期指反彈回落 後市仍將延續震盪整固態勢

期貨市場：

今日期指加權反彈回落，收陰十字星，成交量有所減少，持倉量有所增加。截至收盤，主力合約IF1403下跌3.8點，跌幅0.18%，成交量比前一日減少15.5萬手，持倉較前一日減少40手。

現貨市場：

現貨指數滬深300繼續反彈，收小陽線，成交量略有增加。截至收盤，滬深300上漲11.40點，漲幅0.52%，全天共成交694.1億元，比前一交易日減少8.1億元

訊息面：

1、PMI數據顯示經濟1季度放緩，但大幅下滑擔憂基本解除。

2月份官方PMI數據從上月50.5降至50.2，盡管創下去年6月以來的8個月新低，但數據並沒有弱於市場預期，超過50的分界線顯示制造業仍處於擴張區間。1-2月份的PMI均值50.4，相比12月環比的下降幅度0.6，雖然高於去年同期的0.4個點，但相比前8年1.3的平均降幅，並沒有超過歷史均值的下降，顯示經濟屬於季節性正常回落。總體來看，1季度經濟可能有所放緩，但大幅下滑擔心基本可以消除，未來隨著3月份之后新開工逐漸增加，經濟有望出現季節性回升。

2、近期央行連續進行正回購，資金利率依然較低，流動性好於預期趨勢可能延續。

近期央行持續的通過正回購回籠資金並沒有造成資金利率的大幅攀升，這與去年6月和12月時的資金利率走勢截然相反，從這個角度看，流動性的寬鬆氛圍實際上要好於預期。

3、海外市場：美第四季度GDP年化增長率下修為2.4%，但2月芝加哥制造業PMI超出市場預期。此外，烏克蘭緊張局勢令市場感到憂慮。美國股市周五收盤漲跌不一，標普500指數再創歷史新高。國際原油期貨周五收盤上漲0.2%，國際黃金期貨周五收盤下跌0.8%。

道瓊斯工業平均指數上漲49.06點，漲幅0.30%，至16321.71點；納斯達綜合指數下跌10.81點，跌幅為0.25%，至4308.12點；標準普爾500指數上漲5.16點，漲幅為0.28%，至1859.45點。盤面上，非周期性消費品和金融板塊領漲，醫藥和科技板塊下跌。其他市場方面，紐約商品交易所4月主力原油合約周五漲19美分，收於每桶102.59美元，漲幅是0.2%。紐約商品交易所4月主力黃金合約周五跌10.20美元，收於每盎司1321.60美元，跌幅是0.8%。

綜述：

經濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經濟總體增長平穩，不會出現大起大落。但是，上半年經濟面臨短期調整，調整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現大幅調整的可能性較小。

政策層面，中央經濟工作會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主；繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策。

流動性方面，近期央行連續進行正回購操作，僅是對資金面波動的平滑措施，不代表貨幣政策收緊。目前，1天SHIBOR為1.89%水平，21天Shibor為4.30%水平。往前看，流動性好於市場預期的趨勢可能延續。

市場層面，2月份高歌猛進的反彈，僅以四個交易日的連續大跌就宣告結束。目前，市場正處於情緒的劇烈波動期，稍有風吹草動，恐慌盤就洶涌而出。3月前半個月，由於技術超跌，加之兩會推進改革的政策紅利預期，可能有一個弱反彈；而后半個月，由於新股發行可能在3月下旬開啟， IPO重新步入快車道，這意味著供給壓力將卷土重來，市場供求關係再次被打破，市場預期向下修正。預計3月份股指整體呈現震盪下行態勢。

技術上，上證指數收2075.24點，現貨量能有所增加。期指加權MACD指標死叉，KDJ指標鈍化；30分周期MACD指標鈍化，KDJ指標死叉。預計后市將延續震盪整固態勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內短線操作。