三甲金融：空方積聚力量 料港股繼續調整

外市形勢分析：

【周四美國三大股指悉數收漲經濟數據喜憂參半】周四（2月20日）收盤，美國三大股指悉數走高，但漲幅均未超過1%。美國經濟數據喜憂參半，facebook進行的190億美元並購交易令人對並購交易態度樂觀。當日，三大股指高開低走，此后反彈並震盪走升。截至收盤，道瓊斯工業指數漲92.67點或0.58%，報16133.23點；納斯達克指數漲29.60點或0.70%，報4267.55點；標普500指數漲11.03點或0.60%，報1839.78點。

【周四紐約原油跌0.4%】周四（2月20日），紐約商業交易所（nymex）3月份交割的輕質原油期貨價格跌0.4%，報每桶102.92美元。美國上周原油庫存的增幅不及分析師預期，但中國制造業活動的增長速度放緩，令油價承壓。

【周四紐約黃金期貨下跌0.3%連跌兩日】周四（2月20日），紐約黃金期貨價格收盤下跌0.3%，報每盎司1316.90美元。主要由於美元匯率上漲，且數據顯示中國制造業活動的增長速度放緩。這是紐約黃金連續第二日回撤。

【周四倫敦基本金屬多數下挫倫銅跌0.24%】周四（2月20日），倫敦金屬交易所(lme)主要品種多數下挫。倫銅跌0.24%。截至收盤，三個月期銅收報7157美元，跌0.24%；三個月期鋁收高0.27%，報1769.75美元；三個月期鋅跌0.44%，報2047美元；三個月期鉛跌0.64%，報2139美元；三個月期錫收跌0.82%，報23000美元；三個月期鎳跌1.03%，報14355美元。

【周四美債收益率上揚因新債供應和經濟不確定性影響】周四（2月20日），美國國債收益率回升至近期交投區間的高階，因交易商報稱投資者賣壓加重，且為下周新債供應作準備。周四股市上漲，也影響了對美國國債的需求。周四，五年期和七年期國債表現最差，因下周將有這些新債供應。五年期國債跌4/32，收益率報1.55%，周三尾盤報1.51%，七年期國債跌3/32，收益率由2.16%升至2.19%。法國巴黎銀行認為指標10年期美國國債收益率合理值在3.00-3.25%，目前報2.76%。

【亞特蘭大聯儲總裁：美聯儲可能在第四季結束購債】周四（2月20日），亞特蘭大聯儲行總裁洛克哈特表示，除非美國經濟嚴重轉差，否則美聯儲將很可能在第四季結束購債。洛克哈特預期，今年美國經濟增長最多3%，他還表示，一連串疲弱經濟數據是反映基本面問題還是嚴寒的暫時影響，目前仍言之過早。

【歐元集團主席：歐元區經濟前景好轉希臘或無需新一輪救助】歐元集團(eurogroup)主席迪塞爾布洛姆(jeroen dijsselbloem)周四(2月20日)在布魯塞爾發表講話稱，歐元區經濟景氣繼續改善，經濟前景正在好轉。他表示，2014年歐元區平均赤字與國內生產總值(gdp)之比料低於3%。但他指出，信貸市場分裂可能正在加劇，並強調歐洲需要單一的金融部門。

【英國財政大臣：新興經濟體不應將自身問題歸咎於西方央行】英國財政大臣奧斯本(george osborne)周四(2月20日)表示，新興經濟體國家把自己遇到的問題歸咎於西方央行，這是錯誤的，他們應該集中精力通過國內改革加強經濟的抗沖擊能力。奧斯本指出，那些國內政策穩定且推行經濟改革的新興經濟體在動盪中並沒有遭到最嚴重的沖擊。

【英國央行威爾：首次加息可能是在明年春季】英國央行貨幣政策委員會(mpc)委員威爾周四(2月20日)表示，該國首次加息可能是在明年春季，而后加息步伐可能相對循序漸進。但他同時指出，如果薪資增長快於預期，英國首次升息的時間可能早於明年春。威爾並稱，顯然在明年大選活動期間很難調整利率。

