十大機構論后市：資金大遷移 大藍籌欲“寶劍出鞘”

巨豐投顧：市場資金大遷移 版面三板塊

【盤面簡述】：

滬深股指窄幅震盪，創業板盤中殺跌超2.5%，從盤面上看，地產、藍寶石、首都經濟圈、鐵路運價改革等板塊漲幅居前，智慧醫療、在線旅遊、云計算、網絡安全等板塊大幅回調。金融地產等權重股依舊是主要的護盤力量。目前滬指維持震盪反彈的走勢，量能略有放大，但深市，尤其是創業板指則繼續大幅縮量。市場資金從中小盤遷移至主板藍籌股已十分明顯，50ETF創近日新高。

【板塊方面】：

Iphone6將使用藍寶石，刺激題材股大漲，露笑科技(行情,問診)漲停，天通股份(行情,問診)、大族激光(行情,問診)大幅沖高。鋼鐵板塊早盤大幅上漲，八一鋼鐵(行情,問診)領漲，酒鋼宏興(行情,問診)、西寧特鋼(行情,問診)、重慶鋼鐵(行情,問診)漲幅超3%。房地產板塊延續強勢，盤中華遠地產(行情,問診)、嘉凱城(行情,問診)、京投銀泰(行情,問診)、臥龍地產(行情,問診)、大龍地產(行情,問診)、萬方發展(行情,問診)等多股漲停，盤中地產指數漲幅超3%，領漲兩市。

【巨豐觀點】：

滬深股指窄幅震盪，滬指在2060點遭遇強大阻力，盡管銀行地產奮力拉抬，但盤中兩次努力均為成功。創業板指殺跌超2.5%，對中小盤個股形成負面影響，兩市漲少跌多，弱勢未改。

從盤面上看，地產、藍寶石、首都經濟圈、鐵路運價改革等板塊漲幅居前，智慧醫療、在線旅遊、云計算、網絡安全等板塊大幅回調。市場熱點依舊圍繞訊息刺激，A股自身的反彈動能正在逐步衰竭。午后，海南板塊快速走高，羅頓發展(行情,問診)、羅牛山(行情,問診)、海南瑞澤(行情,問診)大漲，訊息面顯示8日李克強總理將出現博鰲論壇。

當前股指的反彈暫時來看只是一種超跌的弱反彈，高度並不會樂觀，2060點頸線位阻力較大，再往上2080點一帶更是難以逾越。而創業板的持續調整將拉低中小盤個股的整體重心。權重股拉抬指數，更多的只是賺足投資者的眼球。

自大盤在前期站上60日均線后，股指已經連續調整了一周，短期市場再度面臨均線系統的強勢壓制，量能方面也有比較明顯的萎縮，資金的觀望情緒濃厚。而隨著高價股和前期大漲股持續補跌之后，市場局部的超跌反彈出現了，尤其是大盤股經歷了第一波炒作之后，進入到了新的活躍周期，這給市場帶來了機會。但成交量的低迷，依舊是當下反彈行情的一大隱憂，縮量反彈的持續性有待檢驗。

面對當前行情，我們一方面要注意規避高估值個股，同時對於低價低估的藍籌股，要逢低加以關注。巨豐投顧認為隨著二季度經濟刺激計劃的小范圍推出，高鐵、特高壓、核電等板塊將迎來不錯的投資機會。

華訊財經：震盪沖高 大藍籌欲“寶劍出鞘”

周三，兩市震盪走高，盤面兩極分化明顯。滬指盤中小漲，收復60日均線。深成指盤中漲逾0.5%，收復30日均線。創業板盤中跌逾2%，延續震盪調整態勢。板塊方面，房地產、金融、煤炭等權重板塊漲幅居前，而醫療保健、互聯網、民營醫院、智慧交通、智慧機器等題材股回調明顯。

華訊財經監測數據顯示，今日上證綜指開盤2049.42點，最高2060.58點，最低2046.74點，收報2058.99點，上漲11.53點，漲幅0.56%，成交779.41億；滬市536家上漲，424家下跌；今日深證成指開盤7291.73點，最高7358.36點，最低7284.12點，收報7333.59點，上漲52.48點，漲幅0.72%，成交874.96億；深市685家上漲，966下跌。

