2月21日期貨品種早評匯總

?? 【金融板塊】

　　股指

　　股指昨日震盪走低。早盤中石化啟動混合所有制改革的訊息導致其股價漲停，一度帶動國資藍籌股上漲，股指也隨之沖高。然而好景不長，資金的蹺蹺板效應導致題材股紛紛回落。早上公布的匯豐2月制造業PMI創7個月新低，連續兩個月跌破枯榮線。央行再次啟動逆回購，本周凈回籠1080億。周期性權重股承壓，大盤從高位跳水。目前大盤出現上漲動力不足跡象，繼續上攻難度較大，短線或有反復，操作上謹慎為宜，注意防范回調風險。

　　國債

　　周五（2月21日），行情走勢回顧：周四國債期貨低開高走，之后開始震盪，主力合約TF1403收於91.892，上漲0.04％，成交量處於低位，持倉量有所下降。央行公開市場操作：周四央行公開市場進行600億元14天期正回購操作，銀行間回購利率和SHIBOR繼續大部分下跌，轉貼報價金額463.35億元。宏觀基本面訊息：（1）匯豐2月PMI初值48.3，創七個月新低，前值49.5，預期49.5。其中，新訂單預覽值48.1，也為七個月低點。（2）進出口銀行政策性金融債招標結果顯示，兩年期中標利率5.1244％，預期5.16％；五年期（附第三年末投資者選擇權）中標利率5.2613％，預期5.28％。中標利率均低於預期，投標倍數則分別為2.40倍和1.99倍。（3）財政部500億國庫現金定存中標利率6.3％。（4）國開行招標剩余期限約3.3個月的增發債，中標利率定在投標系統的收益率下限4.1645％，投標倍數為7.95倍。行情走勢預期：周四央行進行了600億元14天期正回購操作，操作量稍稍低於市場預期，未對市場造成顯著影響，期債價格微漲。但是隨后公布的匯豐PMI預覽值創七個月新低，雖然仍然有季節性因素的影響在內，但是新訂單預覽值仍然顯示需求較弱，導致期債走高。同時進出口銀行招標情況良好，但是考慮到其發行數量和設定價值，仍然未偏離預期。國開行剩余期限約3.3個月的金融債招標情況遠好於預期，可能也與其發行量和近期流動性寬鬆有關。央行下周仍然有較大概率開展正回購，預計央行希望通過小幅度大批次的正回購操作，提升其對於利率調控的靈活性，但是如此小劑量的操作量，仍然引起我們對於央行態度的疑慮。希望投資者近期保持謹慎，通過央行下周的正回購操作量和操作期限，再次確認央行態度。市場對於央行本周1080億正回購操作的理解也存在分歧，預計周五期債價格會繼續陷入調整，沖破91.8支撐線的可能性不大。

　　【金屬板塊】

　　貴金屬

　　隔夜紐約期金和期銀主力合約幾近持平，量價配比顯示多空雙方選擇方向。操作上，貴金屬短期震盪調整后關注后市突破性行情，下方考驗1300和21.4美元支撐有效性，上方1330和22美元處亦有較強壓力。對應國內滬金和滬銀主力合約支撐257和4350元，壓力262和4480元。

　　美國近期經濟數據喜憂參半，其中續請失業金小幅增加，通脹同比漲1.6％符合市場預期，而制造業數據表現分化，2月Markit制造業PMI大幅上揚而費城聯儲制造業指數重挫，美股小幅收漲，貴金屬窄幅交投或將選擇方向；資金面表現較為平靜，黃金和白銀ETF持倉隔夜均保持不變。今日關注美國於23:00將公布的1月現房銷售數據。

