周小川：中國貨幣政策一直非常規 還不具備改變的條件

金融界網站海南博鰲訊 ?中國人民銀行行長周小川今日（4月11日）參加博鰲亞洲論壇2014年會分論壇之“央行的未來”現場討論。這吸引到大量嘉賓和媒體到場，在開會前半小時，媒體區就已沒有位置。

分論壇現場，主持人提問道，前所未有的非常規的政策，特別是在美國推出的量寬、前瞻性指引是行之有效的嗎？還是為未來的問題埋下了隱患？

周小川回應說，“非常規貨幣政策指的是由於條件發生了變化，使得傳統的貨幣政策不再能夠起到其應有的效果。我們就不得不動用非常規貨幣政策工具，這個主要就是量化寬鬆了。從理論來說，非常規貨幣政策實施是為了應對目前的形勢，必須用量化措施實施擴張性貨幣政策。我們今天話題講的‘央行的未來’，這也就意味著如果將來我們能夠走出零利率、低利率環境的話，我們就不必要再去實施非常規的貨幣政策，我們將來有可能可以回歸到過去十年的貨幣政策當中。但是金融危機也帶來了幾個新的問題，我非常同意Gary PARR的觀點，就是金融穩定非常重要。如果出現任何金融不穩定，我們有可能再次動用非常規貨幣政策加以應對。另外一個可能性是，我們看到很多新興經濟體一旦出現了不正常的資本流入或者流出這種情況，或者碰到匯率反常情況，這也可能造成有關國家央行再次動用非常規貨幣政策進行干預。”

周小川確認，中國的貨幣政策一直是非常規的。他認為原因是改革開放以來，中國處於一個改革轉型期，中國還並沒有達到實施傳統貨幣政策所必須具備的所有的經濟條件。“比方說我們必須要進行很多金融行業的改革，我們必須要糾正、改進銀行業一些狀況，我們必須進一步的發展我們的資本市場，要以一些非常規方式發展我們的資本市場，所以實際上我們的貨幣政策和很多其他國家相比的話，一直是非傳統（非常規）的。”

周小川認為，特別是在兩次國際金融危機期間，量化寬鬆的貨幣政策不僅是保經濟增長，同時也推動實現金融穩定。周小川說，“在金融危機的情況下，我不得不提出一個問題：當央行向經濟注入流動性的時候，是先提供流動性，再去做結構性的考慮？還是反之亦然？”他又同時回答說，“當然了，可能是經濟發展中有一些機構需要得到（流動性）救助，而另外一些流動性注入則可能是出於一些結構性的考慮、要取得一些結構性的改變。這些做法本身也是非常規貨幣政策范疇的考慮。”

中國人民銀行副行長易綱10日在華盛頓表示，中國將循序漸進、協調推進金融改革，在改革次序方面應優先推進匯率市場化。

易綱當天在美國約翰斯·霍普金斯大學出席有關中國金融改革的研討會時說，中國當前正同時推進匯率市場化、利率市場化和資本項目可兌換等金融改革，但在他看來，這些改革存在先后次序。他認為，中國應首先大力推進匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性和實現匯率雙向波動，然后謹慎逐步推進利率市場化改革，與此同時逐步推動部分資本項目可兌換改革。

易綱強調，資本項目可兌換改革是一個較為長期的過程，不可能一蹴而就，應謹慎而行。以1997年亞洲金融危機中的泰國為例，由於缺乏管理跨境資本流動的機制，在固定匯率條件下開放資本賬戶會帶來災難性風險。他還指出，中美利差導致美元和人民幣的套息交易盛行，處理不好也會造成跨境資本大幅波動。

易綱坦言，中國金融改革受到一些條件約束。以利率市場化改革為例，從微觀層面來看，由於許多企業和地方政府融資平臺缺乏預算硬約束機制，對利率並不敏感，還未為利率市場化做好準備；從宏觀層面來看，當前中國經濟面臨一些下行壓力，如果現在完全放開利率，短期利率和融資成本上升將不利於穩定經濟增長。

