證金貴金屬：多方受壓于10日均線 市場情緒相對謹慎

行情回顧

周一隔夜歐元區CPI低於市場預期，通縮危機愈演愈烈；美聯儲耶倫表示，美國經濟依然疲軟，聯儲的經濟刺激政策仍將維持一段時間，白銀略有反彈，不過整體仍然維持在日內區間震盪范圍內。短期經濟數據預期整體呈現中性，投資者關注焦點仍為周五將公布的非農就業報告，等待經濟數據的明朗。

基本面分析

周一耶倫力挺美聯儲的寬鬆貨幣政策，稱聯儲采取“非常規”舉措提振經濟的狀況還需持續一段時間，尤其是在就業市場表現仍然掙扎的情況下。耶倫認為，目前美國的經濟狀況和就業市場仍遠未達到健康的程度，同時通脹水平也距離美聯儲的政策目標相去甚遠；因此，從中期來看，美國經濟的持續復甦仍然需要美聯儲低利率政策的廣泛支援。這個觀點得到其他決策者的普遍認同，從某種程度上講，當前的就業市場相比任何衰退時候都更嚴峻，美國經濟仍然“遠未達標”，需要一段時間才能達到美聯儲所希望的目標狀態。耶倫對於美國經濟現狀的評估以及寬鬆貨幣政策的肯定，令近日來稍有露頭的美聯儲加息預期出現了小幅的降溫。

美國3月芝加哥采購經理人指數（PMI）下降至55.9，相比2月下滑了3.9點，遠不及市場預期，前值為59.8。PMI高於50表明行業活動擴張。分項數據中，3月新訂單指數自2月的63.6降至58.8，就業指數自59.3下滑至50.0，物價支付指數自59.1走低至55.7，供應商交付指數則自57.4上升至58.6。

歐盟統計局（Eurostat）周一（3月31日）公布的數據顯示，歐元區公布的3月CPI初值年率0.5%，不及預期0.6%，創2009年11月以來最低水平。這已經是通脹率連續第六個月低於1%，並且距離歐洲央行設定的“低於但接近2%的通脹率目標越來越遠；引發外界猜測歐洲央行（ECB）將采取激烈手段，以防止歐元區陷入通縮。歐元區通縮是否會迎來寬鬆貨幣政策，值得大家關注，若迎來寬鬆貨幣政策的話，市場局部流動性將提升，歐元區整體貨幣將出現貶值，無論從流動性角度，還是從保值角度，都將推升貴金屬進行上漲。

德國統計局（Destatis）周二公布，德國2月經季節調整國際勞工組織（ILO）就業人口較前月增加4.5萬人。具體數據顯示，德國2月季調后ILO就業人數增加4.5萬，前值由增加4.4萬修正為增加4.8萬。今日關注歐元區3月消費者物價指數，以及核心消費者物價指數初值，從預期看，該數據可能並不理想，一系列較差的經濟數據將會使得歐洲的寬鬆變得更為迫切。

技術分析

從技術圖形上看，日線級別MACD指標圖中，伴隨著綠色能量柱的逐步削減，銀價似有向上反撲之勢；4小時圖形中，RSI遲遲未能越過50，打算做多的投資者應耐心等待趨勢明朗后，再進行操作安全性比較大。整體上看，空頭動能減弱，但趨勢仍屬空頭，預計經過短期的反彈調整后，銀價將繼續下探。

綜合分析

證金貴金屬研究部認為，當前市場投資者交易情緒體現了羊群效應的特征，經濟數據顯現利好美國經濟，則會加重對銀價的打壓；一旦訊息變成現實，行情反而會出現逆轉；因此我們也不必過分去預測，順勢便好。歐元區、德國、法國的3月PMI終值將在歐洲時段開啟后公布，數據的市場預期都和前值一致，表明市場對於歐洲經濟總體處於中性的觀點。白銀走勢短線維持震盪反彈的判斷，而大方向上繼續偏空，日內關注上方10日均線位附近壓力。操作上，可順勢逢低做多，而在前期高位下單做空；遵守操作紀律，注意嚴格止盈止損，止損30點，目標盈利70點。

今日重要支撐位3880附近，今日重要壓力位4030附近。