FOMC三月會議紀要顯示不會很快加息

美元於FOMC三月會議紀要發布后遭受重創。引發美元拋售的關鍵資訊是“數位與會者注意到中期預測上調夸大了預測的變化”，這基本也呼應了美聯儲主席耶倫新聞發布會上的言論“大家不能把小數點……當作委員會主表達政策看法的首要途徑。”。再結合耶倫之前提到的“6個月”參考已被視為是即興發揮，這表明美聯儲於2015年下半年（最早）前不會加息 – 美元應聲受創，美股飆升。

FOMC三月會議紀要綜述

經濟展望

大部分與會者表示今年反常的冬季嚴酷氣候抑制了經濟活躍性。

與會者預期，隨著天氣影響消退，經濟活躍性會上升。

一些與會者表示自12月會議以來，他們對經濟活躍性的展望稍有變化。

房市活躍性依舊低迷，不利天氣是造成表現不佳的原因之一。

有人認為去年抵押貸款利率上升導致的住房銷售壓力超出預期。

勞動力市場

與會者注意到勞動力市場環境進一步改善。

失業率近期下降，失業和不充分就業衡量廣泛衡量同樣下行。

其他勞動力市場指標（就業、雇傭和辭職率）同樣繼續改善。

與會者預期失業率將逐步下降 – 對下降步伐的判斷有所不同。

與會者對勞動力市場仍存在的疲軟情形觀點各異：

- 一些與會者注意到了低勞動力參與率、以及經濟原因導致的較高長時期失業率和兼職工作人數。

- 一些與會者提到名義薪資增長較低。

- 有幾位與會者認為疲軟程度相對有限 – 勞動力參與率不足要歸因於人口統計學趨勢.

通脹：

通脹近期仍低於FOMC目標2%。

大部分與會者預期通脹未來幾年會重回2%。

幾位與會者擔心長時期低於2%的通脹對貨幣寬鬆的恰當規模提出了疑問。

幾位與會者認為反常緩慢的醫療服務費用增長正導致通脹受抑。

金融狀況：

與會者認為金融狀況普遍符合政策意圖。

一些人提出，如趨勢繼續，他們會存在擔憂。

幾位參會者指出信貸下滑至相對低的歷史水平。

一位與會者表達了對高水平保證金借款和股市估值的擔憂。

另有參會者強調了信用度較低家庭的消費者信貸增長。

貨幣政策：

與會者主要集中於對聯邦基金利率“前瞻性指引”的調整。

幾乎做有人都同意升級“前瞻性指引”為適當之舉 – 失業率逼近6.5%闕值。

大部分人都贊同使用定性方法替代數字闕值。

一位與會者傾向於保留現有措辭，而另一位則贊同采用5.5% & 2.25%的定量闕值。

有人提議增加相關文字以確認捍衛2%通脹目標（以上和以下）的承諾。

大部分希望轉向定性化措辭 –描述他們對經濟狀況的見解。

前瞻性指引：

大部分人認為在會后聲明中加入指引補充為適當之舉。

可指出“經濟狀況或……支援更長期聯邦基金目標利率保持於委員會認為的正常水平以下。”

數位與會者認為在更臨近加息之時可於指引中增加新的內容。

其他人認為美聯儲需就預期政策穩固期間保持相對低利率作進一步討論。

數位與會者提出自12月以來與會者對聯邦基金利率的預測整體上行。

一些人擔心，美聯儲表明轉向沒那么寬鬆的政策立場一舉可能會遭遇誤讀。

數位與會者注意到，中期預測上調夸大了預測的變化程度。

部分人認為鑒於勞動力市場參與前景改善，有理由支援上修。

大部分人同意在聲明中明確表示，新的前瞻性指引並不意味著委員會政策意圖有所改變。