跌；今日深證成指開盤7543.71點，最高7611.15點，最低7528.66點，收報7586.83點，上漲23.63點，漲幅0.31%，成交1013.10億；深市470家上漲，977下跌。

訊息方面，1、中國（上海）自由貿易試驗區管理委員會副主任朱民在海南博鰲論壇上表示，上海自貿區目前正在積極推進自由賬戶體系，賬戶體系市場期望值很高，盡管難度比較大，但是會盡快推出。2、周小川稱，今年經濟增速目標平均值是7.5%，在什么區間內還是屬於正常范圍，不一定采取重大的調控措施，但是微調當然也還是可以的。華訊視點：盤面熱點分化愈發明顯，近期利好政策不時出臺激活了市場人氣，預計大盤將延向好態勢。逢低關注金融改革、區域經濟、國企改革、新能源等潛力品種。

今日投資：資金面寬鬆 支撐大盤進一步擴展反彈空間

上證指數收於2130.54點，跌0.18%；深圳成指收於7586.83點，漲0.31%。兩市A股800只股票上漲，1470只股票下跌。成交金額大幅下降，上海市場從上一交易日的1298億元下降至1116億元；深圳市場從上一交易日的1233億元下降至1013億元。據今日投資“在線分析師”數據顯示，當前A股市場中期趨勢（看平），安全持倉線上升至70%，市場天氣為多云。

被譽為“小型港股直通車”的滬港股市交易互聯互通塵埃落定。根據兩地證監會公告，內地機構投資者和證券賬戶或資金賬戶超過50萬元的滬市個人投資者6個月后可以直投H股。據新華社報導，港交所主席周松崗表示，內地投資者將可以通過互聯互通，買賣香港掛牌的266只股票；香港投資者則可買賣內地掛牌的560多只股票。根據公告，在試點初期，對人民幣跨境投資額度實行總量管理，總額度為5500億人民幣，正式啟動需要6個月準備時間。在此期間，兩地證監會將逐步完成相關的交易結算規則和系統、獲得所有相關的監管批準、市場參與者充分調整其業務和技術系統、所有必需的投資者教育工作準備就緒。

從今日盤面的行業跟蹤情況來看。交通設施板塊今日走勢較強，個股多數飄紅，收盤漲0.98%，位居漲幅榜第二位。有機構表示，白酒行業在2014年處於本輪下降周期的筑底階段，行業收入利潤可能還將略有下降，但是高檔白酒的價格尋底已經基本完成，高檔白酒市場格局開始清晰，中檔酒競爭仍然激烈，公司分化加劇。對於白酒行業未來變化的預期，在經歷了春節期間部分高檔白酒品種的熱銷后，也已經由非常悲觀調整為對高檔白酒的終端承接能力的探索以及對中檔白酒的比較悲觀。對於貴州茅臺(行情,問診)，及其他庫存去化理想的高檔白酒，我們認為銷售最差的時點已過，看好否極泰來的估值修復行情。今日釀酒行業板塊早盤走強，至午盤漲0.62%，列漲幅榜第五位。清明假期期間，具有風向標作用的唐山鋼坯價格累計反彈70元/噸，漲破3000元/噸關口。鐵礦石近期價格也較3月最低點時的105元/噸上漲了一成。此外，鋼鐵庫存近期也達到了罕見的歷史低位。中國鋼鐵工業協會公布的最新數據顯示，3月下旬重點鋼企旬末庫存量為1542萬噸，較上旬末下降161.9萬噸，環比下降9.5%。這一“去庫存”力度更新了歷史紀錄。此前，鋼材社會庫存已經連續下降5周。受此影響，鋼鐵行業板塊走強，收盤漲0.36%，漲幅居前。此外，銀行行業、酒店餐飲和商貿代理等板塊強於大盤；互聯網、軟件服務和半導體等板塊弱於大盤。

