下周機構一致最看好的十大金股(名單)

上海機場(行情,問診):淡季增幅放緩

公司近況

上海機場公布了12月生產數據,起降架次、旅客和貨郵吞吐量同比增幅分別為+5.87%、+7.18%和+8.11%,高於全年累積增幅。

評論

進入淡季,增幅放緩。12月起降架次和旅客吞吐量同比增幅分別較11月下降1.34和1.74個百分點；增幅上市機場排名第二,僅次於產能釋放的深圳,好於產能受限的白云、首都。

國內、國際旅客量同比增幅均轉弱。國際同比增幅至10月觸頂后持續回調2個月,至13.30%,但仍高於全年均值的10.81%,主要還是受益於東南亞、西歐和北美地區航線需求的大幅增長。國內同比增幅較上月放緩3.86個百分點至1.15%,略低於全年均值的1.80%。

貨運業務近3月均保持同比增長。貨郵吞吐量同比增長8.11%,其中國內、國際業務增幅分別為5.50%和8.86%。貨郵吞吐量結束了自2011年4月以來的持續同比下滑的態勢,出現罕見的連續3月同比增長,可能受益於歐美經濟的改善。

12月油價環比小幅上漲,去年同期環比持平,預計油料公司利潤同比小幅增長。12月布倫特油價環比上漲2.7%,去年同期下跌0.1%,預計貢獻的投資收益同比改善。

估值建議

考慮公司2014年計劃租用第四跑道、擴建停機坪拉低業績,新增非航面積增厚業績,下調2014年凈利潤1.2%至22.39億。

目前公司2014年的市盈率為12.0x,處於歷史中/低階,考慮:1）虹橋已達設計產能80%,國內分流效應弱化；2）另外兩大樞紐機場北京和廣州產能利用率都已超過90%,上海機場的國際需求增長值得期待；3）非航面積占比較低,增長空間較大；4）迪斯尼樂園投產和上海自由貿易區提供遠期利好。重申推薦評級,首次引入A 股目標價18元。

風險

國內外經濟不景氣影響航空需求,油價環比下跌,中日關係繼續惡化。

金螳螂(行情,問診):業績預告符合預期,上調14盈利預測

2013盈利同比增長40-50%

金螳螂預告2013年新簽訂單增長242.38億元,同比增長41%；營業收入181.25億元-188.22億元,同比增長30%-35%；凈利潤15.55億元-16.67億元,同比增長40-50%；經營活動產生的現金流凈額8.91-10.08億元,同比增長15%-30%。基本符合我們和市場預期。

關注要點

訂單呈現多業態高增長。2013自然年度訂單增速41%,尤其是下半年訂單加速,為1H14業績增長打下扎實的基礎。2014訂單年度的目標是增長30%。當前跟蹤的業務資訊量超過2800億元,同比增長40%。從訂單結構來看,公共空間占比大幅上升至45%,酒店占比42%,住宅精裝修占比13%。其中公共空間包括了醫院、軌道交通、文化場館,宗教場館、養老地產、旅遊景點等多種業態。公共裝飾的需求隨社會發展和消費升級而不斷更新。

凈利潤率繼續提升。得益於公司精細化和系統化的管理流程,在規模擴張的同時,費用得到了很好的控制,費用增速慢於收入增速。另外公司對於較長賬齡的應收賬款進行了追討,應收賬款賬齡結構改善,壞賬計提減少。第三,今年HBA的並表,使得毛利率也有小幅提升。

經營性現金流疑慮解除。3Q13末,公司經營性現金流轉負令市場擔憂。當時是某超大工程所需保證金一次性支付所致。全年經營性凈現金流入約9億元,恢復至正常水平,對於資金周轉的擔心將得到解除。

上調2014年盈利預測3.2%至21.73億元,同比增長40%；給出2015年盈利預測,收入增長27%至306億,凈利潤增長30%至28.24億元。2013/14/15年EPS分別為1.33/1.85/2.40元/股。

估值與建議

當前股價對應2013/14/15年PE分別為14.8x,10.6x和8.2x。PE估值處於歷史底部,上行空間巨大。短期的催化劑是1月末實際控制人監視居住期滿,塵埃落定后將推動估值修復。中長期來看,公司正在為實現千億規模而籌謀新的業務模式。其擁有的長期戰略客戶優勢；充裕的在手資金優勢；以及廣泛連接各類建材供應商的平臺價值都將在新的模式下得以強化並帶來難以復制的競爭力。重申“推薦”評級,給出A股目標價30元,對應16x14eP/E。