訊息方面，1、從多家互聯網金融機構求證，互聯網金融協會正在籌建當中，有望在6月份前正式成立。互聯網金融協會成立后屬於央行下面的一級協會，與支付清算協會同屬一級。2、港交所與上交所已經就網絡互通達成共識，未來上交所將承接內地QDII2買賣單需求，集中報送至港交所執行；海外機構亦可通過港交所直投A股，由上交所負責執行，但相應投資額度尚不明確。華訊視點：藍籌股和題材股兩級分化愈發明顯，市場風格正在轉換，投資者也需緊跟市場趨勢調倉換股。預計大盤將延續震盪向上的態勢，短期注意創業板的回調風險。逢低關注新型城鎮化、國企改革、區域經濟等潛力品種。

廣州萬隆：近年曾4次被實施的主力手法疑再現

雖然周三A股表現較沉悶，但大盤弱中帶強。尤其是今日小幅反彈開始放量，滬指重回3月21日大陽線上方。這種"單陽不破"式的主力運作走勢，近年曾多次出現，目前疑似再度復制中。

從滬指觀察，3月21日的放量大陽線奠定了隨后數周的行情基調。我們在25日的《主力"操盤密碼"疑似第五次重現》中指出，滬指歷史上單日反包式放量長陽組合形態近年曾4次出現，即：2012年1月9日（隨后漲16.21%）、2012年12月5日（漲25.40%）、2013年7月10日（漲22.74%）、2014年1月22日（隨后漲9.73%）。目前是第五次，形態及手法極其類似，疑似再被復制。唯一不足是股指尚未脫離盤整區，但能否完成歷史平均漲幅，值得留意。

當然，主力未簡單復制歷史走勢，或也有"苦衷"，如IPO即將重啟、房企再融資開閘等不利因素依舊存在。那么，主力持續在2000點附近徘徊，或是等待更大的實質利好推動。但我們注意到，近期監管層釋放利好的密度在加大，如"國六條"、新"國九條"、優先股、引資入市等訊息，且多次表態"要均衡改革和市場承受力"等。雖然這些措施並未改善供求失衡的格局，但其護盤之意已顯露。

因此，市場雖未取得大漲的共識，但共跌的合力也同樣未形成，這種糾結震盪反而為結構性機會的顯現提供條件。如昨日的綠色照明、北部灣自貿區、重組概念等；以及今日並購重組、地產（區域經濟）等表現較強。因此我們廣州萬隆認為，只要指數不至於急跌，則熱點不斷，以改革轉型、政策導向、事件驅動等為主要邏輯的結構性炒作仍將繼續展開；尤其是受國務院推動的並購重組市場化改革題材（如東光微電(行情,問診)、邦訊技術(行情,問診)、萬方發展等）開始持續走強，主力正尋求新的做多突破口，結構性機會有所加強。

綜上所述，當前市場在IPO利空、政策護航及主力運作等多重要素的相互作用下，市場漲跌均難以形成持續的合力。但結構性"游擊戰"繼續展開，個股機會值得參與。

今日投資：權重股走強 周三A股市場小幅上漲

上證指數收於2058.99點，漲0.56%；深圳成指收於7333.59點，漲0.72%。兩市A股994只股票上漲，1245只股票下跌。成交金額小幅上升，上海市場從上一交易日的645.1億元上升至779.4億元；深圳市場從上一交易日的752.0億元上升至875億元。據今日投資“在線分析師”數據顯示，當前A股市場中期趨勢（看跌），安全持倉線下降至40%，市場天氣為雨天。

中國3月官方制造業采購經理人指數（PMI）昨日（4月1日）發布，5個月來首現企穩，較上月微升0.1個百分點為50.3。但同日公布的匯豐制造業PMI終值為48.0，創出了8個月新低。對此，有業內人士指出，兩方數據出現差異，直接原因在於樣本不同，制造業里面中小企業表現較為困難，但官方PMI中，大企業的狀況要好一些，兩個數據表現有差異，並不存在矛盾。