統計了7家券商對今日大盤走勢的看法：看多：2名，騎墻：4名，看空1名，今日看多指數上升至29%。分析師表示，昨央行進行1140億正回購，本周凈投放資金550億，為9周來首次。央行此舉既基本符合近期市場預期，也符合我們之前有關央行平滑資金到二季度，以緩解二季度資金緊張局面的判斷，在經濟面臨較大下滑壓力之際，央行通過擺動貨幣政策微調取向，正在適度釋放流動性，既支援實體經濟，又穩定市場信心。受投資需求下降導致市場對資金需求有所回落，以及市場對央行貨幣政策難再收緊預期影響，近期銀行間中短期SHIBOR利率處於低位動態平衡運行，市場資金面的動態寬鬆局面，有利於支撐大盤進一步擴展反彈空間。

太平洋(行情,問診)證券：政策對沖 將進一步震盪上行

周四快速拉升后周五股指在權重持續力不足的背景下，指數再度出現確認年線的調整。周末宏觀經濟數據公布，本周滬指在政策對沖下報收一根近乎光腳略帶上影線的小陽線，趨勢中存在進一步震盪上行的態勢。量能重心逐步的轉移到主板中，后市著重留意藍籌品種所帶來的機會。

訊息面上，國家統計局周五公布，3月CPI同比上漲2.4%，不及市場預期，PPI同比下降2.3%，PPI已經連續25個月下滑，凸顯出需求疲軟的局面。實際顯示宏觀經濟下行、需求疲弱的趨勢，故而指數也在預期下呈現沖高后的調整走勢。盤面走勢上，從早盤市場走勢來看，滬指早盤低開后沖高回落，弱勢震盪，創業板下跌近2%。但部分權重如釀酒、鋼鐵、運輸板塊走強，一定程度上對沖了建材、次新股、科技股所帶來的籌碼恐慌。使得指數基本穩定在2100點上方展開強勢震盪。點位上來看，在滬綜指先后快速突破2100點、半年線和年線壓力位后，技術面震盪調整不可避免。因此滬指在逼近2150點長期壓力線后，短線同步的出現回落及確認年線的走勢也屬於正常的調整反抽之內。趨勢上，指數的上漲還是需要依靠藍籌的動作，就當前的政策出臺力度及時間頻繁度上，雖藍籌股借助利好頻繁反彈，但在當前宏觀經濟環境下，尚不具備一氣呵成改變大盤運行趨勢的條件。無論是優先股的推進、還是滬港通的開放，對於藍籌吸引資金的貢獻是不容忽視的，但與此同時，我們也要理性的分析和看待，並不意味這這里就會起一波快速的行情，與此同時，創業板后市還要承受資金分流的壓力，由此或對題材炒作情緒帶來壓制。預計短期大盤或步入震盪休整格局，調整蓄勢之后方能繼續向上突破。

對於滬港通目前涉及到上證180個股，超出了預期。但周四的上證50個股中來看，貌似沒有漲停板出現，故而使得市場對於藍籌的估值影響，可能會大打折扣，唯一剩下的也就是AH股溢價性的機會。與此相對的中小盤個股而言，基本與滬港通無關，后市5月份中小板、創業板的最大估值影響是來至於IPO和4月份季報歸於股指確認的影響，供給和籌碼的移倉會直接影響中小板、創業板估值。另外，滬港通看似利好，說不定實際上會造成資金面的流逝，可能會是一種看似鮮艷實則利空的影響，故而就指數來說，后面股指的行情力度，還是要得益於對於中國資本市場實打實的利好。量能方面，周四午后和周五滬指難得都超過深圳市場，說明下半周的資金關注度在於權重板塊上，但長久以來的炒小品種習慣能不能改變，還不好說，趨勢是二八往二的方向轉，問題就在於轉移的力度和場外資金能不能再度歸來，若轉移中僅僅只是存量資金主導的行情，那么逢高就小心些，最終怎么樣上去的，后面還是會怎么樣下來。

