股指縮量整固 后市仍將延續震蕩整固態勢

　　期貨市場：

　　今日期指加權震盪整固，收陰錘子線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1402下跌6.0點，跌幅0.27%，成交量比前一日減少21.4萬手，持倉較前一日減少2834手。

　　現貨市場：

　　現貨指數滬深300震盪整固，收小陰線，成交量有所減少。截至收盤，滬深300下跌11.91點，跌幅0.53%，全天共成交557.3 億元，比前一交易日減少90.7億元

　　訊息面：

　　1、盡管央行周二通過巨額逆回購和SLF雙管齊下緩解了資金壓力。但流動性仍然偏緊，貨幣市場利率高企；目前21天SHIBOR仍維持在6.04%的高位，上漲了18個基點。預計春節之前流動性仍將維持總體偏緊的格局，而這將制約股指上行的高度。

　　周二央行在公開市場開展了逆回購操作，期限包括7天、21天兩品種，交易量合計2550億元，創下了約11個月來的新高。其中，7天逆回購750億元，利率差持平於4.10%，21天逆回購1800億元，利率為4.70%。受此影響，短期回購利率下行顯著，其中隔夜回購加權平均利率下跌67BP至3.66%、7天回購加權下跌105BP至5.55%。這是今年央行首次在公開市場實施逆回購操作。21天逆回購到期日完整跨月春節長假，將極大滿足機構節假日備付需求，月底發生“錢荒”的可能性顯著降低。但另一方面，央行投放短期流動性，只為平滑春節因素帶來的巨大季節性沖擊，並不代表貨幣政策變化。同時，春節前投放的逆回購將在2月份悉數到期，相應增加節后的資金回籠壓力。

　　目前流動性仍然偏緊，貨幣市場利率高企。21天Shibor仍維持在6.04%的高位，上漲了18個基點。預計春節之前流動性仍將維持總體偏緊的格局，而這將制約股指上行的高度。

　　2、海外市場方面：在下周召開的美聯儲貨幣政策會議前，市場關注企業財報，美國股市周三收盤漲跌互現，納指創2000年以來新高。國際原油期貨周三收盤上漲1.9%，國際黃金期貨周三收盤下跌0.3%。

　　道瓊斯工業平均指數下跌41.10點，跌幅0.25%，至16373.34點；納斯達綜合指數上漲17.24點，漲幅為0.41%，至4243.00點；標準普爾500指數上漲1.06點，漲幅為0.06%，至1844.86點。盤面上，能源和公用事業板塊領漲，原材料板塊表現不佳。其他市場方面，紐約商品交易所3月主力原油合約周三漲1.76美元，收於每桶96.73美元，漲幅是1.9%。紐約商品交易所2月主力黃金合約周三跌3.20美元，收於每盎司1238.60美元，跌幅是0.3%。

　　綜述：

　　經濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經濟總體增長平穩，不會出現大起大落。但是，上半年經濟面臨短期調整，調整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現大幅調整的可能性較小。

　　政策層面，中央經濟工作會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主；繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策。

　　流動性方面，臨近春節，流動性偏緊，貨幣市場利率高企。目前21天Shibor仍維持在6.04%的高位，上漲了18個基點。預計春節之前流動性仍將維持總體偏緊的格局。

　　市場層面，貨幣市場利率繼續高企，短期抑制股市估值表現，中期抑制經濟反彈力度。但是，新一輪政治周期已經開始，經濟長周期增長空間的改善有利對股市估值下限構成支撐。

　　技術上，股指未站穩20日均線，收於20日均線之下；上證指數收2042.18點，現貨量能有所萎縮。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標金叉；30分周期MACD指標死叉，KDJ指標死叉。預計后市仍將延續震盪整固態勢。

　　操作建議：

　　建議投資者高拋低吸，日內短線操作。