從今日盤面的行業跟蹤情況來看。房地產市場實施4年之久的限購政策，在2014年出現松動跡象。繼溫州傳出上報松綁限購的方案后，上證報記者獲悉，長沙、杭州等多個城市也在醞釀和討論松綁限購的可能性。一位資深房地產界人士向記者透露，大約一周前，長沙、杭州等地相繼召開房企溝通會。由當地政府相關部門組織，地方實力房企參加。受此訊息刺激，房地產板塊早盤崛起，至收盤大漲2.92%，高居漲幅榜榜首。煤炭行業板塊今日走強，個股多數飄紅，終盤漲1.23%，位居漲幅榜第二位。中國地震臺網正式測定：4月2日7時46分在智利北部沿岸近海（南緯19.6度、西經70.7度）發生8.1級地震，震源深度10公里。分析認為，智利是銅的一大主要生產國。同時，由於中國除直接從智利進口精銅之外，大量的銅精礦進口也來自智利，地震的發生有可能對中國銅的供給產生更大的影響。借此，早盤有色金屬走強，收盤漲0.47%，漲幅居前。此外，建材行業、保險行業和銀行行業等板塊強於大盤；互聯網、醫療保健和軟件服務等板塊弱於大盤。

統計了9家券商對今日大盤走勢的看法：看多：1名，騎墻：7名，看空1名，今日看多指數下降至11%。分析師表示，周二公布了中采制造業PMI指數和匯豐制造業PMI指數終值，其中中采PMI指數由上個月的50.2小幅回升至50.3，雖然數據沒有進一步下滑，但是數據季節性回升力度卻遠弱於往年，其反應出來的仍然是經濟下滑壓力較大。在匯豐PMI指數方面，相比48.1的初值，3月份該指數終值進一步下滑至48.0，經濟疲弱態勢進一步顯露。因此若無政策對沖，預計市場還是難以轉強，市場機會仍將是快速的反復切換的結構性機會。

金百臨咨詢：不宜悲觀 三條主線供參考

在操作中，不悲觀。一方面是對高估值的小市值品種、題材股予以謹慎。另一方面則是關注產業變化預期樂觀或者有著新的樂觀產業資訊的個股。

循此思路，三個主線供參考，一是改革主線。油改、氣改、電改正在向縱深發展，泰山石油(行情,問診)等個股值得跟蹤。湖南等區域的改革概念股也需要跟蹤。二是產品價格積極向上的個股，比如說分散染料價格在2014年來已經五次上調，3月份以來的兩次上調幅度達到10%，但相關上市公司的股價表現則相對落后，所以，在操作中可跟蹤浙江龍盛(行情,問診)、閏土股份(行情,問診)、傳化股份(行情,問診)等。三是熱門行業的“賣水”股。

這恰恰是目前市場所忽視的。一方面是因為賣水股的盈利能力在熱門行業暴起之時，尚未顯現出來。就如同當年美國西部掘金，先富起來的是，尋找到金礦的。但隨著開采金礦的人增多，賣水的人、賣鏟的人反而漸漸因為需求的增多而迅速富起來。所以，有個時間差。另一方面則是因為市場剛剛從服務創新型產業熱點轉換至傳統的賣水的制造型企業。

但畢竟熱門行業的賣水者的市場需求正在聚集，將會迅速釋放出成長的能量。比如說天然氣行業，目前階梯氣價、輸油管道網絡的完善，天然氣使用已經開始大規模普及化，所以，最為核心的階梯氣價表就成為市場關注的焦點，金卡股份(行情,問診)、新天科技(行情,問診)等個股可跟蹤。類似個股尚還包括萬訊自控(行情,問診)、新開普(行情,問診)、南天資訊(行情,問診)等品種。

