李飛：兩會行情啟動 經濟轉型攻堅帶動三題材發力

厚德安泰資產管理公司董事長 李飛

　　一、ipone添新殺器

　　馬年的開門紅正式開啟了a股2014年兩會行情的序幕。隨著全國兩會3月3日至3月5日的日程安排敲定，市場在政策利好的預期支撐下，以及權重股長期估值底部支撐的作用下，迎來了一輪快速的拉升突破。

　　從市場環境上看，節后兩會行情的啟動可謂天時地利，前期ipo開閘帶來的分流，隨著春節臨近迎來了一輪枯水期。新股發行速度減緩為市場創造了一個不錯的喘息機會，被前期新股發行激活的資金，在市場停止擴編之后，成為了帶動氣氛活躍的關鍵因素。而與此同時，春節長假也成功的對沖了美國進一步縮減qe所帶來的沖擊。與之相對應的，央行定調了2014年的貨幣政策。“綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長。”這意味著，央行將通過貨幣調控手段，為中國經濟平穩運行來服務。春節前的年末錢荒態勢正式結束。對於受困於資金面的a股來說，這也是一枚定心丸，這些都成為了年后市場得以加速上行的關鍵因素。

　　政策利好顯現，年初資金面寬裕以及年報公布對於個股的利好展現，這些都成為了兩會行情的已展開的因素。

　　而回到兩會行情上看，從歷史數據來說，市場對於兩會行情的期待是可以理解的。從整體表現到相關個股，歷年a股“兩會行情”比較明顯，的確令人難以忘懷。1992年至2012年，滬指在“兩會”期間上漲14次，下跌7次，上漲概率為66.7%。由於兩會通常在3月初開幕，而從滬指3月份表現來看，1992年以來，14年漲7年跌，上漲概率也為66.7%。而節前兩周股市表現甚至更好，1998年亞洲金融危機以來，“兩會”召開的前兩周，僅有4次下跌，上漲概率達到了73.3%。

　　這種概率，再加上前年因為經濟下滑拖累以及去年因為年初市場漲幅過大而兩年沒有走出成規模的兩會行情，有理由相信，隨著今年轉型以及經濟底部逐漸明確，再加上前期三中全會帶來的強烈改革預期，都有望使得2014年兩會，成為馬年股市的起爆點。

　　從題材上來說，哪些題材有望直接受益兩會的帶動呢？

　　首先必然是污染治理。從去年的生態中國，到近段時間以來我國大范圍的霧霾天氣引發了全社會對環保問題的高度關注，為實現十八大提出的“建設美麗中國”目標，強力整治刻不容緩。此前召開省市的“兩會”上，大氣污染防治成為了當地“兩會”討論的焦點。而除此之外，從歷年的兩會政策方向來看，環保也一直是一個主要命題，特別是隨著經濟轉型的深入，環保作為一個主要的新興產業，一方面是市場需求的刻不容緩，另一方面也在於中國排污與治污的產業缺口巨大，這都將成為環保受到政策關注的重要背景。

　　其次是養老。歷年的兩會，民生問題幾乎是永恒不變的話題，只不過是每年焦點不同而已。而民政部、國家發改委前不久下發《關於開展養老服務業綜合改革試點工作的通知》，在全國開展養老服務業綜合改革試點工作，進一步優化養老服務業發展的政策環境，完善體制機制，創新發展模式，拓寬民間資本參與渠道。預示2014年民生的內容焦點可能落在養老和醫療改革兩大方面。有理由相信，2014年兩會，隨著新一輪的老齡化命題被關注，更加深入的政策有望出臺。

　　其三，新型城鎮化。從已經召開的地方“兩會”看，在深化改革的背景下，各地紛紛下調經濟增長目標，努力尋找經濟發展的新動力(310328,基金吧)。新型城鎮化不約而同成為地方特別是中西部地區著力打造的經濟新引擎。推進新型城鎮化自然也成了多個省區市政府工作報告關注的重點之一。新型城鎮化的發展思路又與此前多個地區自貿區、經濟帶的定位相互關聯，這將成為未來數年中國經濟發展的新引擎，因此，也有理由相信相關題材將成為政策關注的重點。（本文作者系厚德安泰資產管理公司董事長李飛）