【imf主席：各國央行需留意美聯儲縮減qe的溢出影響】國際貨幣基金組織(imf)主席拉加德(lagarde)日前表示，美聯儲(fed)縮減量化寬鬆(qe)規模是必要的，但需要進行更好的溝通。各國央行必須留意美聯儲縮減qe的溢出影響。她表示，追求更高的全球經濟增長目標是個不錯的想法；正確的二十國集團(g20)政策可以提升經濟增長。她並稱，支援澳大利亞國庫部長霍基(hockey)的g20增長目標；必須繼續堅持改革。

【美國2月10日當周貨幣供給m2繼續增加413億美元】美聯儲周四（2月20日）公布數據顯示，美國2月10日當周貨幣供給m2繼續增加，但同期貨幣供給m1轉而大幅減少，當周外國央行持有美國國債轉而增加。具體數據顯示，美國2月10日當周貨幣供給m2增加413億美元，至11.0991萬億美元，前值增加149億美元；2月10日當周貨幣供給m1則大幅減少796億美元，至2.7156萬億美元，前值激增1092億美元。

【美國2月15日當周eia原油庫存僅增97.3萬桶不及預期】美國能源資訊署(eia)周四(2月20日)公布的數據顯示，美國原油庫存增幅在上周(2月15日當周)超預期收窄，但汽油庫存意外增加，精煉油庫存降幅也意外收窄。數據顯示，美國2月15日當周eia原油庫存增加97.3萬桶，預期會增加200萬桶，前值增加330萬桶。

【美國2月8日當周三菱東京ufj銀行商業景氣指數下降0.1%】道瓊斯和三菱東京ufj銀行周四(2月20日)發布的報告顯示，美國最近一周(2月8日當周)的商業景氣指數較之前一周(2月1日當周)下降0.1%，為連續第二周下降。具體數據顯示，美國2月8日當周三菱東京ufj銀行商業景氣指數較之前一周下降0.1%，前值下降0.2%；2月8日當周的商業景氣指數較2013年同期上升1.3%，前值上升0.5%。

【美國2月費城聯儲制造業指數降至-6.3因新訂單驟減】美國費城聯儲周四(2月20日)公布的調查結果顯示，美國大西洋(600558,股吧)沿岸中部地區的工廠活動在2月份大幅萎縮，遠不及預期，主要因新訂單指數出現大幅下滑。具體數據顯示，美國2月費城聯儲制造業指數大幅下降至-6.3，是自2013年2月以來的最低水平，預期為8.0，前值為9.4。

【美國1月世界大企業聯合會領先指標環比升0.3%連升七個月】美國世界大企業聯合會（conference board）周四（2月20日）公布的數據顯示，美國1月世界大企業聯合會領先指標連續第七個月上升，表明美國經濟會在2014年初加速增長。具體數據顯示，美國1月世界大企業聯合會領先指標環比僅上升0.3%，不及市場所預期的上升0.4%，2013年12月份0.1%的升幅沒有修正；1月世界大企業聯合會領先指標升至99.5，前值為99.4。

【美國2月markit制造業pmi初值升至56.7錄得近四年高點】市場調查公司markit周四（2月20日）公布的數據顯示，美國2月markit制造業pmi初值升至56.7，錄得2010年5月以來最高值，部分是因新訂單增長強勁，預期53.0，前值53.7。

【美國1月cpi同比升幅持穩1.6%核心cpi創七個月最小升幅】美國勞工部(department of labor)周四(2月20日)公布的數據顯示，美國1月消費者物價指數(cpi)較前月僅略微上升，表明在美聯儲(fed)縮減資產購買規模之際，整體通脹溫和。數據顯示，美國1月季調后cpi環比升幅放緩至0.1%，符合預期，前值為上升0.3%；未季調cpi同比上升1.6%，升幅與前月持平，亦與預期一致。

【美國上周初請失業金人數降至33.6萬略低於預期】美國勞工部周四(2月20日)公布的數據顯示，美國上周（2月15日當周）初請失業金人數降至33.6萬，略低於預期的33.9萬，前值33.9萬。上周初請失業金人數四周均值升至33.85萬，前值33.675萬。

【歐元區2月消費者信心指數意外降至-12.7脫離逾兩年高位】歐盟委員會(ec)周四(2月20日)公布的數據顯示，歐元區消費者信心在2月份略有惡化，為2013年11月份以來首次出現，並脫離2014年1月份所創逾兩年高位，凸顯出歐元區經濟復甦仍然脆弱不堪。具體數據顯示，歐元區2月消費者信心指數初值下降至-12.7，預期會改善至-11.25，前值為-11.7(創2011年中期以來最高水平)。信心指數越接近零，表明信心水平越高。

