《金融界走進上市公司》專訪漳澤電力董事會秘書王一峰

漳澤電力董事會秘書 王一峰

導語：2008年開始，受煤炭價格不斷走高影響，漳澤電力（行情，問診）連年虧損，其中2008年巨虧9.6億元，2009短暫盈利后2010年再度虧損7.5億元。對於發電企業來說，煤炭資源的保障供給決定著企業的生死存亡。在我國“市場煤、計劃電”的政策背景下，漳澤電力是如何自降身段與同煤集團重組來保障煤炭供應的？在煤電一體化過程中，漳澤電力又經歷了哪些挫折？重組之后的漳澤電力又將如何整合現有的資源？本期“轉型與突破——金融界走進上市公司系列專訪”走近漳澤電力董事會秘書王一峰先生。

人物簡介：王一峰，高級會計師，資深董秘，長期從事企業重組、並購，財務管理和股權管理工作。現任山西漳澤電力股份有限公司董事會秘書。

第一節：王一峰 漳澤電力重組是被逼的

金融界：漳澤電力2011年開始重組，主要原因是什么？

王一峰：漳澤電力是山西一家電力上市公司。近幾年來，由於國家電力體制改革不到位，電煤價格聯動機制嚴重失衡，漳澤電力沒有自身的煤炭資源，在煤炭價格持續攀升中，公司連續出現巨額虧損。2007年前每年盈利從七、八個億的業績到近幾年每年虧損七、八個億的水平，2012年起公司股票被深交所冠以“﹡ST”風險警示，公司面臨退市重大風險。這樣我們不得不走煤電一體化這個路子，在山西省委省政府的大力支援和牽線搭橋下，我們與同煤集團進行了長達兩年的煤電整合和重大資產重組。

重組后的今天，無論是資產規模、資產質量和盈利水平都發生了很大的變化。實踐證明，我們所堅持的煤電一體化、煤電聯營是我國構建和諧能源結構的必然趨勢，煤炭企業與電力企業重組有利於平衡產業之間的資源分配，有助於產業之間的融合，是緩解我國當前煤電矛盾的嘗試，也是貫徹我國煤電一體化、煤電聯營能源政策的具體舉措。

第二節 王一峰：漳澤電力通過“三步走”完成資產重組

金融界：本次重組的主要內容你能介紹一下嗎？

王一峰：本次重大資產重組的主要內容為：“定向增發％2B股權無償劃轉+配套融資”三部分。既有市場化融資手段也有行政審批行為，不僅要經國務院國資委的報批，還需履行地方國資委的流程。方案之復雜、過程之艱難、任務之繁重、工作量之大、程式之繁瑣、時間之緊迫，可以說是國內資本和證券市場上不多見和少有的。

第一步是定向增發。漳澤電力向同煤集團非公開發行股份，同煤集團以其擁有大唐熱電88.98％股權、塔山發電60％股權、同華發電95％股權、王坪發電60％股權的凈資產認購漳澤電力股份。雙方以評估確認的標的資產交易總額241，404.53萬元、3.55元/股發行價格實施定向增發。增發完成后，同煤集團獲得本漳澤電力股份68，001.28萬股，占公司總股份的33.94％，成為漳澤電力的控股股東。

第二布是股份無償劃轉。中電投集團和山西國際電力分別將其持有漳澤電力的18，500萬股和11，413萬股（合計29，913萬股，占總股本22.60％、占本次交易完成后總股本13.27％）無償劃轉給山西省國資委。山西省國資委將上述股份再全權委派給同煤集團管理，並在一年之內以增加資本金的方式注入同煤集團。

最後，漳澤電力還向不超過10名特定投資者發行股份募集配套資金，募集資金額不超過本次交易金額的25％，即不超過80，000萬元。重組后的漳澤電力總股本不超過225，373.78萬股，同煤集團將將持有97，914.28萬股，占總股本的43.45％。

第三節 王一峰：重組過程受到李小鵬親自關照

金融界：在重組的過程中有沒有遇到很大的障礙？這些問題都是如何解決的？

王一峰：在重組項目進展過程中，山西省委省政府、省國資委、省監管局領導及省金融辦、省資本辦等有關部門均給予了大力支援、指導和幫助，對漳澤電力重組項目的高效運作起了非常關鍵性的作用。

山西省委、省政府決定並牽線漳澤電力與同煤集團重組后，明確把本次重組列為山西省資源轉型發展項目之一，並列為實施“山西資源轉型發展綜合配套改革試驗區”的重點試點項目。

為了及時解決重組過程遇到的困難和問題，李小鵬省長多次聽取漳澤電力與同煤集團的重組工作情況匯報，及時協調政府相關部門協助攻克重組過程的關鍵性問題。

針對重點難點問題，李小鵬省長曾多次帶領有關部門到信達資產管理公司、國家環保部、中國證監會等部委進行溝通；安排省國資委、省金融辦、山西證監局領導赴國務院國資委、中電投集團、深交所溝通解決股權劃轉、股票停復牌等制約重組進展的重大問題。為此，本次重組才能有序推進。