風險

貨幣政策和流動性超預期收緊,地產調控政策超出預期。

偉星新材(行情,問診):堅持零售為先,繼續大力發展PPR

核心觀點:

堅持“零售為先”的思路,繼續大力發展PPR

自2012年下半年公司銷售規則調整以來,PPR毛利增量占比大幅上升,已經成為公司毛利貢獻的最主要產品。2014年公司將延續零售為先的發展思路,在零售市場打好基礎之后再帶動房產、市政等工程業務的發展。我們預計2014年公司的收入結構變化將延續2012年下半年以來的趨勢。

營銷展望:拓寬渠道,改善服務

營銷框架已搭建完畢,現階段渠道建設的重點在於:提高營銷網點的密度；銷售渠道繼續下沉。除了拓寬渠道之外,公司另外一項工作重點便是抓好星管家服務。目前星管家由經銷商提供,總公司提供標準和要求,意圖在於讓經銷商發揮最大的主觀能動性,增強客戶的消費體驗。就目前“星管家“服務的執行力度而言,仍有提升空間。

股權激勵第二期行權,彰顯管理層信心

公司對提出第二期行權要求的13名激勵對象的390萬份股票期權予以行權,行權價為12.15元/股,彰顯了管理層對公司未來發展的信心。

投資建議:維持“買入”評級

公司戰略清晰,家裝管材定位於國內中高階藍海,既避開了激烈競爭,又符合自身稟賦；公司管理能力和執行力很強,目前品牌和渠道建設、異地擴張進展順利,滲透率有望持續提升；公司在浙江以外的市場占比仍然很小,潛在擴張空間較大。預計2013-15年EPS分別為0.91、1.18、1.47元/股,公司不一定有短跑的爆發力,但勝在長跑的耐力,維持“買入”評級。

風險提示:原材料價格大幅上升,房地產市場持續低迷,異地擴張低於預期。[NT:PAGE=$]

中國太保(行情,問診):壽險政策紅利有望逐漸釋放,產險看點仍在保費規模

公司壽險逐漸走出低谷,政策紅利未來幾年有望釋放；產險規模在汽車銷量帶動下有望繼續增長；公司投資表現較為穩定,2014年凈收益率存在超預期上行的可能。此外,受到2012年低基期的因素影響,太保13年業績高增長已基本確定。

近期經營情況:中國太保前三季度實現凈利潤81億元,yoy+158%,增速大幅上行,主要由於三季度表現超預期:3Q單季實現凈利潤26億元,yoy+427%。三季度表現突出主要源於投資收益增速的高增長以及資產減值損失計提的明顯減少:其中三季度投資收益77.66億元,yoy+58%,而資產減值損失約為0.64億元,大幅下降96%；並且去年同期凈利潤僅為4.97億元。受2012年基期較低影響,2013年的高增長已基本確認。

太保壽險逐漸走出低谷,政策紅利未來有望釋放:太保壽險受到銀保收入占比較高的影響,收入波動較大,不過自2011年公司提出“聚焦營銷、聚焦期繳"的戰略以來,業務結構改善顯著,目前營銷渠道占比提升至55%,太保壽險收入也借此逐漸走出低谷。此外從行業來看,年金遞延稅政策預計將帶動企業年金市場規模的上升,險企受托管理及投資管理規模有望同步上漲；此外,保監會去年8月1日發文,宣布放開傳統人身險2.5%的利率上限,雖短期影響有限,不過長期將對行業形成利好,未來幾年來政策紅利有望慢慢釋放。

產險看點仍在保費規模增長:公司產險業務競爭力強,市場占有率穩中有升,2013年上半年為12.9%,較上期提升了0.3個百分點；雖目前產險綜合成本率承壓（其中太保2013H197.7%,較2012年末提高了1.9個百分點）,不過在保費規模的帶動下,公司產險盈利仍然處於較高的水平:2013H1產險凈利增速達11%。預計未來隨著保費規模在汽車銷量的穩步帶動下,產險盈利仍有保障。

投資:2014年凈投資收益率有望超預期:中國太保的投資資產設定方面主要還是以固定收益率為主,占比約為85%左右；我們預計2014年公司從這方面獲得的收益將會延續2013年的局面,主要還是源於我們認為利率中樞仍維持較高水平。此外,太保的權益類投資收益在2014年或會明顯好於2013年:群益規則部認為2014年股市有望錄得10%~20%的正收益,這方面有望帶來太保年度收益率約1個百分點的提高。