對於近期人民幣匯率走勢，易綱認為這屬於正常市場波動。他說，與主要儲備貨幣和印度盧比、巴西雷亞爾等新興經濟體貨幣相比，人民幣匯率波動很小，近期人民幣匯率僅貶值約2%。

他指出，考慮到美聯儲退出量化寬鬆政策、中國經濟增長放緩和2月份中國貿易逆差達到約230億美元等因素，近期人民幣匯率貶值符合市場人士看法。他預計，未來人民幣匯率彈性將進一步增強，雙向波動將成為常態。

易綱表示，過一段時間，外界可以更清楚看到中國仍在堅持執行人民幣匯率形成機制的市場化改革，此外中國有望在今年建立存款保險制度。

當天在國際貨幣基金組織（IMF）主辦的另一場研討會上，易綱敦促美國盡快批準IMF2010年份額與治理改革方案。他說，這一改革符合各國利益，如果改革失敗將會嚴重損害二十國集團的領導力，並影響IMF的合法性和未來資金來源。

中國央行副行長易綱周四說，中國政府計劃今年推出銀行存款保險制度。

易綱在約翰霍普金斯大學高級國際問題研究院（Johns Hopkins School of Advanced nternational Studies）舉行的研討會上說，中國很可能年內推出存款保險制度。他說，存款保險制度也是繼續推進利率市場化的重要基礎設施。

中國央行目前有存款利率上限的規定。今年3月，中國央行行長周小川表示，存款利率放開肯定是在計劃之中，且他個人認為很可能在最近一兩年內就能夠實現。

中國國務院總理李克強此前也提議推出存款保險制度，以便為儲戶提供更強有力的安全保障。據中國官方通訊社新華社報導，易綱去年底曾說，可以考慮抓緊出臺存款保險制度。

易綱周四表示，中國計劃對金融業進行廣泛改革，內容包括利率和人民幣匯率市場化、允許民營資本進入銀行業以及實施“嚴格”的金融監管。

????【21財經情報訊】（2014-04-11 08:36:47）中國人民銀行行長周小川10日晚間在博鰲亞洲論壇出席由香港特區政府主持的晚餐會時表示，進一步擴大金融業對外開放。完善人民幣匯率形成機制。加大市場決定匯率的力度，逐步退出常態式的外匯干預，最近人民幣對美元匯率浮動幅度由1%擴大到2%，下一步還將繼續朝著市場化方向發展。

????點評：對美國的一次正面回應。（21財經情報）

????（更多即時內容請下載21財經情報客戶端，免費試閱讀http://www.21cbh.com/apps/）

????返回21世紀網首頁>>

周小川：做好“家庭作業”

4月10日，在2014年博鰲亞洲論壇的“香港晚餐會”上，央行行長周小川表示，滬港通機制順應了國際資本市場國際化的發展趨勢，既有利於鞏固香港國際金融中心的地位，又有利於健全內地資本市場的機制。

周小川表示，目前，人民幣的跨境使用量已經有了很大的提升，但客觀來說，這還在起步階段，未來還有相當長的發展過程。從監管角度，我們要做好自己的“家庭作業”。他認為，內地人民幣跟香港港幣之間兌換的問題，應該說是分兩個階段逐步進行的。一個階段是經常項目，像滬港通以后投資的項目依然是資本項目。“實際上過去的規定是經常項目逐步放開，新世紀(行情,問診)初最開始是從旅遊兌換、商鋪接受人民幣、接受信用卡，然后再做到經常項目可以兌換多少，實際上界限比較多。”他表示，滬港通對於央行也是一個新的挑戰，在雙向投資方面要鼓勵，當然所有配套的管理政策和其他有關改革也要逐步跟進。 攝影記者/任玉明