[NT:PAGE=$] 第四節 王一峰：漳澤電力重組后的協同效應顯現

金融界：完成重組后，公司經營有沒有明顯的改善？

王一峰：重組完成以后，我們的發電容量已經達到了700萬千瓦的規模，新增容量大都是高參數、大容量、低能耗、高效率機組，漳澤電力成為山西省第一大發電公司。

2012年公司扭虧為盈。今年一季度，公司“摘帽”以后，恢復了市場融資功能，通過實施配套融資、發行短期融資債券、進行債務結構的調整，公司資產負債率下降20％左右。目前，公司著手儲備冬季發電用煤，各電廠的冬儲煤量達到20天以上，這是過去想做而做不到的。

同煤集團是全國最大的動力煤生產基地。重組以后，依托同煤集團煤炭資源優勢，公司獲得了穩定的煤質、煤價的資源供應，保障了公司的安全生產和效益的提升。目前，同煤集團供煤比例達56％。按照重組協議，同煤集團旗下臨汾宏大90萬噸/年煤礦將注入上市公司。下步，公司不斷加大上市公司的煤炭自給率，打造成為真正的煤電一體化企業。

此外，公司的管理效率也有所提高，重組一年來，公司各項能耗指標大幅下降，機組效率不斷提升。與去年同期相比，財務費用下降7000余萬元，公司利潤率、凈資產收益率將恢復到2008年前的盈利水平，煤電重組效應逐步顯現。

更關鍵是，重組后公司的身份由國有央企變為地方企業，獲得了過去央企在地方而得不到的資源。2012年，公司為扭虧摘帽，地方政府傾斜公司20億千瓦時電量計劃，地方政策性扶持1.6億元。2013年，政府在電量安排、發電項目上報核准、煤炭組織供應及價格確定等方面都給予大力支援。今年以來，公司開復工項目4個、165萬千瓦時。投產項目3個、101萬千瓦時。獲得建設“路條”2個、202萬千瓦時，核准項目5個、231萬千瓦時。

第五節 王一峰：將對現有電廠實行煤電一體化改造

金融界：章澤電力在新能源方面有什么版面？未來有什么打算？

王一峰：公司今後一個時期的發展定位和思路是：圍繞煤電一體化的戰略發展定位，加大資本運營力度，加快轉型升級，實現由單一生產型向生產經營向資本運營型轉變，由單一發電型向煤電聯營向煤電一體化型轉變。

今後將利用省內資源型經濟轉型綜改試驗的政策支援，爭取地方政府配套煤炭資源，或采取資源置換、合作開發等方式，將現有電廠改造為煤電一體化電廠，或進行異地建設，增強公司長期可持續發展能力和盈利能力。重點推進漳澤、娘子關、永濟等電廠的改造轉型或異地建設。

此外，漳澤電力還將充分發揮上市公司的優勢，通過資本運營兼並收購有煤炭資源保障的煤電一體化項目。在省內按照煤電聯營、煤電一體化的戰略取向，通過參股、控股或資產重組注冊成立新的煤電聯營企業等運營模式，實施資本運營。在省外，依托同煤集團供銷優勢，積極尋求戰略合作機會，實施煤電聯營。

公司還打算借助國家大力發展特高壓電網建設的契機打造晉北、晉中、晉東南三大煤電一體化產業集群基地，變輸煤為輸電，變煤炭優勢為煤電優勢，向華中、華東等經濟發達地區，向南方電網用電緊張的地區，通過特高壓電網頻道輸電。

另外，公司還準備在新能源和環保節能領域投資更多的項目，有選擇地在晉北、呂梁等地域發展風電項目。

現在上市公司在內蒙有兩個風場，同煤集團在當地也有一個五萬千瓦的風場，我們明年可能要通過在資本市場上的融資把這個五萬千瓦的風電項目接收過來。此外，我們現在也在做一些新能源方面的前期項目，可能到了2014年就會在這方面有大的投資，2014年以后可能會形成生產能力，是使我們的新能源發電比重逐步提升。

金融界：之前有人說內蒙的風電嚴重過剩？

王一峰：這主要是整體結構不合理，就是指風電比例太高，一個電網里面風電比重特別高，因為風電受氣候、風力等自然因素影響比較大，所以說對電網要求很高，內蒙現在也在調整這方面的結構，雖然說是風電是一個新興的產業，但是比重太高也不利於整體調度。

第六節 王一峰：二十億融資將主要用於優化債務結構

金融界：近期公司推出了20億元規模的融資，將主要用在哪些方面？

王一峰：二十億的融資主要用於解決公司的債務結構，公司的主要貸款都來自於商業銀行，以后這方面的結構和比例要適當的做出調整。另一方面需要補充企業的流動性。

隨著冬季的到來，北方的發電企業要有一定的儲備。所以說在這方面需要補充一些資金。雖然現在和同煤集團有一些合作，那同煤現在也要封山封路，以后可能需要從其他煤炭公司采購煤，現在60％左右的煤炭向同煤采購。

金融界：以前的比例有多高？

王一峰：以前最多是40％-50％左右。同煤集團對於和它長期合作的客戶有優惠，特別是在去年最關鍵的時候，盡管當時我們和同煤集團還沒有完成重組，但同煤集團將很多重點合同煤提供給我們，給了我們很大的支援。