操作上，滬指超千億的水平至少能維持市場2100點上下籌碼的對換，股指震盪之間藍籌輪番活躍，市場關注度轉移的過程中，建議抓大放小回避創業板后市分化所帶來的風險釋放。對於趨勢呵呵政策趨向性有關聯的，可以逢低版面做些中線準備。

湖南金證：2177點突破將形成趨勢性反轉

本周市場出現了久違的上漲走勢，在量能的配合下，一度突破了兩個重要的壓力位，反映出市場做多的動能正在增加。而這種能量如果能集聚並突破2177點，則市場有望結束7年的熊市進入新的牛市開始。因此，股指下一步能否突破2177點是關鍵點位。這是因為底部是個區間，只有突破區間的上軌才能判斷趨勢已經改變。

技術上說2177點就是底部區域的上軌。分析近2年的走勢，可以明顯看到股指運行在一個收斂的三角形態當中，13年2月高點和12月的高點構成了三角形的上軌，對股指形成了重要的壓力。而這條上軌的延伸目前已經聚集到股指的2180點附近，對應的點位正好是今年2月的高點2177點。因此，在技術角度上，突破該位置就打破了近2年所形成的技術形態，趨勢也將隨之反轉。

而突破的時候，最大的阻力應該來自於創業板的調整是否到位。目前創業板的調整還沒有明顯的筑底的跡象，近期1330點附近的止跌並沒有技術點位的支撐。尤其是今年年初漲完去年形成的雙底的量度漲幅后，目前股指又跌回了該雙底形態當中，意味著未來股指運行的軌跡應該在該雙底的上下軌之中。因此，短期分析創業板能否出現止跌，將對上證指數的突破起到較為關鍵的作用。

這是因為理論上同一市場指數會有聯動效應。如果創業板指數能在目前位置維持一段時間，則上證指數就有可能直接突破2177點再進行回抽確認。而創業板指數出現調整，則上證指數就有可能在2177點下方進行蓄勢整理，等待創業板調整到位后再突破。不過無論如何，后市突破的希望還是比較大，而且一旦突破，上證指數的上漲空間也將比較大。測算其量度漲幅則應該是底部三角形的垂直空間，保守估算三角形的空間為473點，按2177點突破則加上473點，未來股指可以看到2650點附近。

源達投顧：經濟下行壓力抑制大盤反彈空間

今日兩市低開后維持震盪走勢，盤面上，AH股出現回調，未能延續昨日的上漲，題材股整體表現較為沉寂，S股、4G概念領漲，但個股漲幅微弱，上漲動力不足。市場觀望氛圍濃厚。

從市場近期的表現來看，主要還是受益於利好訊息刺激，優先股、新型城鎮化等都曾促使銀、地產、券商等大盤藍籌股崛起，從而推動指數上揚。反觀創業板卻由於估值壓力不斷下挫，昔日輝煌不再，大量資金回抽涌入主板市場，二八行情轉換，市場焦點開始集中在主板市場。但是主板市場的表現卻沒有給投資者帶來賺錢效應，權重板塊的一日游行情僅是將當天指數推高，第二日則更多出現震盪回調走勢，使投資者短期操作陷入追漲殺跌的境地，其收益也可想而知。

昨日市場也是借滬港通利好訊息刺激，AH股集體飆升，一舉將指數推升到年線位置，在主板市場大漲的同時，創業板市場卻出現回落，顯示市場存量資金不足。而近幾日主板市場的上升速度似乎過快了些，畢竟宏觀經濟數據即將發布，經濟下行的壓力仍在，反彈空間有限。而市場如此快速的攻城略地不免讓人擔憂，畢竟守城要比攻城難，預計后市還需在此安營扎寨，進行休整。