盈利預測:預計公司2013/2014年分別實現凈利潤101.3/125.0億元,yoy分別增長99.5%、23.4%,折合EPS分別為1.1元、1.4元；目前A股價對應的P/EV約為1.1倍,且A股價相對H股折價逾20%,估值處於較低位置,維持買入的投資建議。

中國平安(行情,問診):客戶遷徙,客戶獲取

平安印象:處於客戶積累階段的個人金融集團。所謂客戶積累,包括兩個層面:一是,將傳統渠道客戶遷徙到銀行平臺；二是通過互聯網手段吸引新客戶,逐步將其變成金融業務客戶。

互聯網金融:機遇與挑戰並存。公司通過陸金所（P2P）、金融門戶（“醫、食、住、行、玩”）、E錢包（支付）三條線進軍互聯網金融,希望獲取客戶並轉化落地到傳統金融業務。其優勢在於:8300萬實名客戶、54.8萬營銷員、傳統定價和風控能力、品牌和信用優勢。但面對互聯網公司競爭,壓力也很明顯:缺乏互動場景（底層生態）和大規模主賬戶基礎、創新業務和傳統業務的文化衝突、股權激勵難以兌現、多產品線運作帶來資源匱乏。

后援集中和交叉銷售為業務融合提供條件。公司創建了新渠道、平安科技、平安數據科技、陸金所、平安支付、平安金融科技六大共用平臺。盡管后援集中並未顯著提升客戶體驗,但提升了運營效率和風控能力,為客戶挖掘和客戶共用創造了條件。

壽險:產品、隊伍、市場三者良性互動。①公司所在的優勢區域--超大城市的客戶保障意識率先覺醒；②綜合開拓帶來業務增量,幫助隊伍留存；③產品創新領先一步,向代理人利益傾斜有助於產品轉型；④結束調整周期,個險新單期繳業務步入穩定增長。

產險:犧牲規模增長,保住業務品質。①在行業承保盈利下行周期,為避免卷入過度競爭,公司通過控制規模來延緩綜合成本率上行；②自有低成本渠道（電銷和交叉銷售占比46.7%）的優勢,確保公司理性參與市場競爭,業務品質持續優於市場；③未來增長引擎:產品創新+渠道突破+區域深化。

風險因素:業務多元化無助於分散風險。依然面對資本補充壓力。

盈利預測與估值評級:平安尚不是互聯網公司,價值依然依賴傳統業務,內含價值仍是最可靠的估值基準。預計2014/2015年公司內含價值分別為3923億元和4543億元,目前市值僅為公司2014年/2015年內含價值的90%和78%。截至2020年,公司內含價值復合增速預計在13.9%-19.3%。2014年公司將迎來估值修復行情,維持“買入”評級。主要判斷依據是:估值處於底部、小非減持壓力減輕、保險具明顯競爭優勢。同時,公司積極版面互聯網業務、2014年利潤增速向好、對稅收優惠政策的預期等因素有望成為股價催化劑。

合肥三洋(行情,問診):商務部批準惠而浦收購方案

商務部批準惠而浦收購方案商務部於2014年1月15日批復原則上同意惠而浦受讓日本三洋所持合肥三洋股權並以現金認購合肥三洋非公開發行的A 股股票方案,批復有效期180日。

惠而浦控股合肥三洋已不存在實質障礙惠而浦控股合肥三洋的方案還需要獲得證監會的批準,我們預計這需要2-3個月的時間,且受IPO 重啟影響,不排除過會時點晚於預期的可能性,但是我們認為本次交易已經不存在實質障礙,國企改革對公司的正面意義將在未來3-5年中得到充分展現。

本土團隊將攜惠而浦品牌向中國家電品牌第一梯隊進軍我們認為在冰洗市場:1）市場整合度仍有較大提升空間；2）消費升級趨勢下國際優勢品牌受市場歡迎。在有效的品牌形象塑造+完善的渠道資源+豐富的產品支撐條件下,有力的本土團隊攜惠而浦品牌進入中國家電第一梯隊是大概率事件。

維持盈利預測及16.6元的目標價,維持“增持”評級我們認為惠而浦入主后,公司未來發展空間較大,維持公司2013-2014年EPS 0.76/0.95元預測不變,維持16.6元的目標價,對應2014年17.5x PE估值。“增持”。

催化劑:公司股權交易方案過會,獲得惠而浦全球OEM 訂單風險:市場競爭加劇,惠而浦過多干預管理。[NT:PAGE=$]

