保險行業：投資新規出臺符合預期 短期影響有限

投資新規使得未來保險（放心保）資金投資更加靈活 中國保監會出臺《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，重新將保險資產分為流動性資產、固定收益類資產、權益類資產、不動產類資產和其他金融資產等五大類。投資權益類資產、不動產類資產、其他金融資產、境外投資的賬面余額占保險公司上季末總資產的比例分別不高於30%、30%、25%、15%，投資流動性資產、固定收益類資產無監管比例限制。新規取消對各大類資產包含的具體品種的投資比例，使得未來保險資金投資更加靈活。

新規出臺基本符合市場預期 我們認為投資新規出臺基本符合市場預期。新規主要變化包括：上市和未上市權益類資產比例上限升至30%（此前分別為20%和4%），不動產投資比例大幅升至30%，其他金融資產小幅降至25%，境外投資比例維持15%不變。考慮到股市高風險，我們並不認為多數大型保險公司會提高權益占比。

投資新規長期而言可能利好保險行業，但短期影響較有限 我們認為投資新規帶來更多投資靈活性、使保險公司能進一步優化投資規則。但大型保險公司要改善資產結構仍需時日，因而投資新規的短期影響較有限。

投資新規進一步支撐壽險行業的基本面 我們認為投資新規是繼高預定利率產品改革和銀保銷售渠道改革之后又一支撐壽險行業的政策。我們認為2014年是壽險行業價值重估的一年。