債市日評：防範信用利差走闊 高評級品種仍是首選

周一， 銀行間債券市場成交金額共計6，731.24億元，較前一交易日增加1826.91億元，上漲37%。 其中，現券成交916.63億元，較前一交易日增加526.55億元。回購成交金額5，814.6億元，較前一交易日增加1300.36億元。

當日，銀行間債券市場國債成交21只，市場表現為15只上漲，1只持平，5只下跌，總成交量139.3億元。13附息國債18成交量最大，當日共計成交57.1億元，剩余期限9.6年，最新收益率為4.47%。 國債收益率曲線整體下行，其中1年期下行3.36BP至3.6054%；5年期下行4.59BP至4.2261%；7年期下行1.3BP至4.4262%；10年期上行0.25BP至4.4802%。

信用債市場方面， 企業債？？短融？？中票成交合計443.12億元，較前一交易日增加229.13億元。其中，企業債共成交127只，成交量合計158.62億元。成交量最大的為“12鐵道03”，AAA評級，成交總額12.32億元，剩余期限8.5年，最新收益率5.8843%；漲幅最大的為“12渝縉云債”，漲幅為4.6%，AA評級，剩余期限5.4年，最新收益率6.91%。短融共成交91只，成交量合計112.95億元。成交量最大的為“14淮南礦業CP001”，成交總額為16.1億元，最新收益率為6.35%。中票共成交122只，成交量合計171.55億元？？ 成交量最大的是“13中電投MTN2”，AAA評級，剩余期限4.1年，最新收益率6.3343%， 成交總額為15億元。

貨幣市場方面，短期資金緊張趨勢難改，其中銀行間質押式回購隔夜品種利率加權值上行19.28BP至4.6287%；7天期回購利率加權值上行11.82BP至4.9623%；14天期回購利率加權值上行21.59BP至6.6263%；1個月回購利率加權值下行6.67BP至7.2697%。央行上周投放的750億元逆回購即將到期，若央行本周無其他操作，本周公開市場將形成自然凈回籠750億元，需關注今日央行的操作情況。央行上周季節性加大流行性投放，但並不是趨勢性放松的開始。並且與往年春節前的投放相比幅度變化不是很大，預計春節結束后資金會很快流回央行。

進入春節前最後一周，銀行間資金面緊張程度提升，質押式回購利率仍維持高位。一級市場周一進出口行有三期金融債招標，中標利率低於市場預期，需求明顯向好。現券市場方面，利率債收益率繼續下行，信用產品收益率整體也下行為主，中低等級下行幅度有限，曲線整體呈陡峭化趨勢。中誠信托事件雖有了最新進展，但市場違約擔憂情緒不一定會迅速緩解，未來評級間利差或將擴大，保持短久期高評級規則仍為首選。