　　銅

　　周四LME銅價下降17美元。早時中國匯豐PMI數據連續第二個月低於50打壓銅價走低，但后來美國PMI創2010年5月來最高，銅價收回部分損失。市場將不佳的數據歸咎於寒冷天氣，並預期不會改變美聯儲繼續減碼的計劃，葉倫將於本月27日向國會參議院作證詞稱述，屆時將對經濟和貨幣政策作前景展望。歐元區PMI小跌，2月消費者信心指數略降，顯示歐元區經濟復甦仍然脆弱不堪。基本面上，LME現貨升水持平於43美元，庫存下降1025噸，Freeport表示印尼港不在最近獲準出口的企業之列，目前問題在於關稅，這些仍給銅價以支援。但國內銅市壓力很大，現貨貼水擴大，其中長江有色現貨貼水260-貼水340元，上海有色網貼水330-貼水70，現貨市場持貨者大量拋售，最近中國PMI數據也顯示中國的消費難以樂觀，最新訊息，全國樓市成交萎靡，杭州率先降價，房價可能進入調整期。房地產對國內消費影響也很大。總體來看，我們對銅市仍不看好，短期銅價仍在三角形7000-7450美元間震盪，短期為7100-7200美元，交易上我們把銅價的反彈做為好的沽空機會。原有中長線空單繼續持有。

　　鋁

　　周四LME3月鋁上漲，收報1769.75美元/噸，漲幅為0.27％。美國2月Markit制造業PMI初值為56.7點，烏克蘭局勢動盪繼續；央行20日進行600億14天正回購，央行表示房貸政策支援首套房需求。春節后滬鋁期貨持續增倉且2月交割量大增，倫鋁庫存也持續下降，建議鋁價維持偏多觀點。

　　鋼材

　　昨日螺紋增倉下行，成交量小幅回升。宏觀方面：受季節性因素的影響，2月份企業去庫存壓力較大，制造業活動有所降溫，同時匯豐銀行公布的數據也顯示，2月中國制造業產出指數為49.2，低於1月的50.8且處於枯榮線以下，創近7個月新低，受此影響鋼鐵行業的壓力也同樣較大。行業方面：本周唐山鋼坯價格大幅回升，盡管昨日略有回落，但整體成交情況良好，鋼坯庫存較上周僅增加7.72萬噸，至125.65萬噸，增幅明顯放緩，庫存壓力略有緩解，也對鋼價構成了支撐。操作上，昨日螺紋大幅下跌，成交量企穩回升，同時持倉量增加2.6萬手。盡管唐山鋼坯庫存增幅有所下滑，市場信心有所回升，但多家上市鋼企股價“破凈”，企業經營壓力倍增，同時下游需求尚未完全啟動，因此螺紋價格或將延續低位區間整理的走勢。

　　鐵礦石

　　昨日鐵礦石大幅回落，持倉量微縮小。行業方面：FMG2013/14財年上半年凈利潤大幅增加260％，達創紀錄水平，資本支出的降低以及出口量的大幅增加將繼續促進礦山產能釋放。現貨方面：昨日普氏指數跌2美元至122.25美元，TSI指數跌1美元至122.9美元，曹妃甸、京唐港主流粉礦小跌5元，其余港口暫時報平，現貨市場氛圍轉弱或使礦價繼續承壓。操作上，受昨日匯豐PMI數據表現不佳影響，市場信心受挫，同時現貨市場的有所轉弱也加重了鐵礦石期貨回落的壓力，預計近期鐵礦期貨維持偏弱震盪走勢。

　　【農產品板塊】

　　豆類

　　隔夜美豆小幅收漲，受展望論壇的大豆播種面積數據低於預期的提振。展望論壇上USDA預計，美國玉米種植面積為9200萬英畝較上年縮減3.5％，大豆7950萬英畝較上年擴大近4％，美豆播種面積低於之前機構的預估值令市場獲得提振，但7950萬英畝的水平較上一年度增加了300萬英畝，我們認為看似利多實則是一項利空的數據，這預示著新年度美豆生產供應前景較為寬鬆，從往年的數據公布到最終影響來看，多次數據均高報低調，對市場的影響也多半是先空后多；短期對美盤保持偏強走勢格局。連盤豆類屬於強勢震盪格局，油脂走強令豆粕走勢承壓，豆粕現貨價堅挺，但下游需求仍處於緩慢恢復中，多單仍參考前期區間上沿持有。連豆處於上下雙難處境中，缺乏市場參與性，關注后期產業政策變化與品種的規則調整。

