國金證券：后旺季時期,價值股持續推薦,關注豬周期

投資建議

本周我們的推薦組合為:牧原股份(行情,問診)、雛鷹農牧(行情,問診)、大北農(行情,問診)、通威股份(行情,問診)。在農業主題淡去市場熱衷概念的背景下，用穩健成長的標的作為底倉設定進行推薦，用“豬周期”作為主要主題進行推薦是我們近期的主要推薦思路。

行業點評

尋找在農業板塊的主題，首選豬周期。本周我們的推薦思路依然沿襲“后旺季投資思路”，以價值股作為底倉品種進行基礎推薦，同時契合市場風格在農業板塊選取相應主題選取進攻性品種進行推薦。價值股方面，大北農成長確定性高，估值偏低，同時智慧大北農的提法有望提升估值，需要的只是催化劑來促發市場認同，進行持續推薦，此外還推薦動保、飼料板塊中的中牧股份(行情,問診)、天康生物(行情,問診)、通威股份等；主題方面，豬周期到了關鍵的觀測時間視窗，深度虧損附近的博弈在年后才算真正開始，豬價連續三年不給力有望在今年成為壓死駱駝的最後一根稻草，今年母豬“去產能”的情況有望好於去兩年，從而帶動豬價迎來一波中型上漲機會，從基本面驗證的時間點選擇上，連續深度虧損三個月以上可能才會看到明顯的淘汰母豬的情況，從資金博弈的角度來看，目前已經維持近一月的深度虧損，坐實中型豬周期機會的概率正在逐步提升，投資者可以依偏好選擇時點逐步版面，推薦牧原股份、雛鷹農牧、天邦股份(行情,問診)。

種子板塊也有熱點:轉基因仍然是開年以來種子板塊的核心主題，歐盟對於轉基因問題的逐步放開進一步觸發對我國轉基因加大放開力度的猜想，我們認為，從產品端，“轉基因”產品的接受在我國還非常缺乏基礎，消費者先入為主的觀念帶來阻礙力量不容小覷，因此，大規模的推開仍將會是緩慢的過程；但從技術研發端，糧食安全的問題非常現實，高層未雨綢繆考慮之下，轉基因技術研發方面的進程將會顯著加快，目前我國轉基因的技術還非常落后，上市公司層面的儲備也非常有限，尚不足以判斷出有明顯致勝基礎的標的，因此，對於“轉基因”應仍以圍繞著板塊進行炒作為主。

推薦水產飼料兩大龍頭海大與通威。基於14年大概率水產飼料行業為大年，我們推薦通威業績改善拐點確立，2013三季報各項健康。明年有望進一步提升盈利水平，市值有翻倍空間。海大畜禽飼料發力，華中地區和境外為主要增長片區。基於13年業績低基數，增速有望超過50%。

14年海參行情不樂觀:福建霞浦預計明年產量將達2.2萬噸，供給仍然處於放量階段，三公消費政策力度更大，需求只有向上沒有向下的彈性的說法基本落空，我們認為明年海參仍然會有比較大的壓力。

禽板塊短期仍受壓禽流感，但中期看上半年反彈空間更大，氣溫高升為催化劑:我們判斷，隨著氣溫升高，禽流感在明年春季逐步消失，雞肉上升空間相對略好於豬肉。同樣邏輯看好瑞普生物(行情,問診)。

重點數據

本周生豬價格繼續弱勢，達到12.37元，自繁自養頭均盈利-196元，在深度虧損區徘徊，仔豬價格較8月30日跌去30%以上，過去21周有18周環比下跌，顯示了養殖戶對淡旺季主動調節能力增加。