安信證券：豬周期處于底部,靜待拐點來臨

生豬。全國生豬出欄均價12.24元/公斤，跌0.2%；仔豬19.80元/公斤，漲32.0%；豬糧比5.59，自繁自養頭均虧損117元；節后各地生豬市場恢復交易，交投較為清淡，目前各地小范圍出現淘汰能繁母豬，預計生豬價格短期內仍維持弱勢。節后部分養殖戶開始小幅補欄，但大部分養殖戶對后市仍比較謹慎，仔豬價格仍處於歷史低位。

肉雞。錦州和濰坊地區白羽肉毛雞分別為4.17和3.98元/斤，分別較前一周上漲6.9%和下降2.5%。受H7N9新增病例頻出影響雞肉消費持續低迷，加之節后需求清淡，預計短期內價格回升幅度有限。錦州和煙臺地區白羽肉雞苗均為1.10元/羽，分別較前一周上漲4.8%和下降26.7%。我國近期不斷出現新增人感染H7N9禽流感病例，雞肉消費持續受到影響，養殖戶對后期雞肉價格失去信心，補欄積極性較低，預計短期內苗價回升幅度有限。

水產。威海市場海參大宗價140元/公斤，與前一周持平。受國家限制三公消費影響，海參需求較去年持續下降，價格較去年同期下降30%。威海水產品市場鮑魚大宗價100元/公斤，較前一周下降9.1%。

糧食。CBOT玉米收於445.00美分/蒲式耳，較前一周上漲0.1%；國內玉米現貨均價2353元/噸，較前一周上漲0.1%。受禽流感以及豬肉價格低迷影響，畜禽養殖業飼料需求下降導致玉米需求不振，預計短期國內玉米價格仍維持弱勢。CBOT小麥收於598美分/蒲式耳，較前一周上漲3.5%；國內小麥現貨均價2551元/噸，較前一周下降0.1%。國際市場小麥供應充足，出口市場競爭激烈，繼續壓制國際麥價。國內方面，預計春節后隨著春麥苗的蘇醒，其生長情況將是影響價格的主要因素。

經濟作物。CBOT大豆收於1341美分/蒲式耳，較上周上漲0.8%；國內大豆現貨均價4346元/噸，與上周大體持平。本周美豆供應仍較為緊張，中國貿易商在不斷進口美豆；同時，阿根廷的干熱天氣影響南美大豆產量預期，但僅憑該氣候因素還難以表明美豆價格在短期內會有較大幅度波動。

ICE白糖收於15.59美分/磅，較前一周下跌0.6%；國內柳州白糖收於4490元/噸，較上周下跌0.2%。國際方面，泰國本榨季生產順利，印度有望增加原糖出口。增產訊息利空白糖價格。國內方面，目前食糖處於生產高峰，供給過剩的局面仍未改變，糖價維持低位走勢。中央1號檔案的收儲計劃預計在啟動后對於糖價可起到一定程度的支撐作用。

投資建議。目前生豬、仔豬價格已經跌至低點，部分地區出現小范圍淘汰能繁母豬現象，預計隨著生豬產能逐步收縮，后期價格有望進入溫和上漲頻道，建議關注處於生豬養殖龍頭雛鷹農牧(行情,問診)（增持-A）。目前國內原奶供不應求，預計14年價格持續高位，建議關注奶牛存欄穩步增長的奶牛養殖龍頭西部牧業(行情,問診)。長期看好獸藥板塊投資機會，未來2-3年行業將處於景氣持續提升階段，推薦業績增長明確的中牧股份(行情,問診)（買入-B）、天康生物(行情,問診)（買入-A）。

風險提示:疫病、食品安全、自然災害等風險。