法興銀行：中國PMI預覽指數再次震驚市場

　　2月份，中國匯豐/Markit制造業PMI預覽指數從1月份的49.5狂跌至48.3，遠遠低於預期，也是7個月以來的最低值。即使考慮到春節的影響，這仍然是一個大滑坡。

　　法興銀行中國經濟師姚煒認為，從具體細節來看，這次是全線衰退。直到1月份還漲勢良好的生產指數在7個月以來首次跌破50。新訂單指數也跌進了收縮區，雖然新出口訂單指數有小幅提升，但依然連續3個月以來都低於50。采購庫存和采購數量也低於漲跌線，這表明制造商對前景並不樂觀並且在未來的需求會進一步疲軟。兩種價格指數進一步跌破50，表明通貨膨脹率放緩。最後，就業指數也跌破47，為2009年年初以來的最低水平。

　　從這次私營企業的調查結果看來，法興銀行認為持續4個月的衰退態勢表明國內增長明顯呈減速趨勢。鑒於貿易數據展現出未曾預料的強勁趨勢，政策制定者可能需要更多的實體數據（3月中旬的第一批數據）才能更好地判斷形勢。法興銀行建議密切關注央行的公開市場操作，從中或許能早點看到跡象。

　　由於回購利率的下跌，中國人民銀行（央行）在上周逆回購了4500億元，本周再次從同業拆借銀行凈回籠了1080億元流動資金。如果中國人民銀行持續收緊流動性並推漲隔夜回購利率，那么就政策立場而言將沒有任何改變跡象。反之，則意味著貨幣政策會有所寬鬆。然而，法興銀行預計目前不會出現顯著的寬鬆政策。法興銀行還認為政府將會容忍更大的經濟放緩並在3月初的全國人民代表大會上宣布2014年的增長目標為7%至7.5%，而不是7.5%。