金瑞期貨：銅價在開始尋求向上突破的機會

周四，銅價小幅走高，滬銅1407合約連續交易時間段報收於46440元/噸，倫銅三月電子盤報收於6650美元/噸。宏觀面，中國最新公布的貿易數據差於預期，出口需求疲軟，然而a股在滬港通股改政策意外公布刺激下強勢上揚，周期性股前期反彈節奏被進一步強化，顯示目前市場對於一季度經濟數據的關注度減弱，未來一段時間經濟企穩仍占據主導預期。不過，工業品期貨價格白天時間表現仍顯疲軟，意味著供需基本面變化仍是其關注焦點。

    歐美方面，美股回落，美聯儲寬鬆基調以及美國最新初請失業金人數好於預期未能有效穩住市場，顯示美股未來一段時間回調壓力較大，風險偏好上對銅價不利，不過，正如白天銅價未跟隨a股上漲邏輯一致，基本面或許已經在主導市場。基本面方面，中國3月銅進口數據好於預期，長單合同被認為是主要原因，且預計長單合同將繼續支撐未來二至三個月中國進口維持相對高的水平，這意味著lme庫存下降壓力仍存，值得投資者繼續關注。

    國內下游仍按需接貨，現貨升水受持貨商拋現買期（例如買入1405合約）影響小幅下滑，但滬銅期貨市場反向結構有所強化，顯示現貨端支撐仍算較強。洋山銅溢價繼續企穩，顯示保稅庫壓力似乎有所改善。綜合來看，銅價仍處於振蕩之中，但似乎在開始尋求向上突破的機會，特別是如果近期國內融資環境預期變好。建議滬銅1407合約繼續關注47200元的阻力和46000元的支撐。

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