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私募基金3月投資建議:
近期A股持續、大范圍下跌,受到經濟數據疲弱、杭州多個樓盤降價拋售、興業銀行暫停房地產貸款相關業務、人民幣快速大幅貶值、央行回籠資金等多重利空因素的影響。目前市場環境比較復雜,市場風格多變,頻繁地更換持倉品種,只會提高成本,錯失行情,因此我們建議構建“蟑螂組合”。迪倫·格萊斯在他的研究論文《長線蟑螂》(CockroachesfortheLongRun)中提出,“蟑螂是一種簡單而頑強的幸存物種,不會去猜測接下來會發生什么事情,它只管為各種意外而做好準備”。“蟑螂組合”即是指,適用於任何市場環境的投資組合,無論熊市、牛市、震盪市,還是成長股、價值股主導行情。
我們基於過去三年收益、風險、投資風格、主動管理能力指標,建構“蟑螂組合”,具體包括山東信托-鴻道1期、交銀國信·鼎鋒成長一期、深國投·重陽1期。在“蟑螂組合”的基礎上,根據投資者的風險偏好水平,積極型投資組合搭配能夠把握主題投資機會的深國投·民森A號,以及采取(全球)宏觀規則的有限合伙-泓湖重域;穩健型投資組合搭配采取市場中性規則的平安財富·朱雀丁遠指數中性、相對價值規則的華潤信托·禮一“兩克金子”量化回報1期。
私募基金2014年1月業績回顧:
傳統規則私募產品,2014年1月平均收益為1.80%。與已披露業績的其他理財產品相比,公募、私募和投連險的差別不大。其中,管理型和分級型平均業績分別為1.78%和2.06%。多元規則中,低風險規則產品平均收益率1.04%,高風險規則產品平均收益0.56%,表現不及傳統規則產品。高風險規則中的事件驅動規則、(全球)宏觀規則私募平均收益率分別為-0.78%和1.10%。低風險規則中的相對價值規則-相對價值套利規則、股票對沖規則-市場中性規則、固定收益規則平均收益率分別為1.40%、1.61%和0.41%。
在傳統規則中,對於管理型私募,1月業績排名前三的私募產品依次為中信信托·鼎力價值成長1期、中融-鑫柏源1號和有限合伙-陳志平波段1號,收益率分別為25.48%、20.61%和18.52%。尚雅有2只產品業績排名前十。對於分級型私募,業績排名前三的私募產品依次為中海信托-浦江之星6號、中海信托-浦江之星28號和中融-玖歌投資榮華二期,收益率分別為22.83%、15.79%和11.60%。鼎諾和彤源旗下分別有3只和2只產品業績排名前十。在多元規則中,對於低風險規則私募,業績排名前三的私募產品依次為有限合伙-大田對沖基金一號、有限合伙-尊道階梯Alpha規則基金和外貿信托-金锝量化套利,收益率分別為10.05%、9.94%和5.30%。對於高風險規則私募,業績排名前三的私募產品分別為有限合伙-尚道乾坤、外貿信托-博弘定向增發指數型基金5期和外貿信托-博弘定向增發指數型基金24期,收益率分別為17.96%、8%和7.99%
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