【經濟觀察】中國央行干預匯率有效性待觀察

人民幣匯率近期持續貶值引發廣泛關注，對此中國社科院學部委員余永定認為，人民幣貶值有助抑制套利，扭轉單邊升值預期，央行干預有積極作用；但由於是逆市場趨勢操作，干預措施是否有效還有不確定性。

他在人大和政協兩會期間接受采訪時表示，央行干預必然導致外匯儲備的增加，而避免進一步增加外匯儲備正是央行的政策意圖之一。在某種意義上，如果分寸掌握不當，這種干預可能導致“殺敵一千，自損八百”。

他稱︰“我以為抑制熱錢流入、維護金融穩定，調整經濟結構、減少國民福利損失的根本辦法，還是中央銀行停止對外匯市場的干預，讓人民幣一次升值到位。”

余永定說︰“走向浮動匯率制度，關鍵是要減少央行對外匯市場過於頻繁的干預。匯率日波幅擴大是個結果。如果在央行不干預的情況下日波幅不大，那也很好。”

他認為，中國已經積累了近4萬億美元的外匯儲備，其中大部分都是外匯市場干預帶來的，這對宏觀經濟穩定和經濟資源優化設定都不是好訊息。如果繼續干預下去，損失會更大，越早做調整做好。(J02)

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