　　油脂

　　因美國農業部種植面積預估小於預期昨日CBOT大豆期貨收高，今日凌晨USDA預計的2014/15作物年度美豆種植面積為創紀錄的7950萬英畝，較上一年度增加300萬英畝，但低於市場預期。馬盤棕油期貨昨日觸及一年半高位，因出口數據強勁且馬來西亞和印尼局部遭遇干旱氣候可能引起減產。內盤油脂昨日低開低走，尾盤回吐部分跌幅，現貨油脂報價均伴有不同程度的下調。國內港口大豆庫存略增至546萬噸；豆油近期成交尚可，開機率不高，庫存降至96萬噸；棕油庫存略降至120萬噸，中石化獲得生物航煤首張生產證，后期或增加棕油的需求。操作上，油脂在升至壓力位附近后遇阻回落，近期或有反復，豆棕油多單止損價可調至本周低點附近；主力換月過程中可嘗試豆油買9月拋5月套利，買棕油拋豆油套利輕倉持有。

　　玉米

　　山東深加工企業玉米收購價格全面下調10-30元/噸，市場上量增加使得華北玉米行情暫難走強。銷區市場在運費成本上漲推動下價格有所上漲，但需求疲弱依然存在，銷區玉米暫不具備續漲動能。 據統計，截至2月15日，東北臨儲累計收購玉米4028萬噸，其中內蒙古596萬噸、遼寧514萬噸、吉林1659萬噸、黑龍江1259萬噸，收購總量較去年收購總量高1000萬噸左右。隨著臨儲的繼續收購，后續東北玉米糧源將繼續縮減，供應逐漸趨於緊張，玉米價格也將以偏強走勢為主，后期特別是優質玉米價格依然存在上漲空間。若1409合約價格繼續下探，可選擇嘗試性買入。

　　雞蛋

　　雞蛋1405合約昨日低開低走，收跌1.87 ％，報3785元/500kg，成交7.4萬手，持倉7.4萬手。現貨市場方面，周四全國主要地區雞蛋批發平均價為3.58元/斤，較周三持平，以產區為主的少數監測地區價格有小幅波動。目前南方持續有散發人感染H7N9病例，市場走貨較慢，整體上雞蛋供應較為充足，昨日雞蛋期貨全線下跌，元宵節后提振題材減少，價格或易跌難漲，以逢高沽空為主。短期考驗10日均線的支撐力度，若下破3750元，建議前期多單止損離場。

　　白糖

　　隔夜外盤原小幅回落，03合約下跌13個點，收於16.33美分。昨日，鄭糖高開后有所回落，顯露疲態；廣西維持報價小幅上調，維持在4500-4600左右；目前來看，外盤延續反彈態勢，外盤對內盤的壓制短期內已經減除，但鄭糖上方壓力較大，外盤連續大幅上漲2日，鄭糖表現一般。從基本面來看，在4月份之前，壓制鄭糖的主要因素是新糖大量上市及消費處於淡季，現貨壓力較大，需要時間消化，同時，關注國家政策及1月份進口數據。操作方面，前期建議09合約在4300-4400建立多單持有，長線操作；中短線操作者也可以在4600上方少量減持，在4500以下加回，波段操作；09合約在4300-4400建立長線多單規則不變。套利方面，5-9反套，差價已經擴大到80以上，可適當減持，靠近20加倉，中短線操作。

　　【能源化工板塊】

　　天膠

　　滬膠昨日增倉破位下行，盤后美金市場報盤下跌幅度較大，據悉貿易商悉出貨較多，而接手方多為融資盤。訊息面：中國2月匯豐制造業PMI初值低於預期並創下七個月新低，歐洲PMI亦全面低於預期。但隔夜公布的美國2月Markit制造業采購經理人指數初值56.7，高於市場預期53.2，美元反彈修正，金屬原油高位盤整。綜合來看，中國制造業數據萎靡拖累大宗商品以及商品貨幣，滬膠前期抄底資金遭到重創，可見弱勢基本面下的反彈基礎並不牢固，關注前低15300附近能否下破。