【歐元區2月綜合pmi初值52.7不及預期】市場研究機構markit周四(2月20日)公布的數據顯示，歐元區企業活動加快增長的預期未能在本月實現，同時企業再度調降價格以刺激交易，而這可能進一步加劇歐元區通縮憂慮。不過，歐元區復甦范圍似乎相當廣泛，民間部門增長逼近兩年半高位。

[NT:PAGE=$] 【英國2月cbi工業訂單差值+3不及預期】英國工業聯合會(cbi)周四(2月20日)公布的數據顯示，英國2月cbi工業訂單差值上升，但不及預期。具體數據顯示，英國2月cbi工業訂單差值升至+3，預期+5，前值-2。英國2月cbi工業產出預期差值升至+28，前值+23。英國2月cbi工業物價預期差值降至+17，前值+20。英國2月cbi工業出口訂單差值升至-1，前值-16。

【德國2月綜合pmi初值56.1創2011年6月來新高】市場研究機構markit周四(2月20日)公布的數據顯示，由於服務業成長力道較預期強勁，德國民間部門2月擴張速度加快，顯示德國經濟動能增強，且持續推動歐洲復甦。具體數據顯示，德國2月制造業pmi初值54.7，預期56.3，前值56.5。德國2月服務業pmi初值55.4，預期53.4，前值53.1。德國2月綜合pmi初值56.1，為2011年6月來最高，前值55.5。這是該指數連續第10個月保持在50的分水嶺上方。此外，服務業就業增速創下逾兩年來最快，企業對業務的預期觸及近三年來最高。

【德國1月ppi同比下降1.1%創近四年最大降幅】德國聯邦統計局(federal statistics office)周四(2月20日)公布的數據顯示，隨著能源價格下滑，德國1月生產者物價指數(ppi)創下近四年最大同比降幅。具體數據顯示，德國1月ppi環比意外下降0.1%，預期為上升0.2%，前值為上升0.1%；同比下降1.1%，預期為下降0.8%，前值為下降0.5%。剔除能源后，德國1月ppi環比上升0.1%，同比下降0.3%。

【法國2月服務業和制造業pmi初值均不及預期】市場研究機構markit周四(2月20日)公布的數據顯示，法國2月服務業活動萎縮幅度為九個月最大，表明經濟初步復甦勢頭仍然脆弱，法國表現仍落后於歐元區其他成員國。具體數據顯示，法國2月制造業pmi初值48.5，為兩個月低點，預期49.6，前值49.3。此外，法國2月服務業pmi初值46.9，為九個月新低，預期49.4，前值48.9。法國2月綜合pmi初值47.6，亦為兩個月低點，並進一步遠離榮枯分水嶺50，前值48.9。

【法國1月cpi同比繼續溫和上漲】法國國家統計局(insee)周四(2月20日)公布的數據顯示，法國1月cpi同比繼續溫和上升，調和cpi同比升幅不及預期。具體數據顯示，法國1月cpi同比上升0.7%，前值上升0.7%。法國1月cpi環比下降0.6%，前值上升0.3%。此外，法國1月調和cpi同比上升0.8%，預期上升0.9%，前值上升0.8%。法國1月調和cpi環比下降0.6%，預期下降0.5%，前值上升0.4%。

【意大利12月工業訂單和工業銷售雙雙下滑】意大利統計局(istat)周四(2月20日)公布的數據顯示，意大利2013年12月工業訂單和工業銷售雙雙下滑。具體數據顯示，意大利12月季調后工業訂單環比下滑4.9%，前值修正為上升2.1%，初值為上升2.3%。其中，國內訂單環比下降6.4%，國外訂單下降2.6%。12月未季調工業訂單同比則上升1.9%，前值上升3.0%。

【瑞士1月貿易帳盈余大漲至25.94億瑞郎】瑞士聯邦海關辦公室(federal customs office)周四(2月20日)公布的數據顯示，瑞士1月貿易帳盈余大漲。具體數據顯示，瑞士1月貿易帳盈余25.94億瑞郎，前值修正為盈余5.21億瑞郎，初值盈余5.03億瑞郎。數據並顯示，瑞士1月出口額實質增長4.7%，至171.1億瑞郎。

