長安基金雷宇：市場將維持震蕩走勢 成長板塊繼續活躍

市場將維持震盪走勢 成長板塊繼續活躍

長安產業精選靈活設定混合型發起式基金擬任基金經理雷宇

和訊網：近期公布的經濟數據表現低迷，而宏觀經濟增速逐季同比回落，也成為資本市場持續低迷的主要壓制因素。近期a股市場持續動盪，對於未來市場的走向如何判斷？對此，我們邀請長安基金投資部副總經理，長安宏觀規則股票型證券投資基金基金經理，長安產業精選靈活設定混合型發起式基金擬任基金經理雷宇做客《基金會客廳》，為投資者詳解未來市場的投資機遇。

和訊網：雷總，您好！有請您和我們的和訊網友打聲招呼。

雷宇：各位和訊網友大家好！

市場將維持震盪走勢 成長板塊繼續活躍

和訊網：由您管理長安宏觀規則股票基金去年來業績較良好，年化收益達到21%，在同類排名當中位置靠前，排在29位。首先請您跟我們分享一下取得這樣優良業績的主要因素有哪些。您的投資思路是什么？

雷宇：2013年宏觀規則基金取得了37.07%的絕對正回報，主要有兩方面原因：首先是我們在年初綜合研判了宏觀形勢和新一屆政府的執政方針，及時轉變了思維方式，充分認識了‘調結構、促轉型’的內涵，選擇投資了符合國家產業發展方向的新興成長行業個股。其次是我們高效和諧的投研團隊在每個項目上的反復斟酌，確保了投資的安全回報，為宏觀規則基金取得優良業績奠定了好的基礎。

從去年的市場環境來看，在經濟轉型改革創新的背景下，選擇新興成長行業個股是我的主要投資思路，在標的選擇上是找尋具有持續增長潛力但價格合理或低估的股票，在高成長和低價格之間尋求平衡，並在實現價值回歸和高速成長帶來的雙重收益的同時有效地控制風險。

和訊網：2014年前2月宏觀經濟數據已出爐，針對經濟運行情況，您如何看待當前及未來的經濟形勢？

雷宇：近期公布的宏觀經濟數據顯示，無論是工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額，還是出口、cpi、ppi均低於市場一致預期，期間國內化工品、煤炭、水泥等價格持續下跌，國外以銅為代表的大宗商品大幅下跌，均體現了經濟增速短期超預期下行帶來的變化。因此市場出現了很多看空中國經濟的聲音，但我們認為，目前過於悲觀為時尚早，由於受春節影響，每年1-2月的經濟數據都會大幅波動，而事后驗證來看，1-2月的數據並不能代表全年的經濟趨勢，每年的3月下旬以后，各個行業才開始陸續進入旺季，屆時的數據驗證才更加關鍵。

對於未來的經濟形勢，我們認為有兩點需要有清醒的認識，首先經濟下臺階是自然規律，任何發達經濟體在經歷工業化后，伴隨著人口紅利的消失，都存在經濟自然減速的現象。其次是近一年多的經濟放緩是政府主動調整經濟結構的影響，在中國城鎮化空間依然較大的情況下，中國經濟依然存在較大的增長潛力，因此我們對中國經濟的未來仍然充滿希望。

和訊網：2014年股市迎來了馬年開門紅，但是近期市場震盪加劇，您給分析下原因？對於整個馬年的行情，您怎么看？

雷宇：2014年年初以來，上證指數主要圍繞2050點窄幅震盪，年初指數受流動性寬裕和兩會預期影響出現了一波明顯上漲行情，2月底隨著經濟數據低於預期、人民幣加速貶值、信用風險局部暴露等利空因素影響上證指數跌破2000點。全年來看，個人認為行情存在兩種可能：其一，國內經濟失速破7，這將導致企業收入和利潤率增速下滑，存貨加速出清，期間疊加外資的加速流出，市場必然出現尋底走勢，此時長期契機也將出現。其二，政府出於維穩要求，經濟窄幅波動，風險暴露延后，市場將繼續維持震盪走勢，成長主題板塊行情將繼續活躍。目前時點來看，個人傾向於第二種可能。

和訊網：近期創業板指數出現連續大幅下跌。從去年持續而來的成長股行情是否就此終結？對成長股接下來走勢有何看法？對於估值相對較低的藍籌板塊是否存在著機會？

雷宇：近期創業板指數的下跌，主要受到年報不達預期、ipo即將開閘、經濟超預期下滑導致風險偏好降低等因素影響。我們認為成長股行情沒有終結，首先是目前創業板指數的調整幅度仍然屬於正常范圍，其次是部分龍頭公司經過前期大幅調整，估值已進入相對合理區間，繼續向下調整空間不大。未來隨著經濟轉型的深入，改革紅利的逐步釋放，代表新經濟(310358,基金吧)生命力的新興產業成長股依然會創出新高。