技術面上，大盤圍繞年線展開震盪，最終收於十字星，成交量也維持近幾日高位，顯示多空雙方在此分歧加大。KDJ指標三線也呈鈍化態勢，說明后期有技術調整的需求。

總體來講，短期雖還有上漲的空間，但經濟下行壓力使得反彈空間有限，而本周的大漲也讓市場消耗過多能量，后期有調整蓄勢的必要。對於權重板塊的多次突然爆發，建議投資者選擇低價低估值藍籌股作為避險品種長期持有，避免短線總是慢一拍的劣勢。

申銀萬國：管理層動作頻頻 市場將保持相對強勢

周五大盤小幅震盪盤整，成交量溫和萎縮，盤面上來看，熱點表現不明顯，重組股比較強外，昨天上漲的AH、券商等板塊均數回落。整體來看，目前市場是由改革預期所推動，事件性脈沖的特征比較明顯，我們無法預測管理層會出臺什么樣的政策，但是近期管理層動作頻頻，我們認為市場還將保持相對強勢。

寧波海順：諸多利好政策 有望延續向好行情

周五滬指以2130.37點低開3.93點開盤，早盤受建材、IT、券商保險等板塊走低拖累一路振蕩下挫，最低下探至2120.18點，午后在釀酒造酒、家電、醫藥生物等板塊走好帶動下有所反彈，收盤走出一根陽十字星，報收2130.54點，下跌3.76點，跌幅0.18%，成交1116.37億元；深成指開盤7543.71點，盤中圍繞昨日收盤價7563點一線窄幅振蕩，收盤報7586.83點，上漲23.63點，漲幅0.31%，成交1013.10億元；中小板開盤4845.75點，收盤報4830.51點，下跌31.28點，跌幅0.64%；創業板以1370.40點跳空低開10.74點開盤，隨后快速下探至1352.13點，受到支撐后有所上翹，收盤報1363.90點，下跌17.24點，跌幅1.25%；

釀酒造酒板塊表現較好，五糧液(行情,問診)漲幅超4%，貴州茅臺、瀘州老窖(行情,問診)、蘭州黃河(行情,問診)、張裕A(行情,問診)、金楓酒業(行情,問診)等5只個股漲幅均在1%以上；寧波海順認為，白酒行業目前整體基本面並未見明顯改善，行業調整仍將持續。

滬指今日收盤走出一根陽十字星，成交量1116億元，創業板指跳空后低開低走，以一根光頭陰線結束前期四連陽；寧波海順認為，近期在諸多利好政策下，大盤有望延續向好行情，能否有效突破半年線和年線壓力還有待觀察，操作上建議投資者密切關注一季報向好個股。

錢坤投資：短期有回檔仍可低吸

周五大盤呈現低開震盪的走勢，早盤受前夜美股大跌的影響，兩市跳低開盤，開市后創業板震盪回落，上證指數表現抗跌，午后中信銀行(行情,問診)啟動，一度帶動上證指數翻紅，創業板則維持橫盤整理格局，當日上證指數收一根陽十字星，創業板是一根低開小陰線，兩市量能萎縮。

連續上漲多日后今日創業板收陰回檔，下影的位置就是4月9日留出的缺口位置，該缺口在1351點，今日最低1352點，僅差1點未能補盡，今日的回檔看作是回探下檔缺口，應是上升趨勢中的正常回檔，本欄認為創業板這里運行B浪反彈的可能比較大，如果是B浪反彈，那么時間和空間都還不夠，這里最多只走完B1浪，因此后市創業板還有再度拉起的空間，短期出現回檔應是低吸的機會，另外今日創業板又留一個跳空缺口，該缺口后市也有回補要求。上證指數今日收的是孕育十字，而且最近幾日頻繁啟動大盤股，做多動力有所衰竭，預計短期上證指數也有回檔和反復，操作上建議投資者保持觀望，短期大盤如有明顯回檔，可適當低吸。

創業板連續收陽多日，今日收陰回檔，大部分超跌的題材股也全面調整，短期的回檔將會產生二次買點，選股方面仍建議投資者關注超跌的個股。如果這里確實是創業板的B浪反彈，那么相當部分個股的反彈幅度還顯得不夠。