蘇寧環球(行情,問診):大幅低估的二線成長龍頭

維持增持評級 。公司兩主力項目直接受益於南京江北地鐵通車,預計2014 年將量價齊升；產品線研發及成本管控效果顯著,公司整體周轉速度提升,大量優質項目儲備將加速向業績轉化。

預計2013 年實現銷售約85 億,低於我們前期預期。1）銷售低於預期的項目主要是上海天御、蕪湖等異地項目:①上海天御產品稀缺性強,公司為追求利潤水平並不急於去化換籌,預計天御項目2014 年將轉為現房銷售；②蕪湖項目受當地購房需求疲軟影響,去化速度慢於預期；2）江北兩主力項目持續熱銷,預計2013 年貢獻銷售金額約56 億:目前江北銷售均價已經達到10200 元/平,我們預計隨著2014年的地鐵通車,江北項目量價齊升趨勢仍將持續。

受益周轉速度提升,預計公司2014 年銷售可達到100 億。1）估計公司2014 年總可售貨值在150 億左右:①存貨約90 億,主要分布在天潤城、威尼斯水城、蕪湖、宜興、上海天御項目；②新推貨值估計60-70 億；預計公司2014 年銷售有望超過100 億。

維持2013/14/15 年EPS0.60/0.79/1.02 元預測。目前公司每股RNAV10.1 元,現股價相對大幅折61%,安全邊際充足。我們認為,公司通過苦練內功,完善了自身產品線開發和成本管控能力,周轉速度得到有效提升,手中大量優質儲備將加速向業績轉化,維持“增持”評級。受房地產行業估值中樞下降影響,我們下調公司目標價至6.3 元（下調0.9 元）,對應2014 年PE8 倍。

催化劑:南京江北地鐵通車；項目去化順利風險提示:政策調控加嚴；銷售不達預期。

國瓷材料(行情,問診):納米氧化鋯投產再添成長驅動

主要內容:

國瓷材料2014年1月16日午間公告公司200噸/年納米級復合氧化鋯中試線建成投產,公司納米級氧化鋯在產品效能方面達到國際先進水平,目前已通過客戶認證,並陸續接到訂單。納米氧化鋯將是公司繼陶瓷墨水之后又一新業務,成為公司成長的另一驅動,公司市值空間的瓶頸不斷被突破。據公開資料,公司於2013年已申請了兩項氧化鋯相關專利,該業務公司已有很強技術儲備。

高純超細氧化鋯國內主要依賴進口。高純超細納米復合氧化鋯粉體主要用於制作高階氧化鋯特種陶瓷、光電通訊器件、新能源材料、3D列印用陶瓷材料等,下游用於光纖插件、齒科材料、氧化感器、燃料電池等,是特種陶瓷領域一種主要的原材料,目前高純超細納米氧化鋯的生產商主要集中在日本和歐美,國內基本依賴進口。

增資國瓷康立泰至1億元。公司2014年1月14日公告,國瓷康立泰注冊資本從1000萬元增加至1億元,原有股份比例不變,其中公司出資6000萬元,占比60%,佛山康立泰以其持有的三水康立泰100%股權認購新增的3600萬元注冊資本,合計出資4000萬元,占比40%,增資資金將用於國瓷康立泰3000噸/年陶瓷墨水,同時佛山康立泰承諾2014年、2015年三水康立泰及國瓷康立泰合並利潤不低於1800萬元、3200萬元。

陶瓷墨水由國外企業壟斷供應,國內市場基本依賴進口。目前全球陶瓷墨水生產企業主要是美國的Ferro,西班牙的Torrecid（陶麗西）、Esmal-glass-Ttaca,以及意大利的Colorob-bia等幾家企業,國內只有少數幾家企業掌握了陶瓷墨水的生產技術,但尚無法形成規模化生產,目前國內市場95%左右依賴進口。

陶瓷墨水目前市場規模在30億元左右,未來高速增長。目前國內陶瓷墨水年需求量在2萬噸左右,市場規模在30億元左右；由於噴墨技術優勢明顯,其在國內正面臨井噴式爆發增長,在未來3-5年其需求將達到3-5萬噸,產值可達到45-75億元。

維持“買入”評級,6個月目標價40元。高純納米氧化鋯是公司水熱法合成技術的另一應用,憑借這一核心技術,公司先后推出了MLCC配方粉、微波介質材料、陶瓷墨水等。我們預計公司后續將持續推出新產品,不斷進入新領域,公司未來發展看不到天花板,我們繼續看好。我們預計公司2013-2015年EPS分別為0.70元、0.98元、1.48元,未來三年復合增速在40%以上,維持公司“買入”評級,6個月目標價40元,對應2014年41倍動態市盈率。

