港交所去年多賺11%遜預期 業績未達標 目標價降至103元

港交所(0388-HK)收購的倫敦金屬交易所(LME)全年盈利入帳，不過，去年盈利仍遜預期，淨利潤45.52億元(港元，下同)，增長11%，遜於預測的16%。每股盈利3.95元，派末期息每股1.72元。業績公布後股價受壓，收市跌0.17%，報120.8元。市場認為港交所業績未達標，麥格理重申其「跑輸大市」的評級，目標價只有103元，較港交所昨日的收市價120.8元，有近15%的折讓。

《星島日報》報導，LME溢利貢獻由2012年的1900萬元大增至3.26億元。連同中期息，每股全年派息3.54元，派息率維持90%。LME帶動交易費用及交易系統使用費增長43%，令港交所收入增長21%至87.23億元。LME亦令成本大幅上升，總營運支出增長42%至27.77億元。LME期內營運支出為7.83億元，若不計LME，整體營運支出上升4%。

市場對「燒錢」的LME何時成為「現金牛」極為關注，港交所行政總裁李小加表示，LME Clear(自營結算平台)今年9月投入營運，明年會有相當的收入貢獻，將帶動LME業務在2015年有不俗盈利，目前加大開支是不可避免。「若有不用投錢就賺錢的生意，我現在就去做。」

根據公告，LME在26宗訴訟中，被指控涉及鋁價的反競爭及壟斷行為。李小加稱，目前沒有對訴訟可能產生的損失作撥備，因指控是毫無理據，相信LME會勝訴。

港交所去年折舊及攤銷費用，由2012年的1.58億元增至5.07億元，李小加表示，數字僅反映前兩年完成LME的資本開支後，在帳面上轉為折舊項目，今年會繼續有增長，惟不會大量增加。

港交所去年首次公開招股(IPO)集資額達1690億元，增長88%，重返全球新股市場三甲。李小加表示，IPO今年有很好的開始，從迄今的申請數量來看，今年表現會比去年更佳。他強調不想預測排名，「好似溜冰，溜得好不一定是冠軍，或者是競爭選手摔倒了，你才拿了冠軍。」

昨日李小加再被問及涉及的阿里巴巴上市一事，他只以「別讓我談論阿里巴巴」帶過。然而，港交所付予管理層薪資工卻毫不含糊。根據年報，李小加去年薪酬花紅等共計有1928.28萬元，連同已售出的股份，薪酬花紅達3226萬元。

不過，市場仍然認為，港交所的業績不達標。據香港《文匯報》報導，麥格理發表報告指，原預測港交所盈利會增長13%，全年派息亦較預測的少，由於考慮到其估值已被高估，收購LME後的股本回報率亦出現結構性下調，故重申其「跑輸大市」的評級，目標價只有103元，較港交所昨日的收市價120.8元，有近15%的折讓。

 
圖片來源：香港文匯報