香港市場分析：

港股adr指數報22497升103點/0.5%, 港股美國買賣的預托證券普遍上漲，與上個交易日收市比較:

匯豐控股(hk0005)升1%, 中移動(hk0941) 升1.1%, 中國海洋石油(hk0883)升0.6%, 中國石油化工(hk0386)升1.5%, 中國聯通(hk0762)升0.7%, 友邦保險（放心保）(hk1299)升0.5%, 中國人壽(hk2628)升0.3%, 中國石油(hk0857)升0.3%, 中國鋁業(hk2600)升0.6%, 信和置業(hk0083)跌-1.1%, 和記黃埔(hk0013)升0.2%, 長江實業(hk0001)升0.5%, 地鐵(hk0066)升0.1%, 中電控股(hk0002)無升跌0%, 國泰航空(hk0293)升0.2%, 新世界(600628,股吧)(hk0017)跌-1.5%, 中華煤氣(hk0003)跌-2.9%, 太古a(hk0019)升0.6%, 香港電燈(hk0006)跌-0.4%, 東亞銀行(hk0023)跌-2.2%, 平保(hk2318)升0.6%, 中信泰富(hk0267)跌-5.1%, 恒基地產(hk0012)升0.4%, 恒隆地產(hk0101)無升跌0%, 中銀香港(hk2388)升0.5%, 恒生銀行(hk0011)升0.6%。

【香港擬修訂設立開放式投資公司相關法例】香港財經事務及庫務局長陳家強2月20日表示，為了繼續發展離岸人民幣業務、資產管理業務，並推動內地和香港兩地基金互認，促使香港成為國際及內地資金進出的橋頭堡，特區政府有關部門正在修訂設立開放式投資公司的相關法例，同時為私募基金提供離岸免稅優惠。

【英財長：香港是英國在亞太區第二大商品市場】英國財政大臣奧斯本(george osborne)2月20日訪問香港時表示，非常看重英國與香港的經貿往來。他稱，香港是英國在亞太區的第二大商品市場；英國兩間大銀行-匯豐和渣打的近30%利潤來源於此。此外，和記黃埔為英國注入最大單一外國投資，提供從港口、通訊到供水等領域3.5萬個就業機會。

【佳兆業預計今年中國一線城市樓價增幅10%】佳兆業（1638.hk）集團主席郭英成周四（2月20日）表示，今年銷售目標約為300億元，他看好今年一二線城市地產市場發展，預計今年一線城市樓價增幅可達10%。公司會維持20%派息政策。

【騰訊用戶遭阿里封殺：微信商家不能用支付寶交易】騰訊與阿里巴巴之間的競爭越趨激烈，據悉阿里巴巴正全面封殺微信用戶，面對微信在理財產品、團購網、打車軟件等等競爭，阿里巴巴旗下支付寶拋出“三不”政策，“不新簽、不續約、不合作”，全面停止微信用戶的支付申請。對於已開通的客戶，支付寶將逐步清退，換言之，微信上的商家將不能再使用支付寶進行交易。

【華大地產去年盈利增16.1%至6.23億港元】華大地產(0201.hk)公布截至去年底止全年業績，盈利6.23億港元，增16.1%，每股基本賺6.96仙，派息0.575仙。期內，營業額為6.89億港元，升32.3%。

【優衣庫母公司迅銷或來港正式上市】優衣庫母公司迅銷全球高級執行副總裁兼首席財務官岡崎健表示，以預托形式（hdr）上市主要因技術問題，但未來不代表沒有來港正式上市的可能性。公司也有考慮到流通性的問題，但需視乎實際情況再作考慮。

【德銀給予中石化買入評級目標價8.12港元】中國石油化工股份(0386.hk)2月19日發通告稱，母公司董事會審議並通過了《啟動中國石化銷售業務重組、引入社會和民營資本實現混業經營議案》，訊息帶動公司股價上午大升近10%至6.63港元。有市場評論認為，這是央企在打破壟斷方面的一大跨越，2014年國企管理體制改革及業務重組等組合拳，可能使一些大油央企盈利繼續回升。德銀亦看好中石化，給予買入評級，目標價8.12港元。中金則重申a股及港股“推薦”投資評級，港股目標價7.5港元。