對於估值較低的藍籌股板塊，我們堅持認為在經濟確定下臺階的大背景下不存在趨勢性機會，而受國企改革、高分紅率等因素刺激存在短期波段性投資機會。

新基金重點關注新興產業

新基金重點關注新興產業

和訊網：我們了解到長安基金近期將發行一只新基金名叫長安產業精選靈活設定混合型發起式證券投資基金。今天我們有請雷總給大家介紹一下這次的新基金？具有哪些優勢？

雷宇：我們此次發行的基金全稱為長安產業精選靈活設定混合型發起式證券投資基金。

首先，從產品類型上來看，是一只混合型的基金產品，基金的投資組合比例為：股票投資占基金資產的比例為0%–95%；權證投資占基金資產凈值的比例為0%–3%；保持不低於基金資產凈值5%的現金或者到期日在一年以內的政府債券。

其次，這是一只發起式的證券投資基金，基金公司股東資金、基金公司自有資金、公司高級管理人員及基金經理資金將認購合計超過1000萬元，我們想通過這樣一種方式將投資者和基金管理人的利益充分綁定在一起，最大限度地維護投資者利益。

最後，從投資規則的角度來看，本基金的名稱為“長安產業靈活精選”，顧名思義，基金管理人在投資過程中“將從社會經濟發展趨勢、政策導向、產業周期等方面出發，分析產業升級和產業轉移的趨勢，精選具有良好發展前景的產業，以分享產業的成長收益。”

和訊網：我們知道發起式基金是需要股東、基金管理人、高管、基金經理等人員作為基金發起人認購基金1000萬以上發起設立的基金，我們還注意到現在市場上，絕大多數發起式基金都是固定收益類及貨幣類的，它的風險會比較小，為什么這次長安基金會發行一只相對高風險的混合型的發起式基金呢？

雷宇：首先，從市場的情形來看，我們對未來中國資本市場的長期健康穩定發展抱有很大的期望。對於成長股而言，我們認為行情遠遠沒有終結，目前創業板指數的調整幅度仍然屬於正常范圍，在這過程中部分龍頭公司經過前期大幅調整，估值已進入相對合理區間，繼續向下調整空間不大。未來隨著經濟轉型的深入，改革紅利的逐步釋放，代表新經濟生命力的新興產業成長股依然會創出新高。對於估值較低的藍籌股板塊，我們堅持認為在經濟確定下臺階的大背景下不存在趨勢性機會，而受國企改革、高分紅率等因素刺激存在短期波段性投資機會。

另外，我們相信能夠為投資者帶來穩定的業績回報，公司的投研團隊經過了這幾年的磨合，對市場機會的把握會更上一個臺階。

和訊網：ipo即將再啟，靈活設定型混合基金是目前可選的打新最優頻道，這個時間點發行新基金，是否有這方面的考慮？

雷宇：在基金募集完成開始運作的過程中，我們會充分考慮投資者的利益，酌情參與新股發行的網下申購。

和訊網：新基金名叫“長安產業精選”，會關注哪些產業？建倉規則怎樣？

雷宇：我們將從社會經濟發展趨勢、政策導向、產業周期等方面出發，分析產業升級和產業轉移的趨勢，例如，城鎮化、消費升級、城市化等將導致產業結構升級或出現新興產業，影響相關產業的發展前景。我們將深入跟蹤社會經濟發展趨勢，發掘產業結構升級和新興產業發展帶來的投資機會。未來我們將重點關注電子資訊、醫療教育、節能環保、高階裝備制造、新能源、食品飲料等產業。

我們將以絕對收益的理念，充分考量市場安全性，采取逐級建倉的規則，力爭為投資者帶來良好回報。

和訊網：最後給廣大投資者一些投資建議吧。

雷宇：建立長期投資理念，相信專業基金管理者的投資能力，采取定期投資理財的方式，才能充分享受到股市長期上漲的紅利。

和訊網：最後非常感謝雷總做客我們的《基金會客廳》，也祝您在新的一年里，在投資方面有一定的收獲，也給我們的基民帶來很好的收益。謝謝雷總。

雷宇：經濟學碩士。十四年證券及相關工作經驗，曾任通用技術集團投資管理有限公司研究部研究員、投資部副總，國金通用基金管理有限公司籌備期期間投資研究部基金經理助理等職。現任長安基金投資部副總經理，長安宏觀規則股票型證券投資基金基金經理。擬任長安產業精選靈活設定混合型發起式證券投資基金基金經理。

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