逆回購小幅放量 資金面料延續平穩格局

面對3280億元的MLF(中期借貸便利)到期，4月19日，央行將逆回購操作量上調至900億元，連續第5個交易日在公開市場凈投放資金。分析人士指出，MLF到期擾動仍未結束，短期央行流動性調控預計仍將延續維穩姿態。

逆回購再度放量

央行19日開展了900億元7天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%。因當日有600億元逆回購到期，央行此次操作實現資金凈投放300億元。這是自4月13日以來，央行公開市場操作連續第5個交易日凈投放資金。此前4個交易日的凈投放規模分別為100億元、300億元、150億元和150億元。

昨日銀行間質押式回購市場上，各期限回購利率整體較前一日略有上漲，部分期限資金供應有所偏緊。數據顯示，19日銀行間市場隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構交易數據)分別為2.00%、2.30%、2.78%和2.81%，較18日的1.97%、2.29%、2.73%和2.78%，分別小幅走高3bp、1bp、5bp和2bp。主流隔夜期限回購利率雖刷新4月以來新高，但絕對水平仍不高，且明顯低於3月末水平；主流7天期回購利率則延續了3月下旬以來圍繞2.30%一線窄幅波動的格局。

資金面料平穩

交易員表示，昨日銀行間市場流動性較前一日有所收斂，主要體現為隔夜資金供給偏緊。具體影響因素上，一方面企業繳稅影響余波未消，另一方面當日有超過3000億元MLF到期，而18日央行MLF操作量未完全覆蓋到期量，都給資金面帶來一定壓力。不過，昨日央行逆回購操作出現放量，繼續穩定了市場各方的心態。

對於未來一段時間的資金面走向及央行政策操作，市場主流觀點認為，雖然近期央行沒有超預期的動作，但維護流動性合理充裕的姿態依然明顯。盡管“五一”長假已經不遠，且MLF到期考驗沒有完全結束，但資金面預計仍舊將保持適度寬裕。

在資金面短期形勢方面，上海證券報告指出，雖然季末繳稅的影響仍在持續，與大量MLF到期的疊加沖擊不可小覷，但上周及本周央行已經在MLF到期續做上開始發力。考慮到央行對於穩定流動性的扶助態度不變，資金面沖擊有望平穩度過。

在具體調控手段上，中信證券分析認為，在宏觀審慎評估體系(MPA)考核開始推進的背景下，央行近期投放流動性更趨適量和謹慎。整體來看，當前市場資金緊缺源於貨幣市場高槓杆，而非總量缺少，在市場“不缺錢”的情況下，短期內央行預計仍將以逆回購和MLF維穩資金面。(王輝)