公開市場4日回籠850億元 短期降準概率有限

新華社記者楊溢仁

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--記者獲悉，人民銀行於4日以利率招標方式開展了350億元14天和500億元28天期正回購操作，中標利率分別為3.80%和4.00%。

在不少業內人士看來，伴隨市場流動性不斷地被邊際性回籠消耗，則后續超寬鬆的資金狀態料難以為繼。

央行加大回籠力度

“鑒於本周有正回購到期1080億元，則央行適度加大回籠力度並不出人意料。”華龍證券固定收益研究員牟治陽告訴記者，“4日略超預期的是正回購的期限拉長到28天，到期跨越一季度末。個人認為，28天期正回購利率定位於4.0%，基本確認了央行對貨幣市場 基準利率’的水平。”

中債提供的數據顯示，截至3月3日收盤，銀行間回購利率進一步下行。其中隔夜、7天品種依次行至2.059%和2.822%的低位。

在青島農商銀行資金運營部資金交易經理秦新鋒看來，“目前的資金價格已經達到去年 結構性錢緊’后所形成的新的底部，預計3月份資金價格會緩慢回升。”

牟治陽坦言，“展望后續，盡管近期宏觀經濟依然趨緩，但還沒有弱到需要大幅放松貨幣政策和匯率政策的地步。房地產市場只是預期波動，且限購限貸行政措施仍未解除，因此房地產市場也不構成貨幣政策松動的條件，預計隔夜利率保持2%左右的低位將難以持久。”

資金面寬裕料難續

來自申萬證券的研究觀點認為，近期所謂的貨幣政策“放松”態度，歸根到底只是在央行主導下的宏觀流動性中長期趨勢收緊中的局部緩和，待熱錢被管理層進一步控制流入后，央行政策勢必又會很快再度回到對國內流動性中性偏緊的態度上來。

多位受訪的一線交易員均向記者表示，隨著人民幣貶值形成市場預期，外部資金流入將逐漸減少，而三月底市場又將面臨季末流動性闖關，寬鬆的資金面恐難以持續。

興業銀行首席經濟學家魯政委判斷，“隨著央行持續大力度對沖，加上近期人民幣中間價驅動貶值有利於減少外匯占款，預計前期積存的多余流動性將在3月中旬前后被吸干，到3月下半月貨幣市場利率將再度回升。”

短期降準概率有限

至於后續貨幣政策是否會出現轉向，以及市場近期就“降準”可能性的猜測，牟治陽直言：“單從政策工具選擇來說，放松的步驟應該是暫停正回購，重啟逆回購，然后才會是降準。”

“降準應該發生在流動性劇烈變化的時候，也就是熱錢大幅流出之時，現在還看不到這種情況，所以降準應該沒那么快。”牟治陽說。

對此，秦新鋒亦表示了贊同。“從各項宏觀經濟數據指標來看，目前的經濟發展健康平穩，不存在降準的必要。”秦新鋒稱，“鑒於降準的波及面非常大，而現階段央行對資金面的干預有公開市場操作以及SLO、SLF等定向調節工具，因此個人判斷，降準的概率很小。”(完)