期指震蕩整固 后市仍將延續整固態勢

期貨市場：

今日期指加權震盪整固，收小陰線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1404下跌10.2點，跌幅0.45%，成交量比前一日減少22.3萬手，持倉較前一日減少8896手。

現貨市場：

現貨指數滬深300震盪整固，收陽十字星，成交量有所萎縮。截至收盤，滬深300下跌3.09點，跌幅0.14%，全天共成交861.5元，比前一交易日減少154.7億元。

訊息面：

1、國務院三輪驅動穩增長：減稅、棚戶區改造和鐵路建設。未來經濟增長面臨下行壓力，應加大預調微調力度。

4月2日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，研究擴大小微企業所得稅優惠政策實施范圍，部署進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支援作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施。減輕小微企業稅負、加快棚戶區改造、加快鐵路尤其是中西部鐵路建設，一套在促改革、調結構、惠民生協同並進中穩增長的組合拳打出。

4月8日，國務院在“十二五”規劃實施中期評估報告中指出，“十二五”后半期及未來經濟增長面臨一定下行壓力，應合理把握宏觀經濟政策的調控方向和力度，根據形勢變化加大預調微調力度。報告全文並稱，單純以需求管理為主的財政政策和貨幣政策，在促進經濟增長上的運作空間日趨縮小，未來應堅持需求管理和供給管理並重，以提高供給側效率為重點，著力構建新的內在穩定增長機制。

2、中金：在5-6月信用風險釋放和政策調整信號明確前，指數仍會維持弱勢震盪格局。

滬深300的向下空間不大，但相對弱勢格局或延續到二季度中下旬，理由在於5-6月份是信用違約、政策放松等決定性變量的重要觀測視窗，在此之前市場缺乏趨勢性做多的力量。更大的風險在於存量資金騰挪帶來的風格轉換，目前的風格調整源自“高市值陷阱”的壓力，眾多創業板公司的市值已大到足以減弱股價彈性並無法自圓其說的地步，這導致很多公司無法繼續上漲而只能選擇下跌，這是一個偏長期的壓制力量。而從短期看，技術形態顯示創業板可能要在1200點附近的成交密集區才能獲得支撐，當前點位仍有向下空間；而要把握短期反彈，建議4月初觀測下公募基金的1季報持倉調整，只有創業板公司在3月份得到明顯減配，抱團取暖情況得以部分緩解，才可能構成比較明顯的反彈信號。

3、海外市場：美國股市周四大幅收低，科技和生物技術股再遭重創，納指大跌3.1%，創2011年以來最大單日跌幅，此前兩日的反彈被消耗殆盡。國際油價周四跌0.2%，國際金價周四漲1.1%。

道瓊斯工業平均指數下跌266.96點，跌幅1.62%，至16170.22點；納斯達綜合指數下跌129.79點，跌幅為3.10%，至4054.11點；標準普爾500指數下跌39.09點，跌幅為2.09%，至1833.09點。其他市場方面，紐約商品交易所5月主力原油合約周四跌20美分，收於每桶103.40美元，跌幅是0.2%。紐約商品交易所6月主力黃金合約周四漲14.60美元，收於每盎司1320.50美元，漲幅是1.1%。這是主力合約3月21日以來的最高收盤價。

綜述：

經濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經濟總體增長平穩，不會出現大起大落。但是，上半年經濟面臨短期調整，調整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現大幅調整的可能性較小。

政策層面，中央經濟工作會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主；繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策。

流動性方面，央行近期連續進行正回購操作，貨幣市場利率有所上升。目前，1天SHIBOR為2.77%，上漲了1個基點；21天Shibor為4.86%，上漲了65個基點。

市場層面，2季度是諸多關鍵要素的驗證期。經濟數據能否企穩回升，政策是否會適度放松，信用風險如何爆破，都將影響市場走勢。在5-6月上述信號明確前，市場風險溢價仍將維持高位波動狀態，對應指數更可能雙向波動，難看到明顯趨勢。

技術上，上證指數站上年線，收2130.54點，現貨量能有所萎縮。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標鈍化；30分周期MACD指標死叉，KDJ指標死叉。預計后市仍將延續整固態勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內短線操作。