　　PTA

　　亞洲PX下跌13美元至1294美元/噸CFR中國，MX下跌12美元至1107美元/噸FOB。MEG成交 價格在6760附近，PTA現貨6450自提。市場普遍看空，現貨價格下跌不止，瓶片、短纖、POY下 跌20-40元/噸。基本面依舊很空，但是從節奏來看，6700的PTA期貨價格較低，目前的6700的 PTA價格換算為PX價格應該是1200美元，這波PTA的下跌速度要大於PX以及長絲價格，下跌空間 不宜過分看空。前期空單可在6700附近減倉或止盈，無單者不可盲目加空單，等待下一個節奏 。

　　玻璃

　　近日在各地市場會議相繼召開提振下，生產企業紛紛提漲報價。繼前期華南、華中市場價格走高后，昨日華東地區多數企業響應會議精神上調1-2元/重量箱。但據了解，目前下游手中多已存有部分貨源，而因需求面啟動緩慢，貨源消化速度有限。整體來看，目前廠家出貨情況較為一般，因此預計短期市場或將趨穩。期貨盤面昨日延續弱勢震盪走勢，盤面價格受下方均線支撐，短時或難改震盪格局，后期隨著下游需求的增加以及現貨企業產品報價的上調，盤面或能呈現振蕩偏強走勢。

　　甲醇

　　周四江蘇甲醇市場地區差異較大，江陰可售貨源稀少，截至目前張家港地區國產和進口現貨報盤在3070-3470元/噸自提。太倉中大單進口現貨商談在3440-3450元/噸自提。部分外地汽運和船貨送到報盤在2990-3140元/噸。業者心態積極排貨，但部分商家意向補入太倉中大單進口和國產貨，大強小弱趨勢難改。寧波甲醇市場報價下移，買盤稀疏。期貨盤面昨日開盤下挫，跌至20日均線附近小幅反彈，最終收於3009點，整日增倉放量。操作關注整數關口以及下方均線對盤面價格的支撐。

　　焦煤焦炭

　　昨日焦煤焦炭小幅回落，成交量和持倉量均下降。焦煤方面：昨日煉焦煤市場持穩運行，局部地區持續補跌，市場成交較為冷清。焦炭方面：昨日文豐鋼鐵準一級冶金焦采購價下調30元至1150元/噸，昆鋼等外級冶金焦采購價下調50元，邯鄲地區價格有所下調，整體市場以穩為主，成交一般。操作上，市場對經濟增速趨緩以及焦煤焦炭現貨表現較弱的擔憂加重市場壓力，近期焦煤焦炭期貨價格也再度轉弱，預計短期保持區間偏弱整理的概率較大，焦煤焦炭主力合約分別參考965-985和1320-1346。

　　動力煤

　　秦皇島港煤炭庫存持續下降，截至昨日740.21萬噸單日下降5萬噸，港口錨地船舶數47艘，預到19艘，船舶數量不斷上升。

　　從電廠數據來看，不少電廠負荷提升，截至上周五，六大電廠日耗煤69萬噸，比春節期間的低點翻了一倍。

　　神華中煤等各大集團下調了季度長協價格，並且得到了電廠的初步確認，對於市場信心有所支撐。

　　進口煤到港量近日持續上升，廣州港煤炭庫存總量317.6萬噸，本周已累計新增27萬噸。隨著成交情況的持續低迷，5500大卡澳洲煤出現77美元以下報價，下游接盤心里預期較低，二月份進口煤成交情況較差，源於電廠正在去庫存階段並且進口煤價格優勢已十分有限。

　　期貨盤面主力合約延續低迷走勢，量價齊縮的格局使盤面顯得較為清淡，目前港口價格跌勢暫穩，市場多空因素交織，盤面下方空間顯得較為有限，關注下方均線對盤面價格的支撐。