高盛維持騰訊增持評級 目標價700港元

新浪科技訊 北京時間3月10日下午消息，高盛今天發布研究報告，維持對騰訊股票的“買入”評級，以及700港元的目標股價。高盛認為，騰訊入股京東將帶來兩方面戰略優勢。

以下為報告全文：

事件

3月10日，騰訊宣佈與京東進行戰略合作。兩家公司將在電商、移動應用、開放平台和支付等領域合作，而京東將成為騰訊的電商業務優先合作伙伴(通過一系列非競爭性約定)。騰訊也將支持京東實物商品電商業務的發展，即向京東提供微信和移動QQ等一入口。騰訊計劃將大部分電商業務注入京東。京東將向騰訊發行2.14億美元新股，在交易完成后這部分股份將占15%。

此外，騰訊將可以在京東IPO(首次公開招股)時，以IPO價格再認購相當於京東IPO后總股本5%的股份。預計騰訊將在京東IPO的同時進行這筆收購。

意義

我們認為，這筆交易將從兩方面帶來戰略優勢：1)加強電商業務的專業性將有助於騰訊的資合理化，這將有利於利潤和現金流。2013年第三季度，騰訊的15%營收來自易迅網和QQ網購，但毛利率僅為5.9%，而集團整體毛利率為54.7%。2)通過結合京東在經營和物流方面的優勢，並借助領先的用戶流量和支付解決方案，騰訊將獲得有競爭力的電商資。根據京東的法，該公司擁有中國電商公司中最龐大的物流基礎設施，在34座城市運營82處倉庫，在460座城市擁有1500個配送站，而快遞、倉庫和客服人員的數量分別達到1.8萬、8000和5000人。截至2013年底，京東在中國的31座城市提供當日送達快遞服務，在206座城市提供次日送達快遞服務。

估值

我們維持對騰訊股票的“買入”評級，以及700港元的18個月目標股價(市盈增長比(PEG)1.2倍)。

關鍵風險

現有游戲的表現，微信遭遇監管風險，市場競爭。(維金)