太平洋(行情,問診)證券：進行方向選擇時間不會太遠

上證指數圍繞2050點展開震盪以來，權重一直維系著指數上下的空間和幅度，隨著股指量能的逐次萎縮和內在個股的分化，市場操作進入到一個相對尷尬的地步。近期市場投資信心的不足和熱點切換的加速，股指上無跡象，下有支撐的格局中，盤整過久后，股指最終還是會有方向性的選擇，預計這個時間不會偏離太遠了。

盤面板塊上分析，漲幅靠前的是房地產、建材、午后的銀行等，從漲幅榜看，上揚的均是去年大幅走低的板塊，顯示在創業板為代表的小市值品種資金轉移下，對於一些具備估值優勢的，有部分產業資本介入跡象；而跌幅靠前的是日用品、IT、傳播教育等，均是去年炒高的板塊，對於這些正在獲利籌碼清洗的個股，尤為要注意風險。午后銀行異軍突起，但作為權重標的的代表，大盤分時的量能還是沒有有效釋放，暫時理解為資金防御性的一種表現。對於目前的上證指數來說，2000點的防御保衛戰是勝利的，近期2050點可以理解為市場保衛戰勝利之后的輕舞飛揚。但行情進入到4月份，如此糾結的走勢總歸需要有股力量來打破這種散漫的狀態，這將會意味著主板四月份進入政策和資金博弈的時間中，呈現箱體振蕩的可能性在此加大。故而相應的想到創業板指數，近期仍定義為破位后的技術性反彈，月線級別的調整還沒有到位，屬於一種可看而不可為的行為。而對於打破市場的力量，就近期的跡象中來看，無論是地產、銀行、煤炭還是券商，貌似都沒有形成一股有效的合理，反而在輪番悸動補漲中，出現了幾點憂患：首先就是反抽成交量未能明顯放大。俗話說下跌可以縮量，但上漲必須放量。上漲放量說明是資金主動性攻擊所為。周三午后市場銀行異動，但其持續性不足，說明銀行帶動的主板反彈，更多是防御性行為，而非主動攻擊性的。全天量能角度上，近期一直無法突破千億，更加說明市場反彈依然心存疑豫，不敢放手上攻。其次就是市場的領漲熱點不明顯，持續力不足。雖然每天滬深兩市都有超10只以上品種漲停，但漲幅居前的股票來看，有上海股也有北京股，既有地產股又有電子股。並未形成明顯的領漲板塊，仍屬於資金各自為戰的狀態。后市若反彈向縱深化推進，一定要形成能聚集人氣的領漲板塊，而不是依靠場內資金臨時利好打一槍就走的形態。因此后市格局的轉變，首先就要從上述兩種擔憂中突圍出來，否則有一項不滿足，最終的行情高度都將會是有限的。

趨勢上，這里自3月21日反彈已經運行了8個交易日，短期內的一個時間視窗，但這個視窗運行態勢上不見得多好理想。中期格局上，股指圍繞2050點展開震盪中，要么有政策利好來刺激市場加速完成風格轉變的過程，否則剩下的任何一種運行態勢，都將會是往下再探2000點的格局為結果的。故而指數在沒有有效的突破2080點之前，輕倉為操作，留意低價績優白馬股的后市機會，別被一時的震盪所清洗出來，對於去年翻番以上的品種，逢高出局看看算了，沒必要目前做進一步的追漲殺跌，后面機會會有，但不是現在。綜上所述，大盤如今雖有反彈，但形勢並非太樂觀，還需謹慎對待，重點關注市場量能的變化。4月整體預計偏好，但震盪日居多，結合市場以及政策的雙重因素來進行衡量。

大摩投資：創業板大幅回調，指數再現分化

今日上證指數報2058.99點，漲11.59點，漲幅0.56%，成交779.4億元；深成指報7333.59點，漲52.48點，漲幅0.72%，成交875.0億元。中小板指報收4684.21點，漲6.02點，漲幅0.13%；創業板指報收1327.98點，跌27.07點，跌幅2.00%。兩市共有994家個股上漲，1245跌，漲跌比為1:1。非ST類漲停個股20家，跌停個股3家。