風險提示:（1）行業競爭加劇風險；（2）市場開拓進度風險；（3）宏觀經濟波動風險。

威孚高科(行情,問診):新起點,深度掘金環保產業

事件:

1、 公司公告,擬出資1億元人民幣投資上海誠鼎德同股權投資基金。基金第一期規模擬定為人民幣10億元,誠鼎母基金作為基石投資者出資人民幣4億元,威孚擬認購人民幣1億元,剩余出資額由其他股東認購；

2、 公司公告,為支援控股子公司威孚天力的發展,公司同意為威孚天力向中國光大銀行(行情,問診)股份有限公司寧波分行申請6,000萬元低息貸款額度提供擔保。

評論:

1、與上海城投聯姻,公司將深度掘金環保產業。

威孚擬出資成立的股權投資基金,其共同發起人為“上海誠鼎環境產業股權投資基金有限公司”。據公司公告,該基金主要投資方向為:聚焦於城市環境領域,包括節能減排、污水處理、重金屬污染治理、垃圾處理處置、大氣凈化、環境監控、環境修復、分散式清潔能源等國家未來5-10年重點扶持行業方向。另根據城投控股(行情,問診)2012年9月26日公告,“上海誠鼎環境產業股權投資基金有限公司”股權結構為:城投控股37.4%,天津海河37.4%,鼎匯通24.9%,交銀國際0.25%。由於上海城投在大氣、土壤環保方面的平臺優勢,加上威孚在內燃機尾氣處理技術上與大氣脫硫脫硝技術上的共通性,將為威孚拓寬公司業務范圍、增加業務新增長點提供有力先機條件。我們認為威孚與上海城投的聯姻預示著公司將進一步利用威孚力達、威孚環保及在內燃機尾氣處理上的技術優勢,乘國家大氣、土壤污染治理力度空前之東風,擴大公司業務范圍,借力上海城投進入新市場。此次合資作為一個合作起點,將對公司環保業務起到積極刺激作用。

2、技改提升增壓器業務競爭力。

增壓器是提升內燃機排放效率、降低尾氣排放的重要技術部件,公司此次為威孚天力擔保主要針對天力的技改項目。我們認為,隨著14年國家節能減排工作的推行,子公司的技改將提高公司整體競爭力,給威孚帶來正面激勵作用。

金螳螂:業績靚麗,龍頭本色

業績訂單靚麗,現金流狀況良好。公司16日晚發布13年度業績預告:全年新簽訂單242.38億元,同比增長40.92%,預計13年營業收入、凈利潤、經營現金流凈額分別同比增長30-35%、40-50%、15-30%,基本符合我們預期。

行業成長空間依然廣闊,增長核心驅動力未變。行業產值CAGR16.23%,裝飾行業百強收入規模CAGR21.41%；裝飾百強規模CAGR>裝飾行業規模CAGR，城鎮化下的需求擴張是拉動裝飾公司成長的主要驅動力；2002-2011年建筑裝飾產值占建筑總產值比重由3.58%提升至5.66%，裝飾消費升級趨勢明顯。我們預計未來5年裝飾行業增速將維持在12-15%。

公司品牌與管理驅動市占率加速提升。2002-2011年裝飾行業百強收入占比由3.08%升至6.01%，大型公司市場份額提高趨勢明顯；2003-2011年江蘇省裝飾業產值占全國比重由13.19%提高至15.73%，同期金螳螂營收規模占江蘇省產值比重由6.39%提高至15.17%。公司的管理水平及品牌力在五家上市公裝企業中最優，未來3-5年全國市占率將加速提升。

公司訂單及業績未來3-5年有望持續高增長。公司在管理半徑擴展與效率提升、設計及管理人才的培養、並購整合效果等供給端方面的競爭力將決定未來成長的質量和速度，金螳螂在資質品牌、工程管理、戰略運營、人才培養上均可在裝飾行業占據絕對優勢，因此，我們判斷公司訂單與業績在未來3-5年內將大概率維持高增長。

風險提示:實際控制人變動、項目回款風險等。

盈利預測和估值:目前公司在手訂單充裕，收購HBA后在中高階裝飾領域的領跑優勢得以加強和鞏固，我們預計公司2013-2015年EPS分別為1.32元、1.79元和2.34元。給予14年15倍PE，目標價26.9元，維持“買入”評級。