陸漢深：機構調倉提升貴金屬避險吸引力

經過上周五的升市后，今日金價走勢正受困於一個三角旗形內鞏固，故后市上升風險會比下跌大。

金價已連升四周，主要原因有兩。首先，全球實求需求強勁。除了中國農歷新年傳統上都會大增金飾需求，為現貨金於低位提供了一個頗為堅穩的底部支援外，美國人於過去兩周都吸納了大約83，500盎士鷹揚金幣，甚有機會成為過去10個月最高銷售紀錄。最後便是多個對沖基金於聖誕新年長假期后，開始掃入了不少期金期權買倉。根據美國商品及期貨委員會成交資料證實，非商業性凈買盤截至1月14日便按周彈升了7.6%至43，277張，為8周新高。其中打賭金價上升的投機盤更增多了4.7%，比對手多出1.8%。至於未平倉期金合約亦增加了32，000張。市傳很多基金經理都恐怕美股即將出現一個不少於10%的下調勢，所以便預先將部份資金從股市抽調到金市作避險用，成功為1月金價營造了一個小陽春。但另一方面，亦有看淡金價的分析師指出，雖然期金買盤及未平倉合約同時攀升，只是金價升幅卻教市場失望，正好反映其基本弱勢未消。因此，目前金市的強勢只是一時之象，有機會於下周聯儲局議息前，便會面對強大的平盤壓力。換言之，縱使今周金價繼續轉好，但只怕會為沽盤提供多些黃金機會入市，讓其於高位增持更多空倉。

展望今周金市會繼續以美股及美元走勢為導向指標。原因是今周市場未有重要經濟數據公布。但除非基金盤忽然大手拋售期金或期權盤，否則，今周金價料會繼續保持穩勢。

技術性走勢方面，金價已連升四周，更排列了一個梯級式升市模式，利好。不過，目前離1279.55，為其7月下旬至1月上旬跌幅38.2%調整位尚餘約21美元，所以現貨金的上調市應以該高位為首個上升目標。反之，一旦其過門而不入，后市才會維持一個大回之漲之局，亦不敢再視該1284.50為短線底位所在。不然，金價未升至該1279.55目標位前，走勢料會保持一定穩勢。至於日線圖顯示其前三個交易日的1234.10至1237.56低位已成為一個短線底部支援，50天線亦已應聲被破，與一個位於4小時圖的對稱三角形被上破后，同時營造了多個利好的強勢訊號，對后市走勢有利。但另一方面，金價的回吐壓力亦會相應增加，難保其不會出現一個先回后升之勢頭。預估10SMA 1249.35至其上周紐約市升幅的50%及61.8%下調幅度1248.51及1245.93會為即市支援。金價未失守1244.50，再次回軟至前述的對稱三角形內上落前，目前呈強的趨向不易被扭轉，尤其是經過上周五的升市后，今日金價走勢正受困於一個三角旗形內鞏固，故后市上升風險會比下跌大。一旦可以高企上保力加頻道上限1258.13，便等同上破該三角旗形執筆時的1256.22頂位所在。屆時，相信金價會回試今早澳紐市的1259.48或1260心理位。

至於白銀走勢過去3周的底位都以一周比一周高的形態造高，意味買盤愿意以較高位入市買銀。不過，其過去8周都未能大幅拋離20.30/33沽壓區。所以只要其今周可以高企於上周的20.58之上結束一周銀市，其突破勢才更具說服力。現階段銀價忌失守該形態底部20.06支援，否則，除會失去回試上周高位20.44至20.58先機，更怕會下破上周的19.93至50天線19.87低位，扭轉其前三周營造的強勢趨向。至於白銀4小時走勢亦如同現貨金一樣。執筆時正受困於一個三角旗形內牛皮。上下限現為20.23至20.39。預測白銀短線走勢風險會向上，故入市規則可考慮候低吸納。

現貨黃金

1260.00做空，止損看1265.50上方

1249.35做多，止損看1244.50下方

現貨白銀

20.44做空，止損看20.48上方

20.23做多，止損看20.20下方