今天主板、創業板再度出現分化，主板指數在地產、水泥等權重板塊的帶動下窄幅震盪上行，創業板早盤小幅沖高后便一路跳水，盤中跌幅一度超過3%，互聯網、軟件等題材板塊大幅回調。盤面上地產、金融、煤炭等權重板塊漲幅居前；醫療、互聯網等題材板塊跌幅居前。

綜合來看，今天主板窄幅震盪，創業板回調跌幅2%。兩市量能小幅放大。從技術面來看，創業板如我們之前預期的繼續回調，由於創業板眾多小盤股業績增速不足以支撐過高股價，在宏觀經濟並不景氣的背景下，創業板目前的高估值將面臨較大的風險，而從從歷史經驗來看，創業板的調整不光需要空間上的跌幅，更需要時間上的消化。今天主板與創業板的分化較為明顯，市場的存量資金在用業績好、估值低的藍籌股進行避險，這種趨勢形成會對創業板和中小板的資金分流產生較大壓力，股市近期的表現也展示出出一定的下跌中后期特征，藍籌股具有抗跌優勢和相對收益，成長股收縮明顯。我們認為，短期內，避險仍是重點。操作上建議投資者近期還是以謹慎為主，堅決回避或逢高減持去年以來漲幅過高股，控制倉位重點關注低位的政策性熱點。

廣發證券(行情,問診)：預期修復 成長行情由分散到集中

一、從主流邏輯被證偽看A股的運行特征。

2012年最“紅”的邏輯是A股估值與國際接軌，但事后驗證來看，不僅沒有“接軌”，反而加大了“脫鉤”。2013年最“紅”的邏輯：創業板持續創新高是因為績優的創業板指數權重股帶動。但事后驗證來看，去年10月以來，績優的創業板指權重股已不再是創業板指數創新高的拉動力。

二、到底什么是市場真正的驅動力？近兩年真正未變的是“存量玩法”。

第一，2012年以來，宏觀經濟的增長中樞整體下移，並且波動變得很弱，我們稱之為“存量經濟”；第二，2012年以來，從證券市場交易結算資金余額來看，中樞水平也發生下移，且一直穩定在6000億左右的規模，上下波動不超過500億元，我們稱之為“存量資金”。

三、未來推演：“存量玩法”上半年繼續，下半年有被向下打破的可能。

制造業投資弱勢和地產投資強勢是“存量經濟”維持的根本原因。但是今年下半年本輪地產周期便可能宣告全部結束，屆時國內宏觀可能面臨制造業投資和地產投資同時下行的局面，進而打破“存量格局”。

四、市場趨勢判斷：二季度預期修復帶來指數企穩回升，下半年有系統性風險。

就市場應對規則來說，上半年仍然是一個“存量經濟”+“存量資金”的模式。一旦接下來經濟數據仍然平穩，那么此前過於悲觀的預期會向上修復，二季度市場將會企穩回升，市場真正的系統性風險應該是在今年下半年地產投資周期結束以后。

五、風格判斷：“大盤搭臺，成長唱戲”--將風格轉換的美好愿望留給下一輪盈利周期，成長股行情由分散走向集中。

在平穩的基本面環境下，二季度政策大幅放松可能性低，搏政策放松帶來的“風格轉換”很難成功；而從歷史經驗來看，只有在政策面、基本面、流動性三個指標同時出現改善共振時，才會出現大盤股明顯上漲的“風格轉換”，二季度顯然不具備這樣的條件。因此我們認為二季度更可能是“大盤搭臺，成長唱戲”，資金很可能再次從分散的熱點集中流向一些長期空間較大、而短期又有業績的成長股中去。

