2月25日債市日評：正回購繼續放量 “福娃債”受追捧

周二, 銀行間債券市場成交金額共計8,639.41億元，較前一交易日減少361.21億元，上漲4.0%。其中,現券成交1,595.11億元，較前一交易日249.53億元。回購成交金額7,098.29億元,較前一交易日減少556.75億元。

當日,銀行間債券市場國債成交28只,市場表現為20只上漲，2只持平、6只下跌，總成交量251.27億元。13附息國債20成交量最大,當日共計成交38.9億元,剩余期限6.64年,最新收益率為4.32%。國債收益率曲線整體小幅下行，其中5年期下行5.27bp至4.1054%；7年期下行10.94bp至4.3040%；10年期下行5.0bp至4.4336%。

信用債市場方面, 企業債､短融､中票成交合計713.03 億元，較前一交易日增加108.9億元。其中,企業債共成交210只,成交量合計222.27億元。成交量最大的為“09皖能源債”,aa+評級，成交總額7.6億元,剩余期限1.99年，最新收益率6.815%；漲幅最大的為“13武地產債”，漲幅為4.2918%，aa+評級，剩余期限5.07年，最新收益率6.3360%。短融共成交165只，成交量合計197.89億元。成交量最大的為“14電網scp001”,成交總額為10.4億元，最新收益率為5.1582%。中票共成交204只,成交量合計292.87億元｡ 成交量最大的是“09甘國投mtn1”,aaa評級,剩余期限0.5年,最新收益率5.5%, 成交總額為16.6億元。

貨幣市場方面，資金面仍然十分寬鬆，銀行間隔夜回購利率加權值較前一交易日上行7.61bp至1.7174%；7天期回購利率加權值下行5.29bp至3.2183%；14天期回購利率加權值下行4.91bp至3.8169%；1個月回購利率加權值上行0.29bp至4.4871%。公開市場方面，昨日，央行繼續進行正回購操作，開展了1000億元人民幣14天期正回購操作，中標利率持平於3.80%。據中誠信資訊統計，本周公開市場既無正、逆回購到期也無央票到期，則當前已提前實現資金凈回籠1000億元。由於近日銀行間市場資金面持續寬鬆，本次央行繼續正回購也在預期之中。值得注意的是，本次正回購操作仍采取了14天正回購，顯示出央行當前的回籠操作仍主要為了對沖目前多余的流動性，維護資金面整體穩定，因此，穩重偏緊的貨幣政策依舊未變。同時，隨著本周存準補繳的到來，節后現金回流的結束以及央行正回購的持續加碼，我們分析，資金利率繼續下降的趨勢將有所減緩；但由於外匯占款持續增長以及近期實施的正回購，資金面整體寬鬆狀態預計扔將持續至3月。

昨日，國家開發銀行招標的五期固息債("福娃債")，由於機構參與投標熱情較高，各期債券中標收益率紛紛大幅低於二級市場，且認購倍數居於較高水平。