【騰訊或向京東注入網上零售業務換取后者6%股權】外電引述知情人士透露，騰訊與京東商城討論合並電子商務業務事宜，其中一個方案，是騰訊將現有的線上零售業務注入京東，以換取京東6%股份。

【保利文化集團將發行7780萬股新股集資發展藝術業務】保利文化集團(h00155.hk)將於下周一（2月24日）至下周四（2月27日）公開招股，並於3月6日正式掛牌，將發行7780萬股新股，當中，10%在港發售，另外90%作全球發售。招股價介乎28.2至33港元，最多集資25.7億港元。里昂證券為獨家全球協調人，每手100股，不計手續費，入場費為3300港元。

【東風將斥20億擴建武漢研發中心】2月20日，東風集團（0489.hk）宣布，將斥20億元人民幣擴建位於武漢的科技中心第二期，預計2016年開始運作，為乘車作研發發展。

【中信泰富去年業績勝預期或2016年底前完成生產線建設】2月20日，中信泰富（0267.hk）公布截至去年底止年度業績，好過市場預期，期內純利同比升9.12%至75.88億港元，每股盈利2.08港元。派末期息0.25港元，跌16.7%。公司主席常振明在記者會上表示，公司目前主要精力在中澳鐵礦項目，未來會加快生產線建設，預計最遲在2016年底前其余四條生產線的建設完成。他續稱，公司會堅持一貫派息規則，只要盈利會派息。

【東亞中國成為首家備付金外資銀行】在近日中國人民銀行公布的首批通過備案的備付金銀行名單中，東亞中國成為此次名單所列的10家銀行中唯一外資行。今後，東亞中國將繼續積極履行對支付機構客戶備付金的監督責任，保障客戶備付金安全完整，維護客戶的合法權益。

【新加坡政府增持中海發展524萬股】根據聯交所資料顯示，新加坡政府周二（2月18日）增持中海發展524萬股或0.4%，每股作價5.405港元，總值2832萬港元，最新持股量增至12.15%。

【周四恒指收盤跌1.24%中資金融股普遍受壓】港股周四（2月20日）受中國、美國宏觀經濟左右，表現反復。港股的美國存托憑證跟隨美股小幅下挫。恒生指數開盤低開68.61點。然而，滬深股市的利好訊息，如中石化引民資、保監會新政策等，都蓋過中國人民銀行再度進行正回購的影響。港股開盤后的走勢曾反彈向上，恒指一度急升至22,742.72點。匯豐與markit隨后公布中國制造業pmi數據，2月份初值為48.3，遠低於一月份數值及市場預期，反映中國經濟活動加劇收縮，拖累港股急跌，與滬深股市背道而馳。恒生指數最終收報22,382.77點，跌281.75點或1.24%。國企指數收報9,971.68點，跌85.84點或0.85%。紅籌指數收報4,219.15點，跌50.72點或1.19%。市場看空中國經濟前景，股市賣空增加，港股主板成交金額升至711.18億港元。

【a股沖高回落跌0.18%油改概念股集體暴漲】周四（2月20日），a股早盤在油改概念股拉升帶動下直線上揚，上證綜指盤中漲逾1%並突破年線。之后，匯豐公布2月中國制造業pmi預覽值降至48.3，創7個月新低，股指隨之沖高回落，至尾盤翻綠。創業板則延續回調，連續三日收跌。截至收盤，上證綜指跌3.77點或0.18%收報2138.78點，深證成指跌111.82點或1.41%收報7842.12點。兩市全天成交金額2950億元人民幣，上日為3014億元。中小板指收跌2.10%，創業板指收跌1.89%。

【空方積聚力量，料港股繼續調整】周四內地股市早盤在石油石化帶動下指數上揚，但隨著匯豐公布的中國制造業pmi數據不及預期，以及央行再次正回購收緊資金等利空訊息影響下，指數沖高之后快速回落，港股也受到拖累昨日跌1.24%，再次失守年線。最近做空者利用投資者擔憂內地經濟增速下滑的緊張情緒而不斷加大做空的力量，料恒指短期內將繼續調整。