六、行業設定：券商、傳媒、醫療服務、檢驗檢測

（1）券商：傭金率下滑的沖擊減弱，構建多層次金融市場將提升ROE；

（2）傳媒和醫療服務：長期空間巨大，短期業績有保障；

（3）檢驗檢測：后端市場的杰出代表。

金證顧問：市場在構筑底部拐點

A股市場常常在2000點整數關口附近出臺一些維穩舉措，以支撐市場不再形成深度調整。目前，股指在距離2000點整數關口不遠的上方形成弱勢震盪行情。比如今日大盤繼續在60均線系統處進行上下窄幅震盪。所幸的是，短期股指再度回升至60均線之上，多方力量明顯有所提升。但同時也應當看到，昨天與今天的彈升，大盤並沒有呈現良好的量價配合，在量能不濟的背景下，市場的反彈能否延續大打折扣。筆者認為，當前市場進入到一季報披露行情，以及后兩會的政策落實期，所以市場調整空間有限，而近期的底部震盪意味著市場在構筑底部拐點行情。

既然是底部拐點，自然市場就難免走勢很糾結。走走停停，進二退一也就是市場常態。通過盤面各大指數的表現看，今日市場又再度出現較為明顯的分化。比如創業板指數在反抽半年線后，今日繼續走下坡路，自然對大盤反彈構成不小拖累。所以，短期看創業板繼續存在調整意猶未盡之勢，后市恐怕還將繼續抑制股指走高。不過，市場權重藍籌股還是在市場之中繼續上演護盤角色，特別是房地產板塊近段時間持續走強，成為股指回升的有生力量。目前市場有一種風格轉換的趨勢，小盤題材股持續回落，大盤藍籌股卻異動頻頻。這樣的環境下，前期漲幅過高的中小盤題材個股需注意回落風險，而相對底部的大盤藍籌反而具有托底的估值優勢，或將成為資金再度挖掘的投資標的。

當前市場已經進入到后兩會行情。市場的政策面向來主導市場的主題性投資機會。如今日市場有稱杭州長沙等多個城市醞釀和討論松綁限購可能性，刺激地產再度走強。而新型城鎮化建設提速更是對房地產板塊的中長期刺激，所以地產板塊於底部崛起的形成延續性的可能性很高。而地產股的走強對支撐大盤回升是一支極其重要的力量。另外，目前管理層對於藍籌股T+0，以及提高QFII與RQFII的額度方面做出了更大的努力，這些舉措均對市場走強構成正面影響。所以，短期來看，后市股指調整的空間難以繼續擴大，維持當前的窄幅震盪，構筑底部拐點是大勢所趨。

所以，操作上，建議投資者暫時把注意力放在主板市場之中，順勢而為，規避創業板以及中小板進一步下行的風險。重點把握受益政策主導的題材概念股，比如國資改革、絲綢之路、新型城鎮化建設等題材概念股。

錢坤投資：再殺跌可適當低吸

周三大盤兩級分化，早盤開市后創業板快速回落，前市單邊跳水，跌幅巨大，上證指數則在周期股的帶動下反復震盪，盤中數次拉起，午后兩市基本走平，尾盤有所上翹，當日上證指數收一根小陽線，創業板是一根中陰線，兩市量能略有放大。

今日創業板未觸及上檔缺口就再度殺跌了，經過昨日的反彈以及今日的再度調整，結構上似有5浪下跌的樣子了，也許第3浪下跌已經臨近尾聲，退一步來分析，如果昨日的反彈是3浪3內部的反彈，那么第3浪的見底時間還要延長，但繼續下跌的空間暫時也不是很大，因此短期再下探要開始考慮買點的問題了。另外值得關注的是，1浪調整用了11個交易日，目前第3浪下跌也走了11個交易日，且兩者幅度很接近，短期創業板面臨1、3浪對稱的時間視窗，這里可試探性進場做反彈。A浪可以走3浪也可以走5浪，如果走3浪的話，A浪3走完就將迎來B浪反彈。后市操作上建議投資者做好低吸進場的準備。上證指數今日再度收漲，銀行、地產都有一定表現，但周期股短期漲幅已不小，再追高意義不大。

今日尾盤次新股啟動，次新股的表現值得關注，可能成為創業板的一個風向標，次新股的企穩將預示創業板臨近反彈低點了。短期建議投資者選擇類似次新股這種，見頂較晚，之前走勢超強，此次調整又比較充分的品種關注。