東方證券:繼續關注養殖和飼料短期修復機會

板塊表現:本周（2月10日-2月14日）農林牧漁指數接連走高，大幅上漲5.45%，跑贏大盤1.69個百分點。農林牧漁各細分子板塊總體向好，其中畜禽養殖、種植業板塊漲幅居前，分別上漲7.66%和7.15%。農業綜合板塊走勢最弱，僅震盪上漲0.50%。

量價跟蹤:本周全國出欄肉豬均價為12.24元/公斤，環比上周下跌0.2%，同比下跌18.0%。豬肉價格20.40元/公斤，環比上周上漲2.0%，同比下跌16.0%。仔豬均價為19.80元/公斤，環比上周上漲32.0%，同比下跌25.0%。本周全國豬糧比價5.14:1，自繁自養出欄頭均盈利為-196元/頭。山東地區雞苗均價0.91元/羽，環比上周下跌25.4%，同比去年下跌71.5%。鴨苗價格為0.61元/羽，環比上周下跌49.2%，同比去年下跌86.8%。本周威海水產品市場海參、鮑魚、扇貝批發價為140元/公斤、100元/公斤和6.6元/公斤，海參、扇貝價格環比持平，鮑魚價格下跌10元/公斤。

投資規則與建議:

飼料板塊:豬價企穩有助於穩定行業預期，目前的豬價和存欄情況不足以對行業基本面形成重大不利影響，對於一些優質的公司，前期行業的非理性下跌正好創造買入機會。基於環比業績改善確定性強，明年有望高成長邏輯首推大北農(行情,問診)（002385，買入），看好公司向農村綜合服務平臺轉型，同時關注唐人神(行情,問診)（002567，未評級）。水產飼料方面，我們推薦海大集團(行情,問診)（002311，買入）。我們認為2014年再出現今年這樣的極端惡劣天氣是小概率事件，水產飼料下游養殖戶的養殖形勢預計比今年有所恢復。

畜牧養殖板塊:今年春節罕見的旺季跌價導致適齡豬出欄充分，短期豬價繼續大幅下挫概率低，1月份相關企業受豬價低於預期影響，股價短期下挫明顯，有短期修復需求，關注新股牧原股份(行情,問診)（002714，未評級）。受H7N9流感和下游需求壓制，禽產業鏈產品價格較為疲軟，禽業養殖股近期仍缺乏正面的催化劑。

動物疫苗板塊:冬季為疫病多發期，今年口蹄疫爆發嚴重，2014年春防力度料將加強，鑒於相關公司前期漲幅較大，建議回調再介入，建議關注天康生物(行情,問診)（002100，未評級）。

風險提示:養殖疫病和自然災害的突發風險。